大越期货纯碱周报

每周观点

上周纯碱期货震荡上行，主力合约SA2605收盘上涨3.83%至1194元/吨。现货方面，河北沙河重碱低端价上涨3.60%至1150元/吨。供给端，个别企业检修恢复，预计下周产量增至80万吨，产能利用率86%，整体供给充裕。需求端，节后下游需求恢复但采购积极性不佳，保持刚需低价补库，消费量稳中偏弱，周内浮法日熔量环比增加600吨至14.86万吨，光伏玻璃环比增加1600吨至8.86万吨。截至2月27日，全国纯碱厂内库存达189.44万吨，较前一周增加19.29%，处于历史同期高位。美伊冲突或提振商品情绪，但纯碱基本面维持疲弱，短期预计被带动冲高。

影响因素总结

利多：下游浮法玻璃冷修较少，产量持稳。 利空：主要逻辑和风险点

1. 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局未改善。
2. 风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。

基本面分析

供给

1. 生产利润：重质纯碱华北氨碱法利润-162.25元/吨，华东联产法利润-69.50元/吨，历史低位。
2. 开工率、产能产量：周度产量79.09万吨（重质42.30万吨），产量历史高位。
3. 产能变动情况：无具体变动信息。

需求

1. 产销率：无具体数据。
2. 下游需求
   • 浮法玻璃：全国日熔量14.86万吨，开工率70.61%（数据来源：钢联）。
   • 光伏玻璃：无具体数据。

库存

• 全国纯碱厂内库存189.44万吨，较前一周增加19.29%，高于5年均值。

供需平衡表

• 无具体表格数据。

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