通信行业月报：8月市场数据及重点事件分析

通信行业月报—8月市场数据及重点事件分析评级：强于大市（维持） 2026年8月31日 本月（8.3-8.28）沪指振幅减弱，沪深300指数期内 上 涨0.46%，通 信 行 业 指 数 本 月 收 盘 上 涨10.13%，跑赢沪深300指数9.67百分点。 本月全球AI算力硬件产业链不仅迎来了最具破坏性的地缘政治政策扰动，同时海外光通信巨头以极其强劲的营运数据再度印证了光通信行业高景气周期的确定性与延续性。 相关报告 《通信行业周评20260621—CPO（共封装光学）迈向“0到1”》2026-6-21 《通信行业周报20260628—康宁发布“Glass Bridge”引发市场震荡》2026-6-28 本月英伟达在最新的财报电话会议中罕见地给出了2028财年收入将大幅增长近70%的初步展望。对于全球半导体与AI科技产业链而言，这一份超前且极为强劲的业绩指引彻底扫除“AI资本开支见顶论”的隐忧。 《通信行业周报20260705—光模块龙头公司回应市场传闻》2026-7-5 《通信行业周报20260712—国常会重磅部署新一代通信网、算力网建设》2026-7-12 维持通信行业强于大市的投资评级，由本月通信行业市场数据来看，通信行业对于市场资金的吸引力保持在市场最前列，行业9月大概率延续反弹行情，可以继续关注具有良好业绩支撑及发展前景的国内光模块上市公司的市场表现。 《通信行业月报—7月市场数据及重点事件分析》2026-8-3 分析师：周强Tel：075583024882执业证书编号: S0370524080004zhouqiang@jyzq.cn 风险因素分析：算力成本与投资收益率压力、地缘政治风险、Agent落地不及预期等。 目录 一、2026年8月通信行业指数大幅跑赢沪深300指数.....................................3二、报告期内影响行业市场走势的重要事件分析.........................................61、AI算力硬件产业链迎来了最具破坏性的地缘政治政策扰动..........................61.1 FCC草案内容侧重于“限制增量、放过存量”................................71.2 FCC草案禁令在内容上欠缺合法性..........................................71.3中国光模块厂商的市场地位短期难以替代...................................81.4禁令的最终落地受制于产业博弈与各方潜在反制筹码.........................82、海外公司季报及其指引印证光通信行业景气度...................................102.1海外光通信三巨头同频共振，业绩与指引双双超预期........................102.2由海外光通信公司财报看行业的两大核心趋势..............................122.3光通信技术路线加速演进，OCS与CPO渐次落地............................133、英伟达财报打破市场对于“AI资本开支见顶”的疑虑.............................143.1英伟达核心财务亮点：超预期增长展现极强韧性............................153.2产品架构迭代顺利平滑：................................................153.3罕见给出2028财年大幅增长近70%的初步展望..............................16三、通信行业本期市场数据（8.3-8.28）..............................................161、通信行业市占率本月延续低位震荡状态.........................................172、行业换手率指标表明当前市场热点集中状况并未改变.............................173、对行业短期市场机会的综合判断...............................................18四、行业风险因素分析..............................................................19 图表目录： 图表1：8.3-8.28区间通信行业指数涨跌...........................................3图表2：8.3-8.28区间申万行业指数涨幅前10：(%).................................4图表3：8.3-8.28区间申万行业指数跌幅前10：(%).................................4图表4：通信行业成分个股8.3-8.28日区间涨幅前十：..............................5图表5：通信行业成分个股8.3-8.28日区间跌幅榜：................................5图表6：对于光模块FCC禁令多方的不同立场与博弈诉求：...........................9图表7：海外光通信三巨头最新季报业绩与指引：..................................11图表8：本期（8.3-8.28）通信行业市占率呈现低位小幅振荡状态：..................17图表9：本期（8.3-8.28）行业日均换手率排名前十（算术平均）%...................18 一、2026年8月通信行业指数大幅跑赢沪深300指数 本月（8.3-8.28）沪指振幅减弱，沪深300指数报告期内上涨0.46%，通信行业指数本月振幅相对较大，月度收盘最终上涨10.13%，跑赢沪深300指数9.67百分点。 资料来源：Choice，金元证券研究所整理 截至8月28日收盘，在申万全行业涨幅排名上，通信行业排名涨幅榜第四位。报告期内四大TMT行业市场表现依旧分化，电子、通信行业指数在本期内表现较佳，而计算机行业、传媒行业在涨幅榜中排名较为落后。 资料来源：Choice，金元证券研究所整理 资料来源：Choice，金元证券研究所整理 据Choice数据，报告期内计算机行业成分个股102家上涨，20 家下跌，期内长盈通（92.32%，未评级）、太辰光（79.21%，增持）、仕佳光子（72.26%，未评级）排名行业涨幅榜前三。 资料来源：Choice，金元证券研究所整理 在下跌个股中，期内威胜信息（-13.59%，未评级）、广和通（-9.52%，未评级）、光环新网（-9.47%，未评级）排名行业跌幅榜前三。 资料来源：Choice，金元证券研究所整理 二、报告期内影响行业市场走势的重要事件分析 2026年8月，全球AI算力硬件产业链不仅迎来了最具破坏性的地缘政治政策扰动，同时海外光通信三大核心巨头以极其强劲的营运数据印证了全球AI数据中心对高性能光互连能力的爆发式需求，叠加英伟达2028财年增长70%的业绩指引，市场再一次印证了光通信行业高景气周期的确定性与延续性。 1、AI算力硬件产业链迎来了最具破坏性的地缘政治政策扰动 2026年8月4日，全球AI算力硬件产业链迎来了最具破坏性的地缘政治政策扰动——据海外路透社等媒体披露，美国联邦通信委员会（FCC）正草拟一项新规，计划禁止进口产自中国的新型号数据中心应用的光收发模块（Optical TransceiverModules）。 作为AI算力网络（GPU集群）中不可或缺的光电信号转换及通信中枢，中国光模块厂商此前已在全球市场已占据超七成的绝对统治地位。此次FCC的动作不仅引发了大洋两岸资本市场的剧烈震荡，并有可能重塑市场对高速光通信产业链的技术路线、供应链格局及地缘合规成本的远期预期。 1.1 FCC草案内容侧重于“限制增量、放过存量” 在此前数轮的中美科技博弈中，美方限制工具多出自商务部（如实体清单、ICTS规则）或工业与安全局（BIS）。而本次传出执法的权力主体变成了FCC（美国联邦通信委员会），试图借用其“受覆盖清单（Covered List）”机制对于中国光模块进口加以限制。 FCC草案目前侧重于对于中国产光模块进口“限制增量、放过存量”。即已取得FCC认证、批量部署的成熟型号（如在售800G及部分已认证1.6T）暂不受限，草案针对目标主要卡住未来进入美国的新一代（如1.6T/3.2T及迭代新产品）增量通道。 1.2FCC草案禁令在内容上欠缺合法性 光模块本质上属于被动光传输硬件模块，并不主动发射射频信号（RF），在传统法规下根本无需单独取得FCC设备授权（Equipment Authorization）。此次FCC欲强行卡住光模块，要么修改Covered List规则消除前置条件，要么将光模块强制认定为服务器/交换机的不可分割组件。前者极易遭遇产业界的法律诉讼（越权行政），后者则会导致整个北美云巨头的算力硬件面临整体合规性再考量，将在实质上大大阻碍北美AI产 业发展速度。 1.3中国光模块厂商的市场地位短期难以替代 当前，以中际旭创、新易盛、天孚通信为代表的中国头部光模块厂商在800G及1.6T等高端市场已经占据近70%以上的全球份额。随着北美四大云厂商（CSP）2026年资本开支指引合计攀升至超7000亿美元，当前的光模块市场正处于严重供不应求的局面。而美国封禁中国光模块，以Coherent、Lumentum、应用光电等海外老牌光器件厂商在洁净室扩产、封装良率及大规模交付效率上短期内完全无法填补中国产能的缺口，北美AI产业发展进度将受到极大的影响。 同时，中国头部厂商早在数年前便完成了东南亚（如泰国、马来西亚）及墨西哥的产能布局。当前销往北美的高端光模块，超过80%~90%已实现东南亚工厂直接出货。若FCC仅按“产品最终组装地（Country of Origin）”来判定原产地，海外基地可形成直接的合规庇护。 1.4禁令的最终落地受制于产业博弈与各方潜在反制筹码 此项禁令目前尚处于草案起草及多方博弈阶段，其最终落地形 态受制于多方政治与经济力量的角力。目前对于这一禁令草案，各个相关的利益方各有不同的诉求。 同时，市场普遍预计，若美方持续无理打压，中方或将针对光半导体制造关键衬底材料（如磷化铟InP等）实施出口管制作为对等博弈筹码，美方将得不偿失。 本次FCC光模块禁令事件，本质上是美方将地缘科技封锁从“上游算力芯片（GPU）”延伸至“算力基础设施连接层（通信中枢）”的又一次尝试。对于市场预期而言，极端的“中美脱钩”是大概率难以兑现的假设。中国光模块企业凭借极致的工程化落地效率、完备的产业配套以及不可替代的规模化制造能力，短期 内依然是全球AI浪潮下确定性最高的盈利板块之一。 但长期来看，无论草案最终能否落地，光模块行业估值锚定逻辑也将会从纯粹的“业绩高增长”演变为“业绩增长+地缘溢价折扣”。未来头部厂商的分化将不仅取决于技术研发速度，更取决于其全球合规架构的搭建能力、海外供应链本土化深度（全球化运营）以及向CPO/硅光等新一代架构演进的变革的速度。 2、海外公司季报及其指引印证光通信行业景气度 本月为美股季报期，海外光通信三大核心巨头——Lumentum(LITE)、Coherent(COHR)与Applied Optoelectronics(AAOI)集中公布了最新一季度的财务业绩。三家公司的营收与利润均实现了全面超预期的上涨，以极其强劲的营运数据印证了全球AI数据中心对高性能光互连能力的爆发式需