每周观点
上周纯碱期货先扬后抑，主力合约SA2601收盘上涨2.17%报1318元/吨，现货方面河北沙河重碱低端价上涨2.08%至1225元/吨。供给端，装置检修减少，产量增加，预计下周产量77万吨，开工率88%；需求端，浮法和光伏玻璃需求一般，按需补库，节前适量补充，浮法日熔量16.02万吨，光伏日熔量8.88万吨，环比稳定。截止9月18日，全国纯碱厂内库存175.56万吨，较前一周减少2.33%，库存仍处历史同期高位。基本面维持疲弱，短期预计震荡偏弱运行。
影响因素总结
利多：
- 年内检修高峰期来临，产量预计下滑。
利空：
- 23年以来产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。
- 重碱下游光伏玻璃减产，需求走弱。
- 宏观政策利好情绪消退。
主要逻辑和风险点
主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。
主力基差
（内容未提供）
纯碱现货行情
河北沙河重质纯碱市场低端价1225元/吨，较前一周上涨2.08%。
基本面分析——供给
- 纯碱生产利润：重质纯碱华北氨碱法利润-96.75元/吨，华东联产法利润-108.50元/吨，纯碱生产利润历史低位回升。
- 纯碱周度产量：74.57万吨，其中重质纯碱41.77万吨，产量历史高位。
- 纯碱行业产能变动情况：（内容未详细展开）
基本面分析——需求
- 纯碱产销率：（内容未详细展开）
- 纯碱下游需求：
- 全国浮法玻璃日熔量16.02万吨，开工率76.01%企稳。
- 光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下，行业减产，在产日熔量延续大幅下行趋势。
基本面分析——库存
全国纯碱厂内库存175.56万吨，较前一周减少2.33%，库存在5年均值上方运行。
数据来源
钢联
免责声明
（内容未详细展开）
