每周财富管理策略

2026年2月3日 報告重點: •港股：恒指上周表現先升後回落•基金：AI科技股成為投資選擇•債券：美國公布勞動市場、製造業、通膨指標; 1月聯儲局利率決議•貨幣市場：美聯儲維持利率不變加央行暫停減息步伐 上 周 回 顧 美股走勢 美股三大指數上周個別發展 •道指一周跌約0.42%，報48,892點•標指一周升約0.34%，報6,939點•納指一周跌約0.17%，報23,461點 港股走勢 恒指上周先升後回吐 •恒指一周升約2.38%，報27,387點•國指一周升約1.71%，報9,317點•科指一周跌約1.38%，報5,718點 商品市場表現 紐約期油上周升近7% •紐約期油一周升約6.78%，收報每桶65.21美元•紐約期金一周跌約5.34%，收報每盎司4,713.90美元 聯 儲 局 議 息 後 宣 布 維 持 利 率不 變 ， 結 束 先 前 連 續 三 次 減息 的 行 動 ， 符 合 市 場 預 期 。會 後 決 策 聲 明 稱 ， 局 方 上 調對 經 濟 增 長 的 預 期 ， 指 現 有指 標 表 明 ， 經 濟 活 動 一 直 在穩 步 擴 張 ； 與 通 脹 相 比 ， 局方降 低 對 勞 動 力 市 場 的 擔憂 ， 表 示 失 業 率 已 經 在一 定程 度 上 表 現 出 穩 定 跡 象 ， 但就 業 增 長 仍 處 於 低 點。 ⚫美 國 去 年12月 最 終 需 求 生產 物 價 指 數(PPI)按 月 上 升0.5%， 預 期 為 升0.2%； 按年 升3%， 預 期 為 漲2.7%。期 內 ， 扣 除 食 品 和 能 源 的 最終 需 求PPI按 月 上 升0.7%， 預 期 為 升0.2%； 按年 上 升3.3%， 預 期 為 漲2.9%。 資料來源：彭博、光大證券國際（截至2026年2月1日） 國 務 院 辦 公 廳 日 前 印 發文 件 指 出 ， 鼓 勵 網 絡 視 聽服 務 、 入 境 消 費 、 演 出 服務 和 體 育 賽 事 等 服 務 消費 發 展 ， 旨 在 擴 大 服 務 消費 成 為 中 國 提 振 消 費 的重 點。 ⚫近 日 中 國 財 政 部 、 國 家 稅務 總 局 發 布 了《 關 於 增 值稅 徵 稅 具 體 範 圍 有 關 事項 的 公 告 》 ， 規 定 自 今 年1月1日 起 ， 在 中國 境內 ， 利 用 固 網 、 移 動 網 、衞 星 、 互 聯 網 ， 提 供 手 機流 量 服 務 、 短 訊 和 彩 訊 服務 、 互 聯 網 寬 頻 接 入 服 務的 業 務 活 動 適 用 的 稅 目由 增 值 電 訊 服 務 調 整 為基 礎 電 訊 服 務 ， 對 應 增 值稅 稅 率 由6%調 整 為9%。 資料來源：彭博、光大證券國際（截至2026年1月30日） 港股 重點板塊 技術分析 ⚫近 期金 價 持 續 在 高 位 運 行， 加 上 港 股成 功 發 力 向上，帶 動 投 資 者 對 珠 寶 首 飾 零 售 板 塊 的 關 注 升溫。隨 著 內 地 政 府 持 續 出台促進消 費的政 策 ，以及 春 節黃 金 周 長 假 期臨 近 ，預 期 將 顯 著 提 振 珠 寶品 牌 的 銷 售 表 現。 ⚫受 到 市 場 預 期 美 元 或 會 出 現 新 一 輪 跌 浪 ， 利 好 港股 上 周 表 現。恒 指 上 周 先 升 後 回，曾 高 見28,056點，創4年 半 高 位，惟 其 後 受 內 地A股 向 下 影 響，加 上 二 萬 八 關 口 位 阻 力 明 顯 而 回 吐。 ⚫我 們 相 信 投 資 者 有 機 會 把 握 在 新 春 長 假 期 前 夕 先行 獲 利 ， 加 上 外 圍 中 東 局 勢 變 化 持 續 對 後 市 存 在一 定 的 利 淡 影 響 ， 現 階 段 宜 持 觀 望 態 度 ， 建 議 上方 可 先 以27,000點至27,300點的 水 平 作 為 短 期目 標 頂 位 ， 料 因 內 地 春 節 長 假 期 臨 近 ， 不 排 除 入市 氣 氛 轉 淡 ， 潛 在 阻 力 不 小 。下 方可 留 意 於26,200至26,500點區間能 否 見 支 持。 ⚫金 價 上 漲 不 僅 激 發 消 費 者 「 以 金 保 值 」 的 購 買 意願， 更可 令首 飾 零 售公 司通 過 產 品 提 價 和 庫 存 增值，進 而 推 升 整 體 毛 利 率。預 期 在 美 元維 持 偏 軟格 局及 地 緣 政 治 風險 持 續 的 情 境下 ，市 場將保 持對 貴 金 屬實 物存 在穩 健需 求，有 利金 價 尚 未 見頂 ， 仍 有 力 再 創 高 位，並有 望 持 續 為 首 飾 零 售 企業 的 盈 利 前 景 提 供 有 力 支 撐。 本周走勢前瞻 概念股： ⚫內 地 將 公 佈1月RatingDog綜 合PMI、香 港將公佈1月 外 匯 儲 備 ⚫周大福（1929.HK） ⚫美 國將公 佈1月ISM服 務 業 指 數 、1月 標 普 綜 合PMI終 值等 數 據 2026年2月3日 基金 新興市場 成熟市場 •中 國 去 年 全 國 一 般 公 共 預 算 收 入21.6萬 億 元 人 民幣，按 年 下 降1.7%。其 中，稅 收 收 入 增 長0.8%，全 年 總 體 呈 穩 步 回 升 走 勢 ； 非 稅 收 入 下 降11.3%，主 要 是2024年 一 次 性 安 排 的 中 央 單 位 上繳 專 項 收 益 抬 高 了 基 數 。 •美 國 去 年12月PPI按 月 上 升0.5%， 預 期 為 升0.2%； 按 年 升3%， 預 期 為 漲2.7%。 期 內 ， 扣 除食 品 和 能 源 的 最 終 需 求PPI按 月 上 升0.7%，預 期為 升0.2%； 按 年 上 升3.3%， 預 期 為 漲2.9%。•澳 洲 央 行 議 息 後，宣 布 加 息0.25厘，利 率 上 調 至3.85厘，符 合 市 場 預 期，亦 是2023年11月 以 來再 度 加 息 。 •內 地 製 造 業 活 動 再 度 跌 落 萎 縮 區 域 ，1月 份 製 造業PMI降 至49.3， 比 上 月 下 降0.8個 百 分 點;非製 造 業 商 務 活 動 指 數 降 至49.3%，比 上 月 下 降0.8個 百 分 點 ， 為2022年12月 以 來 最 低 水 平 。 本周策略-AI科技股成為投資選擇 •今 年 國 際 消 费 性 電 子 展 早 前 在 美 國 拉 斯 維 加 斯 皋 行。吸 引 世 界 各 地 科 技 巨 頭 舆 创 新 者 ，特 别 聚 焦 於 人 工 智能（AI）如 何 融 入 日 常 生 活 。技 術 進 步 不 僅 轉 變 生 活 方 式，也 奠 定 未 來 的 科 技 投 资 基 石。英 偉 達（Nvidia）公 布 下 一 代 芯 片VeraRubin生 产 计 劃 ， 運 算 能 力 是 上 一 代 产 品 的5倍 ， 極 大 促 進 聊 天 機 器 人 及 其 他AI應用 發 展 。 高 通 則 發 布 全 新 的Snapdragon X2 Plus處 理 器 ， 大 幅 提 升Al運 算 能 效 舆 加 速AIPC的 普 及 。 附註： 1.1個月回報：計算基金由2025年12月30日至2026年1月30日，按每周更新2.年 度 回 報：計 算 基 金 歷 年 回 報 ， 由 該 歷 年 開 始 至 該 歷 年 結 束3.回 報 均 以 資 產 淨 值 對 資 產 淨 值 、 所 有 股 息 （ 如 有 ） 再 投 資 之 原 則 計 算4.標 準 差：用 作 量 度 基 金 的 回 報 率 與 其 平 均 值 的 差 異 ， 為 基 金 的 相 關 波 動 性 風 險 提 供 量 化 指 標 重 要 聲 明 及 風 險 披 露： 1.以上資料未經香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）審批。2.以上所載資料不應視為向個別投資者作出之特定推薦或專業財務意見。在作出任何投資決定前，投資者亦須考慮本身需要及實際情況或徵詢獨立財務意見。3.以上資料僅供參考之用，投資者不應只單獨基於以上資料而作出投資決定；當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其各自的董事、代表及／或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、基金、期貨、期權或其他金融工具的要約或招攬。4.投資於基金可能涉及（但不限於）外匯風險、利率風險、信貸風險、政治及政策風險、市場風險等，若基金投資於新興市場、衍生工具、單一國家，投資者或會蒙受相關額外風險。投資此等基金可能涉及高風險，未必適合所有投資者。您的投資可能因買賣投資產品而有所增加或減少，投資基金的價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往業績（尤其短期回報，例如1個月回報）並非日後表現指標。投資者作出投資決定前，應先參閱基金便覽、招股章程、產品資料概覽及其它相關檔以瞭解詳情（包括當中所載之風險因素之全文）。 2026年2月3日 債券 美國公布勞動市場、製造業、通膨指標;1月聯儲局利率決議⚫⚫ 美 國 聯 儲 局（Fed）於2026年1月27日 至28日 舉 行 會 議 ，決 定 維 持 聯 邦 基 金 利 率 目 標 區 間 於3.50%-3.75%，符 合 市 場預 期。這 是 自2025年12月 降 息 後 的 首 次 會 議，主 席 鮑 威 爾在 會 後 記 者 會 強 調 美 國 經 濟「 穩 健 」，勞 動 市 場 雖 放 緩 但 就 業增 長 堅 實 ， 通 膨 率 仍 高 於2%目 標 ， 需 持 續 監 測 。FOMC聲明 指 出 ，2026年 降 息 路 徑 保 守 ， 市 場 預 期 僅1-2次 降 息 ，甚 至 可 能 升 息 以 應 對 財 政 刺 激 帶 來 的 通 膨 壓 力，如「One BigBeautiful Bill Act」 注 入4.1兆 美 元 。 1月26日 公 布 的2025年11月 耐 久 財 訂 單 增 長3%（ 月 比 ），排 除 交 通 工 具 增 長0.2%，芝 加 哥 聯 儲 全 國 活 動 指 數 顯 示 製 造業 穩 健 ； 達 拉 斯 聯 儲 製 造 業 指 數 為 負 值 ， 暗 示 區 域 疲 弱 。 初請 失 業 金 人 數21.5萬 人 ， 貿 易 赤 字800億 美 元 ， 工 廠 訂 單增 長，生 產 力 數 據 顯 示2025年 第3季 改 善；批 發 庫 存 下 滑 ，反 映 供 應 鏈 調 整 。1月30日 ， 生 產 者 物 價 指 數（PPI）2025年12月 月 比0.2%、 年 比2.3%， 芝 加 哥PMI 45.5， 製 造 業收 縮 。2月2日 ，ISM製 造 業PMI實 際 值52.6（ 高 於 預 期48.5），S&P全 球 製 造 業PMI終 值52.4， 顯 示 擴 張 趨 勢 。2月3日 ， 職 位 空 缺 與 勞 動 流 動 調 查 （JOLTS）2025年12月數據 待 公 布 ， 住 房 空 置 率 預 計 穩 定 。 會 議 後 ，10年 期美 債 殖 利 率 回 落 至4.22%，30年 期 升 至4.87%-4.89%，收 益 率 曲 線 陡 峭 化，2年 期 至10年 期 利 差 擴大 至69基 點。 本周精選債券 重要聲明及風險披露 光大證券國際 貨幣市場 美聯儲維持利率不變加央行暫停減息步伐 •美 聯 儲符 合 預 期 按 兵 不 動。美 匯 指 數 上 週 曾 創 下2022年 初 以 來 新 低，之 後 築 底 反 彈，週 五 收 報96.991•加 拿 大 央 行 維 持 利 率 不 變，結 果 符 合 市 場 預 期。美 元 兌 加 元 於 上 週 四 低 見1.3482，週 五 收 報1.