每周财富管理策略

光大證券國際報告重點:上 周 回 顧美股走勢特朗普威脅對歐盟及蘋果手機徵關稅，美股下挫•道指一周跌2.47%，報41,603點•標指一周跌2.61%，報5,802點•納指一周跌2.47%，報18,737點港股走勢恒指連升六周，亦是今年第二次連續6周上升•恒指一周升1.1%，報23,601點•國指一周升1.4%，報8,583點•科指一周跌0.7%，報5,246點商品市場表現避險情緒升溫，金價上揚•紐約期油一周跌1.54%，收報每桶61.53美元•紐約期金一周升5.6%，收報每盎司3,365.80美元 光大證券國際標普500指數回顧：一周升5.3%資料來源：彭博、光大證券國際（截至2025年5月23日）•上證綜合指數回顧：一周跌0.57%資料來源：彭博、光大證券國際（截至2025年5月23日） 美 國 眾 議 院 以215票 贊成 、214票 反 對 、1人 棄權 ， 通 過 總 統 特 朗 普 推 動的 稅 改 與 財 政 預 算 法案 ， 將 交 付 參 議 院 表 決 。特 朗 普 所 屬 的 共 和 黨 有2名 議 員 跟 隨 民 主 黨 投 反對 票 ， 認 為 削 減 財 赤 力 度不 足 。密 歇 根 大 學5月 美 國 消 費者信心指數初值為50.8， 市 場 預 期 為53.4。消 費 者 一 年 通脹 預 期 初值 為7.3%； 消 費 者 五 年通 脹 預 期 初 值 為4.6%。⚫據 中 證 指 數 有 限 公 司 消息 ，5月27日 將 正 式 發布 上 證 科 創 板 電 腦 主 題指 數，為 市 場 提 供 更 豐 富的 投 資 標 的。隨 著 該 指 數“ 入 列 ” ， 年 內A股 指數 “ 上 新 ” 數 量 已 達402條 ， 按 年 增24.01%⚫A股 上 市 公 司 赴 港 二 次上 市 漸 成 新 趨 勢。據 內 媒統 計，除 已 在 港 上 市 的4家A股 公 司 外 ， 仍 有47家A股 公 司 正 式 公 告 赴港 上 市 ， 其 中 逾20家 公司 已 正 式 遞 表 光大證券國際港股北水流入規模減少恒指續於24,000點遇阻資料來源：彭博、光大證券國際（截至2025年5月23日）技術分析⚫港 股 續 在24,000點 遇 阻，並 連日於23,500點 水平 附 近 上 落 ，暫 仍守 於4月 以 來 上 升 軌⚫恒 指 失 守10天 綫，後 市 關 注 會 否 跌 穿23,059水平，即 約20天 線 附 近，若 失 守 此 位 置 或 迎 更 大 回吐 壓 力本周走勢前瞻⚫近期北 水 流 入 規 模 不 顯 著 ， 故 要 留 意 後 續 成 交 可否 配 合 大 市 ， 另 美 國 債 息 走 勢 亦 將 影 響 市 場 情 緒⚫美 國 將 公 布5月 聯 儲 局 會 議 紀 錄 ， 並 於 周 五 公 布個 人 消 費 支 出(PCE)物 價 指 數，另 外建 議 留 意輝 達(Nvidia)季 績 2025年5月27日⚫國 泰(293.HK)的 航 班 數 量已 經恢 復 至 疫 情 前100%的 水 平，並 持 續 擴 展 全 球 網 絡，料 年 內 將 新⚫國 際 油 價 處 於 近 年 低 位 ， 對 公 司 來 說 油 價 下 跌 帶來 成 本 緩 解 ， 有 助 降 低 營 運 成 本 ， 提 升 利 潤 空 間註 ： 如 欲 瞭 解 更 詳 盡 資 訊 ， 可 參 閱 每 日 出 版 的 「 每 日 投 資 摘要 」。 重點板塊增6個 新 航 點概念股：⚫國 泰 航 空(293.HK) 光大證券國際基金成熟市場•美 國 商 務 部 公 布，4月 新 屋 銷 售 按 月 上 升10.9%，市 場 預 期 為 下 跌4%， 前 值 為 升2.6%。•日 本 政 府 公 布 ，4月 全 國 整 體 消 費 物 價 指 數(CPI)按 年升3.6%。•期 內 包 括 石 油 產 品 ， 但 不 包 括 新 鮮 食 品 價 格 的 核心CPI按 年 升3.5%， 略 高 於 市 場 預 期 升3.4%，創 逾 兩 年 以 來 最 高 。3月 核 心CPI按 年 升3.2%。本周策略-避險情緒升溫金價再度向好•繼 惠 譽 和 標 普 之 後，三 大 評 級 機 構 之 一 穆 迪 以 政 府 債 務 增 加 為 由，下 調 了 美 國 位 於 最 高 一 檔 的 信 用 評 級 至「AA1」， 前 景 展 望 為 穩 定 。 此 舉 意 味 着 美 國 失 去 最 高 級 別 的 「AAA」 信 用 評 級 。 這 是 穆 迪 多 年 以 來 ， 首度 降 低 美 國 主 權 信 用 評 級。穆 迪 稱 暫 時 未 看 到 美 國 聯 邦 政 府 實 行 任 何 措 施 去 扭 轉 美 國 財 政 赤 字 上 升 以 及 利息 成 本 增 加 的 趨 勢 。下表為每周最受客戶歡迎基金*的最新表 現摘要資料來源：彭博（截至2025年5月23日）*「每周最受客戶歡迎基金」為「光大證券國際」於2025年5月19日至2025年5月23日期間，代理之基金中銷量最高的十檔基金（跟據每檔基金的認購及轉換總額（港元或其等值）計算）附註：1.1個月回報：計算基金由2025年4月23日至2025年5月23日，按每周更新2.年 度 回 報：計 算 基 金 歷 年 回 報 ， 由 該 歷 年 開 始 至 該 歷 年 結 束3.回 報 均 以 資 產 淨 值 對 資 產 淨 值 、 所 有 股 息 （ 如 有 ） 再 投 資 之 原 則 計 算4.標 準 差：用 作 量 度 基 金 的 回 報 率 與 其 平 均 值 的 差 異 ， 為 基 金 的 相 關 波 動 性 風 險 提 供 量 化 指 標重 要 聲 明 及 風 險 披 露：1.以上資料未經香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）審批。2.以上所載資料不應視為向個別投資者作出之特定推薦或專業財務意見。在作出任何投資決定前，投資者亦須考慮本身需要及實際情況或徵詢獨立財務意見。3.以上資料僅供參考之用，投資者不應只單獨基於以上資料而作出投資決定；當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其各自的董事、代表及／或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、基金、期貨、期權或其他金融工具的要約或招攬。4.投資於基金可能涉及（但不限於）外匯風險、利率風險、信貸風險、政治及政策風險、市場風險等，若基金投資於新興市場、衍生工具、單一國家，投資者或會蒙受相關額外風險。投資此等基金可能涉及高風險，未必適合所有投資者。您的投資可能因買賣投資產品而有所增加或減少，投資基金的價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往業績（尤其短期回報，例如1個月回報）並非日後表現指標。投資者作出投資決定前，應先參閱基金便覽、招股章程、產品資料概覽及其它相關檔以瞭解詳情（包括當中所載之風險因素之全文）。 2025年5月27日•穆 迪 國 際 信 用 評 級 公 司 發 布 報 告 ， 決 定 維 持 中 國主 權 信 用 評 級「A1」和 負 面 展 望 不 變。穆 迪 表 示 ，不 確 定 的 貿 易 政 策 環 境 對 中 國 經 濟 增 長 水 平 和 增長 質 量 構 成 下 行 風 險 ， 預 計 中 國 出 口 到 主 要 市 場•中 國 人 民 銀 行 公 告 ， 今 日 以 固 定 利 率 、 數 量 招 標方 式 開 展1425億 元(人 民 幣 ‧下 同)7天 期 逆 回 購 操作，利 率 仍 為1.4厘，投 標 量 繼 續 與 中 標 量 相同 。 新興市場的 商 品 關 稅 仍 將 高 於 年 初 水 平 。 光大證券國際債券美延遲提升歐盟關稅;新世界未贖回3.45億美元永續債美 國 總 統 特 朗 普 宣 布 ， 應 歐 盟 要 求 將 與 歐 盟 的 貿 易 談 判 延 長至7月9日 。 歐 盟 委 員 會 主 席 馮 德 萊 恩 表 示 ， 與 特 朗 普 進 行良 好 通 話 ， 歐 盟 準 備 在 談 判 中 採 取 果 斷 行動 ， 但 促 請 特 朗 普重 回 原 定90日 談 判 期 ， 冀 望 於7月9日 前 達 成 協 議 。 特 朗普 近 日 批 評 歐 盟 談 判 艱 難並揚 言 自6月1日 起 對 歐 盟 商 品 徵收50%關 稅 ， 引 發 市 場 緊 張 。總 結 過 去 一 週 ，2年 期 國 債孳 息 率上 週 五微 跌 至3.993%，10年 期 國 債 孳 息 率 跌4基 點至4.509%本周精選債券投資評級債券發行人票息到期日(%)渣打集團6.2962034中國平安保險海外2.852031騰訊控股3.9252038匯豐控股6.3322044M&G投資5.562055非投資評級債券發行人票息到期日(%)福特汽車4.3462026新濠博亞5.6252027希捷科技5.752034軟銀集團6.252028勞斯萊斯5.752027無評級債券發行人票息到期日(%)新鴻基公司52026五礦地產4.952026資本策略地產5.452025會德豐2.3752026新加坡航空3.3752029截 至2025年5月27日重要聲明及風險披露1.以上價格及回報資料只可作參考用途。債券的買入／賣出價及回報或會因認購日期不同而出現重大改變。2.「贖回時孳息」及「到期孳息率」屬假設性的回報率，及僅作參考之用。投資者應注意，最終之實際回報有機會大幅少於計算之回報，甚至出現虧損。3.債券投資並非銀行存款，且帶有風險，亦可能導致本金的損失。閣下應注意，投資於以非本土貨幣結算的債券將受匯率波動的影響，可能導致本金出現虧損。其他主要風險包括（但不局限於）信貸風險、市埸風險及流動性風險。光大證券國際不會對有關債券或發行人的收益率、違約風險或信貸質業作出任何保證或聲明。此投資服務並不適用於美國人士，亦可能只限在某些司法管轄區提供。債券價格可升亦可跌。 2025年5月27日市 場 關 於 新 世 界 發 展 會 否 於5月16日 前 宣 佈贖 回3.45億 美元 永 續 債， 因 如16日未 贖 回該永 續 債， 即 代 表該 筆 永 續 債的 票 面 息6月16日 起 將 由6.15%遞 增 至10.1%。根 據 該永續 債條 款 ， 新 世 界可 選 擇 延 遲 支 付 所 有 永 續 債 利 息，因 為 股息 止 付 條 款 可 能 不 會 阻 止 公 司 押 後 永 續 債 票 息 派發而不 被 視為 技 術 性 違 約， 但押 後 永 續 債 票 息 派 發有 機 會 影 響目 前 與 銀行 的 再 融 資 談 判，市 場 關 注 新 世 界 會 否 於是6月2至9日宣到期孳息率贖回孳息(%)5.712+0.2945.0525.2895.9208.048到期孳息率贖回孳息(%)+0.2054.5776.0365.964+0.0325.438+0.2174.206到期孳息率贖回孳息(%)+1.5845.337+1.1475.625+9.0910.771+0.7863.0574.321 ⚫佈延 遲 支 付信貸評級貨幣買入價穆迪標準普爾A3BBB+USD104.928Baa2N/AUSD88.395A1A+USD87.535A3A-USD104.865Baa1BBBGBP92.036信貸評級貨幣買入價穆迪標準普爾Ba1BBB-USD99.661Ba3BB-USD99.179Ba3BBUSD98.466Ba3uBB+USD102.128Baa2BBBGBP103.454信貸評級貨幣買入價穆迪標準普爾N/AN/AUSD99.583N/AN/AUSD99.253N/AN/AUSD100.673N/AN/AUSD99.559N/AN/AUSD96.842 價格升跌率1周1個月3個月(%)-0.318-0.458-1.8295.532+0.082-0.750NA-0.192-0.331-1.2105.332-