每周财富管理策略

2025年1月7日 報告重點: •港股：恒指走勢轉弱考驗19,000點關口•基金：亞太高股息基金動能提升•債券：自聯儲局開始減息後國債孳息率不跌反升;內房重組翻山越嶺•貨幣市場：美元突破109心理關口中澳貿易壁壘均已消除 上 周 回 顧 美股走勢 美股下跌 •道指一周跌0.6%，報42,732點•標指一周跌0.5%，報5,942點•納指一周跌0.5%，報19,621點 港股走勢 恒指在2025年首周下跌 •恒指一周跌1.6%，報19,760點•國指一周跌2.0%，報7,159點•科指一周跌1.9%，報4,403點 商品市場表現 國際油價上揚 •紐約期油一周升4.8%，收報每桶73.96美元•紐約期金一周升0.9%，收報每盎司2,654.7美元 ⚫美 國 去 年11月 耐 用 品 訂 單終 值 按 月 降1.2%， 預 期 跌0.4%， 前 值 降1.1%。 標 普全 球 去 年12月 美 國 服 務 業PMI終 值 報56.8，預 期 和 初值 均 為58.5； 綜 合PMI終值 報55.4， 初 值 為56.6。 ⚫美 國美 國 勞 工 部 上 周 首 領失 業 救 濟 有21.1萬 人 ， 按周 減 少9000， 預 期22.1萬 ， 前 值 修 訂 為22萬。 自 中 證 監 去 年11月15日發 布 《 上 市 公 司 監 理 指 引第10號 － 市 值 管 理 》後 ，根 據Wind數 據 顯 示 ， 已有45家A股 上 市 公 司 揭露 市 值 管 理 制 度 。 同 時 有122家 公 司 正 推 動 相 關 工作 ， 預 計 不 久 後 正 式 落 地 ⚫內 地2024年 的 債 券 市 場持 續 發 揮 點 「 實 」 成 金 的作 用。全 年 共 有537檔 科創 債 發 行 ， 發 行 規 模 合 計達6,111.51億 元人 民幣， 發 行 數 量 及 規 模 分 別較 去 年 年 增68.87%及75.17% 資料來源：彭博、光大證券國際（截至2025年1月3日） 2025年1月7日 港股 重點板塊 技術分析 ⚫內 地 消 費 行 業 仍 具 挑 戰 ， 不 過 個 別 消 費 股 自 去 年開 始 已 經 大 幅 跑 赢 大 市 ， 在 「 盲 盒 經 濟 」 及 「 谷子 經 濟 」 概 念 大 熱 下 ，IP消 費 股 值 得 繼 續 看 好⚫泡 泡 瑪 特（9992.HK）近 年 均 聚 焦IP策 略 和 全 球化 策 略 ， 透 過 拓 展IP產 品 ， 以 及 擴 張 全 球 網 絡 ，實 現 業 績 快 速 增 長 ⚫恒 指 已 經 跌 穿 近 期 橫行 區 間 ， 以 及10、20和50天 主 要 平 均 線，加 上 去 年11月 形 成 的 小 型 上 升 軌被 破 壞 ， 走 勢 明 顯 轉 弱 ⚫若 短 期 未 能 收 復20,000點 ， 料 短 期 偏 淡 方 向 不變 ，考 驗19,000點 關 口 本周走勢前瞻 概念股： ⚫短 期 市 場 繼 觀 望 美 國 候 任 總 統 特 朗 普 上 台 後 的 政策，本 周 則 重 點 關 注 美 國 公 布 的12月 平 均 每 小 時工 資 、 非 農 就 業 人 數 及 失 業 率 等 ⚫近 期 港 股 除 了 受 制 於 内 地 股 市 表 現 欠 佳 外 ， 亦 受累 於 騰 訊(700.HK)被 納 入 美 國 國 防 部 納 入 內 地 軍事 企 業 名 單 中 ， 加 上 内 地 短 期 公 佈 救 市 措 施 機 會較 細 ， 在 政 策 真 空 期 中 ， 恒 指 走 勢 呈 弱 勢 格 局 ⚫泡 泡 瑪 特 （9992.HK） 註 ： 如 欲 瞭 解 更 詳 盡 資 訊 ， 可 參 閱 每 日 出 版 的 「 每 日 投 資 摘要 」。 2025年1月7日 基金 新興市場 成熟市場 •12月 財 新 中 國 製 造 業PMI錄 得50.5，較11月 回落1個 百 分 點 ， 遜 於 市 場 預 期 的51.7。•12月 財 新 中 國 服 務 業PMI錄 得52.2，較11月 回升0.7個 百 分 點，為2024年6月 來 最 高，並 高 於市 場 預 期 的51.4，顯 示 服 務 業 經 營 活 動 加 速 擴 張。 •美 國 供 應 管 理 協 會(ISM)公 布 ， 去 年12月 製 造 業指 數 為49.3， 市 場 預 期 及 前 值 均 為48.4。•美 國 勞 工 部 公 布 ， 截 至 去 年12月28日 止 當 周 ，首 次 申 請 失 業 救 濟 人 數21.1萬 人，按 周 減 少9000人，市 場 預 期 為22.1萬 人；前 值 修 訂 為22萬 人。 本周策略-亞太高股息基金動能提升 •亞 太 地 區 於 全 球 經 濟 的 地 位 上 升，未 來 亞 太 地 區GDP占 全 球GDP比 重 可 望 持 續 增 加；且 亞 太 資 本 市 場 活絡 發 展， 加 上 各 國政 府 積 極 提 出 刺 激 資 本 市 場 的 相 關 政 策 ，亞 太 資 本 市 場 成 長 性 可 望 延 續 。且 從 績 效 表 現來 看 ， 亞 太 高 股 息 指 數 近 四 年 平 均 股 利 率 達8.9％ 。 在 中 港 股 市 面 臨 波 動 性 加 劇 ， 以 及 全 球 供 應 鏈 面 臨 在地 化 、 破 碎 化 的 情 況 下 ， 利 用 特 朗 普 執 政 及 降 息 布 局 海 外 高 股 息 基 金 ， 不 失 為 優 質 選 擇 。 *「每周最受客戶歡迎基金」為「光大證券國際」於2024年12月30日至2025年1月3日期間，代理之基金中銷量最高的十檔基金（跟據每檔基金的認購及轉換總額（港元或其等值）計算） 附註： 1.1個月回報：計算基金由2024年12月3日至2025年1月3日，按每周更新2.年 度 回 報：計 算 基 金 歷 年 回 報 ， 由 該 歷 年 開 始 至 該 歷 年 結 束3.回 報 均 以 資 產 淨 值 對 資 產 淨 值 、 所 有 股 息 （ 如 有 ） 再 投 資 之 原 則 計 算4.標 準 差：用 作 量 度 基 金 的 回 報 率 與 其 平 均 值 的 差 異 ， 為 基 金 的 相 關 波 動 性 風 險 提 供 量 化 指 標 重 要 聲 明 及 風 險 披 露： 1.以上資料未經香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）審批。2.以上所載資料不應視為向個別投資者作出之特定推薦或專業財務意見。在作出任何投資決定前，投資者亦須考慮本身需要及實際情況或徵詢獨立財務意見。3.以上資料僅供參考之用，投資者不應只單獨基於以上資料而作出投資決定；當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其各自的董事、代表及／或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、基金、期貨、期權或其他金融工具的要約或招攬。4.投資於基金可能涉及（但不限於）外匯風險、利率風險、信貸風險、政治及政策風險、市場風險等，若基金投資於新興市場、衍生工具、單一國家，投資者或會蒙受相關額外風險。投資此等基金可能涉及高風險，未必適合所有投資者。您的投資可能因買賣投資產品而有所增加或減少，投資基金的價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往業績（尤其短期回報，例如1個月回報）並非日後表現指標。投資者作出投資決定前，應先參閱基金便覽、招股章程、產品資料概覽及其它相關檔以瞭解詳情（包括當中所載之風險因素之全文）。 2025年1月7日 債券 自聯儲局開始減息後國債孳息率不跌反升;內房重組翻山越 嶺⚫⚫ 一 般 而 言 ， 債 券 違 約 後 債 權 人 會 提 出 清 盤 呈 請 ， 向 發 行 人 施壓 以 加 快 籌 備 重 組 方 案 進 度 ， 法 院 會 就 發 行 人 財 務 狀 況 及 重組 方 案 進 度 決 定 頒 令 清 盤 與 否 。 一 般 法 院 、 債 權 人 及 發 行 人都 希 望 以 重 組 方 式 解 決 違 約 問 題 ， 而 非 直 接 進 入 清 盤 程 序 ，因 清 盤 的 最 終 回 收 價 值 一 般 會 較 重 組 低 。 而 重 組 速 度 視 乎 眾多 因 素 ， 發 行 人 多 數 會 先 與 由 銀 行 、 基 金 公 司 及 債 券 主 要 持有 人 組 成 的 特設 小 組 相 討 有 關 方 案 ， 以 掙 取 一 定 數 量 的 支 持後 再 推 出 供 所 有 債 券 持 有 人 表 決 。 一 般 需 時1-2年 時 間 ， 而清 盤 的 程 序 則 需 更 長 時 間 。 而 近 年 內 房 重 組 之 路 並 非 一 帆 風順 ， 先 有 恒 大 撤 回 重 組 方 案 而 被 頒 令 清 盤 ， 亦 有 近 期 的 正 榮地 產 ， 在 重 組 最 後 截 止 日 前 仍 未 獲 足 夠 支 持 而 失 效。 自 聯 儲 局 於2024年9月18日 首 次 減 息 為 止 ， 已 經 過107個 交 易 日，期 間 美 國10年 期 國 債 孳 息 率 大 漲91個 基 點，為自1933年 以 來 首 次 出 現 此 走 勢 ， 或 暗 示 市 場 並 不 認 同 聯 儲局 降 息 政 策 。 有 分 析 指 過 去 幾 月 的 通 脤 數 據 看 來 有 些 僵 固 ，聯 儲 局 鮑 威 爾 將 就 業 市況 有 些 疲 軟 當 作 減 息 的 理 由 ， 但 實 際上 並 非 如 此 。總 結 過 去 一 週 ，2年 期 美 國 國 債孳 息 率上 周 五收 報4.279%， 整 周 升4.6基 點 ，10年 期 美 國 國 債孳 息 率收報4.596， 過 去 一 周 跌2.3基 點 。 重要聲明及風險披露 光大證券國際 貨幣市場 美元突破109心理關口中澳貿易壁壘均已消除 •美 國 首 領 失業 救 濟 人 數 意 外 降 至 八 個 月 低 點。美 匯 指 數 上 週 突 破109.5心 理 關 口，週 五 收 報108.952•中 澳兩 國 之 間 所 有 貿 易 壁 壘 均 已 陸 續 消 除 ， 澳 元 兌 美 元 上 週 於0.6179築 底 反 彈 ， 週 五 收 報0.6216 美：美 國 供 應 管 理 協 會(ISM)去 年12月製 造 業 指 數 報49.3，創9個 月 以 來 新 高，市 場 預 期 及 前 值 均 為48.4。加 上 美 國 最 新首 領 失 業救 濟人 數 意 外 降 至 八 個 月 低 點，好 於 市 場 預 期，數 據 凸 顯美 國勞 動 力 市 場仍 然較 為 堅 韌。 美 匯 指 數上 週 突 破109.5的 心 理 關 口 ， 高 見109.533後 回 落 ， 週 五 收 報108.952。 澳：近 期 逢 聖 誕 及 新 年 假，環 球 市 場 交 投 較 為 淡 靜 。不 過 ，澳 洲 貿 易 方 面 再 有 好 消 息 傳 來 。區 內 最 大 貿易 夥 伴 中 國 內 地 已 全 面 恢 復 進 口 澳 洲 龍 蝦，至 此 兩 國 之 間 所 有 貿 易 壁 壘 均 已 陸 續 消 除，消 息 利 好 澳 元 後市 。 澳 元 兌 美 元 上 週 於0.6179築 底 反 彈 ， 週 五 收 報0.6216。 2025年1月7日 如閣下對以上資訊有任何查詢，歡迎聯絡您的客戶經理。 地址：香港銅鑼灣希慎道33號利園一期28樓電話：+852 3920 2888傳真：+852 3920 2700網址：http://www.ebshk.com 為方便投資者可隨時閱讀我們的報告，我們已將相關報告上載與公司網站，投資者可透過以下鏈接參閱：https://www.ebshkfg.com/tc/research-we