大越期货纯碱周报

大越期货投资咨询部金泽彬从业资格证号：F3048432投资咨询证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每周观点 上周纯碱期货先扬后抑，主力合约SA2601收盘较前一周上涨2.17%报1318元/吨。现货方面，河北沙河重碱低端价1225元/吨，较前一周上涨2.08%。 供给方面，近期装置检修少，前期陆续恢复，整体供应呈现增加趋势，预计下周产量77万吨左右，开工率88%；需求端，下游浮法和光伏玻璃需求一般，按需为主，低价补库，节前适量补充。周内，浮法日熔量16.02万吨，光伏日熔量8.88万吨，环比稳定。截止9月18日，全国纯碱厂内库存175.56万吨，较前一周减少2.33%，库存仍处于历史同期高位。综合来看，纯碱基本面维持疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： 1、年内检修高峰期来临，产量预计将有所下滑。 利空： 1、23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。2、重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。3、宏观政策利好情绪消退。 主要逻辑和风险点 1、主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。2、风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。 主力基差 二、纯碱现货行情 河北沙河重质纯碱市场低端价1225元/吨，较前一周上涨2.08%。 三、基本面——供给 1、纯碱生产利润 重质纯碱，华北氨碱法利润-96.75元/吨，华东联产法利润-108.50元/吨，纯碱生产利润历史低位回升。 纯碱周度产量74.57万吨，其中重质纯碱41.77万吨，产量历史高位。 3、纯碱行业产能变动情况 基本面分析——需求 1、纯碱产销率 2、纯碱下游需求 全国浮法玻璃日熔量16.02万吨，开工率76.01%企稳。 （2）光伏玻璃 光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下，行业减产，在产日熔量延续大幅下行趋势。 全国纯碱厂内库存175.56万吨，较前一周减少2.33%，库存在5年均值上方运行。 数据来源：钢联 基本面分析——供需平衡表 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 证券代码：839979 THANKS!