每周财富管理策略

2026年2月10日 報告重點: •港股：恒指二月份開局走勢偏軟•基金：日股牛市或至關注基金投資機遇•債券：美國2月數據強勁; Alphabet計劃發100年期公司債券•貨幣市場：英倫銀行按兵不動歐央行維持利率不變 上 周 回 顧 美股走勢 美股道指向上突破5萬點大關 •道指一周升約2.5%，報50,115點•標指一周跌約0.1%，報6,932點•納指一周跌約1.84%，報23,031點 港股走勢 恒指上周26,500點水平見支持 •恒指一周跌約3.02%，報26,559點•國指一周跌約3.07%，報9,031點•科指一周跌約6.5%，報5,346點 商品市場表現 紐約期油按周回落 •紐約期油一周跌約2.55%，收報每桶63.55美元•紐約期金一周升約5.64%，收報每盎司4,979.80美元 美 國 供 應 管 理 協 會(ISM)公布 ，1月 非 製 造 業 指 數 為53.8，市 場 預 期 為53.5，前值 為54.4。期 內，非 製 造 業投 入 物 價 分 項 指 數 為66.6； 非 製 造 業 新 訂 單 分 項指 數 為53.1。1月 非 製 造 業就 業 分 項 指 數 為50.3；1月非 製 造 業 企 業 活 動 分 項 指 數為57.4。 根 據 美 國 紐 約 聯 儲 銀 行 的 消費 者 預 期 調 查 ， 今 年1月 消費 者 對 短 期 通 脹 和 就 業 前 景的 擔 憂 有 所 減 輕 ， 未 來 一 年通 脹 率 的 預 期 降 至3.1%，前一 個 月 為3.4%。 內 地明 年 起 將 禁 止 使 用隱 藏 式 車 門 把 手 ， 成 為 全球 首 個 逐 步 淘 汰 這 種 設計 國 家 ， 工 信 部 表 示 ， 新規 將 於2027年1月1日起 開 始 實 施 ， 已 獲 監 管 機構 批 准 並 即 將 進 入 中 國市 場 的 車 輛 ， 應 於2029年1月 前 修 改 其 設 計 以 符合 要 求。 ⚫中 國 黃 金 協 會 公 布，2025年 內 地 黃 金 消 費 量950.1噸 ， 按 年 下 降3.57%， 為連 續 第 二 年 下 降 。 其 中 ，黃 金 首 飾363.84噸 ， 按年 下 降31.61%； 金 條 及金 幣504.24噸 ， 按 年 增長35.14%； 工 業 及 其 他用 金82.02噸，按 年 增 長2.32%。去 年 ， 國 內 原 料產 金381.34噸 ， 按 年 增長1.09%，增 速 創3年 最高 。 資料來源：彭博、光大證券國際（截至2026年2月6日） 港股 重點板塊 技術分析 ⚫內 地近年 與 東 盟 及 中 東 新 興 市場 的 商 貿 往 來 愈 趨頻 密， 加 上內 地 官 方 積 極 鼓 勵 內 企 「 走 出 去 」 及把 新 興 市 場 企 業 引 進 國 內 市 場 發 展，料 對 商 品 於內 地 、 東 盟 及 中 東 地 區 的 運 輸 產 生 需 求 ，連帶 對速 遞 相 關板 塊的 業 務 發 展 產 生 支 持 作 用， 運 輸 物流 相 關 板 塊 值 得 投 資 者 跟 進。 ⚫港 股 上 周 因 投 資 者 對 軟 件 股 前 景 有 憂 慮 ，令科 技板 塊 出 現 震 盪 ，但 近 日恒 指卻 現 見 底 回 升 的 情 況反 覆 在二 萬 七 大 關上 落。 ⚫近 期，恒 指 數 度 下 試26,400點 至26,500點 附 近水 平 時 ， 卻 成 功 獲 得 買 盤 所 支 持 ， 預 期假 期 因 素左 右 下，上 方 阻 力 位約 在27,500點水 平。至 於 下方 ，我 們 認 為 投 資 者 可 留 意 於26,500點 附 近 水平 ， 相 信 有 一 定 的 支 持 力 度。 東 南 亞 與 中 東 的 電 子 商 務 市 場 正 處 於 高 速 擴 張 階段，隨 著 內 地 企 業 及 人 才 積 極 到 東 盟 及 中 東 地 區發 展 ，加 上 中 國 是 東 盟 最 大 貿 易 夥 伴 ，同 時 亦 不斷 深 化 與 中 東海灣 國 家 的貿 易往 來，料中 資電 商在 當 地的業 務拓 展有 望得 以 進 一 步提 升。 同 時，由 於 中 資 電 商公 司亦 銳 意於兩 大 新 興 市 場持 續 擴展 產 能 ，兩 地 的業 務 料 可 續 成 爲業 務增 長的 驅 動因 素。 本周走勢前瞻 ⚫內 地將 公 佈1月CPI及PPI年 率⚫美國將公 佈1月 失 業 率 、 上 週 新 申 領 失 業 金 人 數等 數 據 概念股： 2026年2月10日 基金 成熟市場 新興市場 •美 國截 至1月31日 止 當 周，首 次 申 請 失 業 救 濟 人數23.1萬 人，按 周 增 加2.2萬 人，市 場 預 期 為21.2萬 人；前 值 修 訂 為20.9萬 人。上 周 首 次 申 領 失 業救 濟 人 數4周 均 值 為21.2萬 人 ， 按 周 增 加6000人。 •密 歇 根 大 學2月 美 國 消 費 者 信 心 指 數 初 值 為57.3， 市 場 預 期 為55。 期 內 ，消 費 者 現 況 指 數 初值 為58.3，預 期 為54.9；消 費 者 預 期 指 數 初 值 為56.6， 預 期 為56.7。 •1月RatingDog中 國 通 用 服 務 業PMI錄 得52.3，創3個 月 來 最 快 增 速 ； 去 年12月 為52。1月 綜合PMI升 至51.6； 去 年12月 為51.3。 •人 民 銀 行 公 布2026年1月 各 項 工 具 流 動 性 投 放情 況 顯 示，中 央 銀 行 貸 款 方 面，常 備 借 貸 便 利(SLF)回 籠79億 元 人 民 幣 ； 中 期 借 貸 便 利(MLF)淨 投 放7,000億 元 ， 抵 押 補 充 貸 款(PSL)淨 投 放1,744億元 。 本周策略-日股牛市或至關注基金投資機遇 •2026年 初，日 本 股 市 再 創 歷 史 新 高，日 經 平 均 指 數 在2月3日 突 破 歷 史 高 點，上 漲3.92%，高 位 曾 見54,817點。日 本 股 市 走 勢 凌 厲 ， 不 僅 是 股 市 技 術 面 上 的 突 破 ，更 反 映 出 投 資 者 對 日 本 經 濟 增 長 的 信 心 。 最 新 的 經濟 數 據 顯 示， 日 本2025年12月 的 零 售 銷 售 表 現 不 如 預 期 ，較 前 一 年 同 期 下 滑0.9%，這 是 自 同 年8月 以來 的 首 次 下 降 ， 扭 轉 了11月 成 長1.1%的 態 勢 。 附註： 1.1個月回報：計算基金由2026年1月6日至2026年2月6日，按每周更新2.年 度 回 報：計 算 基 金 歷 年 回 報 ， 由 該 歷 年 開 始 至 該 歷 年 結 束3.回 報 均 以 資 產 淨 值 對 資 產 淨 值 、 所 有 股 息 （ 如 有 ） 再 投 資 之 原 則 計 算4.標 準 差：用 作 量 度 基 金 的 回 報 率 與 其 平 均 值 的 差 異 ， 為 基 金 的 相 關 波 動 性 風 險 提 供 量 化 指 標 重 要 聲 明 及 風 險 披 露： 1.以上資料未經香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）審批。2.以上所載資料不應視為向個別投資者作出之特定推薦或專業財務意見。在作出任何投資決定前，投資者亦須考慮本身需要及實際情況或徵詢獨立財務意見。3.以上資料僅供參考之用，投資者不應只單獨基於以上資料而作出投資決定；當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其各自的董事、代表及／或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、基金、期貨、期權或其他金融工具的要約或招攬。4.投資於基金可能涉及（但不限於）外匯風險、利率風險、信貸風險、政治及政策風險、市場風險等，若基金投資於新興市場、衍生工具、單一國家，投資者或會蒙受相關額外風險。投資此等基金可能涉及高風險，未必適合所有投資者。您的投資可能因買賣投資產品而有所增加或減少，投資基金的價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往業績（尤其短期回報，例如1個月回報）並非日後表現指標。投資者作出投資決定前，應先參閱基金便覽、招股章程、產品資料概覽及其它相關檔以瞭解詳情（包括當中所載之風險因素之全文）。 2026年2月10日 債券 美國2月數據強勁;Alphabet計劃發100年期公司債券⚫⚫ Alphabet公 司 於2026年2月 宣 布 發 行 罕 見 的100年 期 公司 債 券 ， 成 為 自1997年 摩 托 羅 拉 以 來 首 家 挑 戰 此 超 長 天 期債 務 的 科 技 企 業。此 舉 凸 顯AI軍 備 競 賽 下 的 融 資 壓 力，該 債券 以 英 鎊 計 價 ， 並 搭 配 其 他 英 鎊 及 瑞 士 法 郎 債 券 發 行 ， 英 鎊債 券 到 期 年 限 介 於3年 至100年 ， 瑞 士 法 郎 則 為3年 至25年 ，預 計 最 快 於2月10日 定 價。Alphabet此 次 多 幣 種 發 債總 額 達200億 美 元 ， 超 出 原 定150億 美 元 目 標 ， 繼 去 年11月175億 美 元 發 債 後 ， 再 度 吸 引 龐 大 認 購 ， 包 括50年 期 債券。資 本 支 出 預 計 高 達1850億 美 元，用 於AI基 礎 設 施 擴 張，如 數 據 中 心 升 級 與 先 進 計 算 投 資 。 歷 史 上 ， 百 年 債 券 多 由 政府 或 大 學 主 導 ， 企 業 因 併 購 風 險 、 商 業 模 式 老 化 及 科 技 淘 汰而 鮮 少 涉 足 。 彭 博 數 據 顯 示 ， 排 除 政 府 發 行 人。 美 國2月 公 布 的 經 濟 數 據 凸 顯 美 國 經 濟 的 韌 性 與 全 球 不 均 衡趨 勢 。 住 房 空 置 與 房 屋 擁 有 率 顯 示2025年 第4季 空 置 率 約6.5%、 擁 有 率65.7%， 反 映 樓 市 穩 定 。ADP非 農 就 業 變 化2026年1月 增 加15.2萬 人 ， 高 於 預 期 ；ISM服 務 業PMI達53.4，維 持 擴 張。2月5日，初 請 失 業 金 人 數21.1萬 人 ，低 於 預 期 。2月6日 ， 就 業 報 告 顯 示1月 非 農 就 業 增 長25.3萬 人 ， 高 於 預 期18萬 ， 失 業 率4.1%， 平 均 時 薪 年 比 增 長3.9%； 消 費 者 信 心 指 數 約115.0， 信 貸 增 長200億 美 元 。 本周精選債券 重要聲明及風險披露 貨幣市場 英倫銀行按兵不動歐央行維持利率不變 •英 倫 銀 行 上 週 將 利 率 維 持 在3.75%不 變 ， 聲 明 指 出 利 率 可 能 會 進 一 步 下 調 。 英 鎊 週 五 收 市 報1.3611•歐 洲 央 行 維 持 三 大 利 率 不 變，結 果 符 合 預 期。歐 元 兌 美 元 上 週 於1.1766築 底 反 彈，週 五 收 市 報1.1815 英：英 倫 銀 行上 週 將 利 率 維 持 在3.75%不 變 ， 結 果符 合 市 場 預 期 。 行 長 貝 利(Andrew Bailey)稱 市 場預計 英 倫 銀 行3月 減 息 可 能 性 為50%的 預 期 合 理 。聲 明 指 出 利 率 可 能 會 進 一 步 下 調 ， 但 通 脹 持續 的 風 險目 前暫 時 不明 顯 。英 鎊上 週 一 度 回 落 並 低 見1.3509， 之 後 收 復 部 分 失 地，週 五 收 市報1.3611。 歐：歐 洲 央 行 上 週 議 息 後 宣 佈 維 持 三 大 利 率 不 變，結 果