每周财富管理策略

上周回顾

• 美股走势：道指下跌0.27%，报53,414点；标指上涨0.09%，报7,718点；纳指上涨0.04%，报26,506点。
• 港股走势：恒指上涨0.26%，报25,650点；国指上涨0.76%，报8,555点；科指下跌0.77%，报4,569点。
• 商品市场表现：纽约期油上涨9.69%，报每桶91.48美元；纽约期金下跌1.17%，报每盎司4,441.90美元。
• 美国褐皮书报告：7月初以来经济活动温和增长，10个地区报告轻微至温和增长，2个地区无变化。
• 美国工厂订单：7月订单增长0.9%，高于预期；耐用品订单增长1.1%。
• 中国服务业PMI：8月PMI回升至51.4，高于预期，但仍处于14个月次低水平。
• 中国“幽灵外卖”整治：上半年查办案件64.17万件，罚没金额69.82亿元。

港股

• 重点板块：内地体育用品公司布局女性运动、高端专业运动领域，值得关注。
• 技术分析：港股市场继续区间内发展，上方预期26,200点有阻力，下方约25,000点有支持。
• 概念股：中国将公布8月CPI、PPI及外贸数据，美国将公布8月核心CPI数据，可能影响市场走向。
• 内地体育用品公司：多品牌布局为其业务策略优势，有助于分散增长放缓风险。高端专业、细分户外及女性运动赛道维持高景气，伴随越野跑、徒步、网球、高尔夫、匹克球等小众运动快速普及，预计未来数年专业化及场景化装备需求将进一步释放。

本周走势前瞻

• 概念股：中国将公布8月PPI（年率）等数据，美国将公布7月消费信贷等数据。

基金

• 新兴市场：中国服务业PMI回升，外汇储备连升两月。
• 成熟市场：美国8月非农就业岗位增加16.2万，失业率维持4.1%。
• 本周策略：环球浮动息率债券投资策略。随着杰克森霍尔央行年会落幕，市场对货币政策方向的评估重新升温。市场预期美联储9月加息概率已突破60%，在无风险利率加息下，资金加速流向防御性资产。若美联储重启加息步伐，固定利率债券价格将面临下行压力，而浮动息率债券展现极高配置价值。

债券

• 美国就业数据强劲债市孳息率上扬：美国8月非农就业人数增加16.2万，远超预期。就业市场表现超预期，加上通胀仍高于美联储2%目标，刺激债市卖压出笼。若美联储认定经济过热，9月加息并非不可能。
• 财政部发三千亿元特别国债：将发行3,000亿元人民币特别国债，向8家中央金融企业补充核心一级资本。同时，中国烟草及其子公司出资600亿元参与定增，令本轮增资总额高达3,600亿元，为近年规模最大且首次涵盖政策性银行与保险巨头。

货币市场

• 油价突破阻力位向上，美元日圆强势反彈：美国8月非农就业数据超预期，美元指数小幅上涨至99.87水平后回落。日本央行加快收紧货币政策的预期持续升温，日本海外投资资金潜在回流、套利交易平仓，推动日元向上。
• 美国：美国8月非农就业数据强劲，彰显劳动力市场韧性，一度强化市场对美联储维持高利率或再度加息的紧缩预期，支撑美元指数短线冲高至99.87水平。然而，高位多頭获利了结，加上市场对能源价格飙升恐引发滞胀的隐忧加剧，压制了美元的后续动能，导致美元指数随后高位回落。
• 日本：日本7月薪资年增4.7%，创29年新高，激发市场对日本央行9月加息25个基点的预期骤升至97%。导致美日利差加速收窄，触发全球巨额日元套利交易集体平仓并大举拆仓，加上巨额海外投资资金潜在回流日本本土，多重利好共振形成技术性踩踏踏兑，进而强烈推升日元现钞汇率短期走强。