计算机行业月报：3月市场数据及重点事件分析

计算机行业月报 —3月市场数据及重点事件分析评级：增持（维持） 2026年3月29日 本月（3.2-3.27）沪指出现调整，上升势头有所减弱，沪深300指数下跌4.42%，计算机行业同期下跌13.68%，跑输沪深300指数9.26个百分点。 本月行业重点事件包括OpenClaw引领AI进入“Agent时代”、腾讯云服务价格宣布大幅上调以及超微电脑事件，国内AI产业链硬件端利好不断。 相关报告 本月超微电脑事件是中美科技博弈进入深水区的标志性事件。对国内数据中心相关厂商而言，彻底丢掉幻想，全面拥抱国产自主供应链已成为唯一的发展共识。 《计算机行业一季度投资策略—板块调整期关注自主可控投资主题》2025-01-17 《计算机行业—Deepseek重燃行业做多热情，一体机成新兴蓝海》2025-02-26 维持计算机行业增持的投资评级，本期算力硬件端利好频传，但当前地缘政治因素已成市场最大风险，利好未能在市场充分发酵。另由本期行业市场数据来看，计算机行业对于资金的短期吸引力在逐步减弱，我们维持计算机行业在国际地缘风险因素逐渐平息之后，算力设备板块在利好的持续刺激之下会有进一步的市场表现的判断。。 《计算机行业二季度投资策略—行业冲高受阻，年报期关注绩优卖铲人》2025-03-18 《计算机行业月报—11月市场数据分析及展望》2025-11-30 《计算机行业月报—12月市场数据分析及展望》2025-12-28 分析师：周强Tel：075582752129执业证书编号: S0370524080004zhouqiang@jyzq.cn 风险因素分析：地缘政治风险、Agent落地不及预期、算力成本与投资收益率压力等。 目录 1）腾讯混元（Hunyuan）自研模型价格结构性暴涨..............................142）腾讯云平台运行的第三方模型结束“免费午餐”.............................143）其他基础组件服务：包括IM与CDN也做出了价格调整.......................15 2、腾讯云“激进涨价”背后的深度原因...........................................15 1）供需失衡：Agent爆发引发的“Token”通胀”..............................162)成本传导：硬件与能源的双重挤压.........................................163）云厂商战略转型：从“圈地”转向“盈利”.................................17 3、云服务成本上升对计算机行业各板块的影响分析.................................18 三）超微电脑事件对国内重点服务器厂商影响简析..................................19 1）“灰色渠道”被阻断，英伟达高端算力供给急剧收缩.........................202）存量算力硬件将出现明显的溢价飙升.......................................203）进口英伟达高端芯片的美方合规审查成本将全面上升.........................21 1）浪潮信息(Inspur)：短期面临供应链阵痛，加速向国产与合规算力转型........222）工业富联(FII)：海外市场迎来“抢单”良机，全球化布局显现绝对优势.......233）中科曙光(Sugon)：国产替代的核心受益者，迎接历史性爆发期...............24 三、计算机行业本期市场数据（3.2日-3.27日）.......................................27 图表目录： 图表1：3.2-3.27区间计算机行业指数涨跌.........................................4图表2：3.2-3.27区间申万行业指数涨幅前10：(%).................................5图表3：3.2-3.27区间申万行业指数跌幅前10：(%).................................5图表4：计算机行业成分个股3.2-3.27日区间涨幅前十：............................6图表5：计算机行业成分个股3.2-3.27日区间跌幅榜：..............................6图表6：AI Agent的技术架构及应用示例：.........................................8图表7：AI Agent-人工智能发展的第四阶段：......................................9图表8：OpenClaw的爆火的核心因素：............................................11图表9：Agent时代的应用场景...................................................11图表10：AI Agent产业链结构：.................................................12图表11：A股计算机板块受益方向................................................13图表12：腾讯混元系列模型本次调价幅度最为显著：...............................14图表13：全球云服务的“结构性涨价潮”：.......................................18图表14：云服务成本上升对计算机行业各板块的影响：.............................19图表15：浪潮信息、工业富联和中科曙光三家主要服务器制造上市公司业务对比：.....26图表16：本月（3.2-3.27）计算机行业每日市占率数值振荡走低：...................28图表17：本期（3.2-3.27）行业日均换手率排名前十（算术平均）%..................29 一、2026年3月计算机行业指数出现深度调整 本月（3.2-3.27）沪指出现调整，上升势头有所减弱，沪深300指数下跌4.42%，计算机行业指数经历更为深幅调整，同期下跌13.68%，跑输沪深300指数9.26个百分点。 资料来源：Choice，金元证券研究所 截至3月27日收盘，在申万全行业月涨幅排名上，计算机行业列于申万31个行业的涨幅榜第27位，跌幅榜第5位。本月四大TMT行业排名中，仅通信行业表现相对较佳，电子、计算机、传媒行业在本月均出现较大的调整幅度。 资料来源：Choice，金元证券研究所 资料来源：Choice，金元证券研究所 据Choice数据，3.2-3.27日区间计算机行业成分个股仅37家上涨，299家下跌，宏景科技（52.68%）、中润光学（50.14%）、美利云（35.27%）占据区间计算机行业涨幅榜前三。 资料来源：Choice，金元证券研究所 在下跌个股中，3.2-3.27日区间浩云科技（-36.76%）、星环科技(-36.57%)、ST达华（-34.16%）占据了计算机行业个股跌幅榜前三。 资料来源：Choice，金元证券研究 二、本期算力硬件频传利好，拥抱自主供应链已成共识 本月计算机行业重点事件包括OpenClaw引领AI进入“Agent时代”、腾讯云服务价格宣布大幅上调以及超微电脑事件。本月行业事件多数利好国内AI产业链硬件端，尤其微电脑事件是中美科技博弈进入深水区的标志性事件，对国内数据中心相关厂商而言，彻底丢掉幻想，全面拥抱国产自主供应链已成为唯一的发展共识。 一）AI进入“Agent时代” 2026年第一季度，计算机行业经历了一场从“大模型（LLM）”向“智能体（Agent）”的范式转移。本周随着开源协议OpenClaw的现象级爆火，AI Agent正式从实验室演示阶段走向了大规模商业化与个人应用普及。 目前，2026年已被业界公认为“智能体化（Agentification）”元年。由2026年开始，AI不再仅仅是生成内容的“工具”，而演变成为具备自主规划、决策与执行能力的“生产系统”，AIAgent已从单一任务助手进化为跨职能的数字员工，并且一个由底层模型、中间件、垂直应用及安全治理组成的闭环生态已 初步成形。 1、AI Agent--人工智能发展的第四阶段 AI Agent指能够自主理解目标、制定计划、调用工具并执行任务的人工智能系统。相比传统聊天式AI，AI Agent具备了三个核心能力：任务拆解能力（Planning）、工具调用能力（ToolUse）、自动执行能力（Autonomous Execution），这意味着AI将从“回答问题的工具”跨越为“能够完成任务的数字员工”，这一跨步或将成为计算机行业继PC、互联网、云计算之后的新一轮的技术革命。 AI Agent目前已被普遍认为是人工智能发展的第四阶段。按照AI技术能力的演进来看，人工智能已经历了从传统AI（识别智能）、到生成式AI（生成智能）、再到推理AI（推理智能）的发 展过程，而随着像OpenClaw等Agent系统的出现，AI开始具备任务规划、工具调用和自动执行能力，它能够直接操作软件并完成复杂任务，标志着当前人工智能进入了Agent时代。 2、OpenClaw爆火是AI Agent技术走向普及的重要标志 OpenClaw的爆火被认为是AI Agent技术走向普及的一个重要标志，主要原因在于它在技术能力、开发者生态和应用落地三个方面同时出现突破，使得Agent从概念研究逐步走向了实际应用领域。 首先，OpenClaw在技术能力上实现了关键突破。以往大模型如ChatGPT主要用于对话、生成内容，而OpenClaw则进一步实现了对电脑界面的控制，可以通过鼠标、键盘和GUI界面操作软件，自行完成搜索资料、处理文件、运行程序等任务。这意味着AI从“生成信息”迈向“执行任务”，是Agent能力重要落地的标志。 其次，OpenClaw开源模式推动开发者生态快速形成。OpenClaw在开源平台上发布后，开发者可以自由部署和二次开发，在短时间内就吸引大量开发者关注和参与，使Agent技术的门槛显著降低。OpenClaw在开源社区的快速扩散，也造成Agent技术从少数科技公司内部研发走向了更广泛的开发者群体。 第三，OpenClaw应用场景开始进入真实生产环境。OpenClaw可以应用于办公自动化、数据分析、软件开发等多种知识工作场景，使AI能够直接参与实际工作流程。这种从实验室技术到实际生产工具的转变，标志着Agent技术已经具备初步的商业应用潜力。 因此，OpenClaw的快速走红不仅是一个开源项目的风靡一时，更重要的是映射出AI技术正在从生成式AI向Agent阶段演进，OpenClaw标志着人工智能开始具备自主执行任务的能力，并且 推动AI Agent技术进入了加速普及阶段。 3、Agent时代的应用场景 Agent时代的核心变化是AI从“回答问题”转化为自主“完成任务”，因此，AI Agent可以进入大量知识型工作场景，包括办公、编程、数据分析、运营等领域，并有望形成新的“数字员工”模式，推动企业自动化水平进一步提升。 4、AI Agent产业链结构及A股计算机板块受益方向 Agent产业链包括围绕AI Agent系统形成的完整技术和产业生态，一般可以划分为算力基础设施层、云计算平台层、大模型层、Agent平台层、数据及应用层五个主要环节，这五个环节共同支撑了Agent系统的