计算机行业月报：6月市场数据及重点事件分析

-1-我们5月28日报告预测由于计算机行业的投资热度逐步下降，市场热点正向一些传统行业转移，计算机行业难于在6月走出独立行情。A股6月内大部分时间印证了我们这一判断，但在6月23日到6月27日区间，计算机行业走势超出了我们的预期。本月计算机行业正向催化事件包括英伟达重返全球市值第一和华为云盘古大模型5.5的重磅发布，另外，本月苹果WWDC 2025似乎未达市场预期。计算机行业指数在本周的强势表现或将归结为特殊的时间节点，从历史上看计算机行业在7月难有表现，目前判定计算机行业中期趋势性行情的条件尚不充分。维持计算机行业增持的投资评级，目前市场多个行业对于资金的争夺并未终结，建议继续观察行业在7月初的市场表现以确定月末行情性质。风险因素分析：宏观刺激政策不及预期风险、境外对中出台针对性措施风险、中美关税战进一步升级等。计算机行业月报—6月市场数据及重点事件分析评级：增持（维持） 曙光在前金元在先 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明目录一、《5月市场数据分析及展望》预判行业6月市场格局...................................4二、本月行业主要催化事件：英伟达、盘古大模型.......................................81、英伟达重返全球市值第一......................................................82、华为云盘古大模型5.5重磅发布...............................................14三、本月苹果WWDC 2025似乎未达市场预期............................................191、官宣“Liquid Glass（液态玻璃）”新软件界面.................................192、各系统版本将统一以年份命名.................................................203、有限向开发者开放本地大模型接口.............................................214、苹果WWDC 2025被指缺乏“killer feature”...................................23四、计算机行业本期市场数据........................................................241、行业市占率指标月末明显冲高.................................................242、行业换手率指标绝对数值略显不足.............................................243、行业流通总市值站上前期反弹高点.............................................26五、趋势性行情启动尚不充分，尚需参考行业7月初表现................................26六、行业风险因素分析..............................................................28 曙光在前金元在先-2-1、出色财报...............................................................102、AI基础设施需求爆发，超级客户“下单狂潮”..............................113、深度绑定此轮AI基础设施建设浪潮........................................121、全栈五大模型体系升级...................................................142、自研CloudMatrix384架构构建强大算力支撑................................163、华为云推出了针对“具身智能”场景的全新平台与标准.......................17 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明图表目录：图表1：5月28日-6月20日区间申万行业指数涨幅前10：...........................5图表2：6月23日-6月27日区间申万行业指数涨幅前10：...........................5图表3：5月28日-6月27日区间计算机行业指数涨跌...............................6图表4：计算机行业成分个股5月28日到6月27日区间涨幅前十：...................7图表5：计算机行业成分个股5月28日-6月27日区间跌幅榜：.......................8图表6：2025年英伟达总市值表现：...............................................9图表7：全球上市公司总市值排名：（2025年6月27日）.............................9图表8：英伟达Q1财报主要亮点：...............................................10图表9：近年全球AI CapEx预测.................................................11图表10：英伟达超级客户的“下单狂潮”.........................................12图表11：华为云盘古大模型5.5升级亮点：.......................................15图表12：华CloudMatrix384架构核心技术优势：..................................17图表13：华为云CloudRobo平台三大模块对应的功能...............................18图表14：华为云R2C协议主要特性：.............................................18图表15：苹果Liquid Glass核心特性：..........................................20图表16：Apple各操作系统新版本命名方式：......................................21图表17：苹果开放本地大模型接口的核心内容.....................................22图表18：本周（6.23-6.27）计算机行业市占率冲高................................24图表19：本周（6.23-6.27）行业日均换手率前十（算术平均）......................25图表20：本周计算机行业流通股换手率冲高回落...................................25图表21：行业流通股总市值本周突破5月高点.....................................26图表22：计算机行业近10年7月涨跌幅..........................................27 曙光在前金元在先-3- 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前金元在先-4-一、《5月市场数据分析及展望》预判行业6月市场格局我们5月28日发布了《计算机行业月报-5月市场数据分析及展望》报告。报告中，我们根据目前计算机行业的市场数据分析，包括计算机行业换手率、市占率等指标已经表明市场对于计算机行业的投资热度已出现了明显下降，市场热点也由前期计算机、电子等TMT行业向一些传统行业如化工、商贸、消费、军工板块转移。在行业市场环境走弱的大背景下，虽然5月行业内有华为鸿蒙PC、昆仑万维天工超级智能体发布等等的正向催化事件，但其影响力已难于与年初DEEPSEEK发布的爆发性相提并论，消息的刺激往往只能带来持续性较差的超短行情。我们的上述判断在6月的绝大部分时间内都是正确的，计算机指数在2025年5月28日到6月20日区间，申万计算机行业指数下跌0.45%，排名在申万31个行业的第13位，传统行业6月再度取代了计算机行业曾经在一季度的亮眼表现。 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明-5-资料来源：Wind，金元证券研究所但应当注意的是，在本周（6.23-6.27日）计算机行业指数却出现了大幅度的上涨，周涨幅高达7.70%，排名申万全行业第一，这一突发上涨是在我们的预期之外。图表2：6月23日-6月27日区间申万行业指数涨幅前10：资料来源：Wind，金元证券研究所7.706.906.665.530.001.002.003.004.005.006.007.008.009.00 曙光在前金元在先5.115.114.614.614.564.10 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前金元在先-6-对于本周（6.23-6.27）计算机行业的市场表现，我们初步判断扔为行业的短期反弹，理由来自两个方面，第一本周并未出现对行业有重大提振的市场事件，行业涨幅榜个股也涉及多个概念。第二本周为半年报特殊时期，行业指数的突发上涨可能来自行业基本面之外的原因。鉴于以上的判断，我们认为要真正判断本周计算机行业上涨的持续性，尚需7月初的数据加以验证。图表3：5月28日-6月27日区间计算机行业指数涨跌资料来源：Wind，金元证券研究所据万得数据，5月28日-6月27日区间计算机行业成分个股271家上涨，63家下跌，区间四方精创（154.48%）、雄帝科技-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%计算机(申万)沪深300 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前金元在先-7-（88.45%）、汇金股份（80.88%）占据区间计算机行业涨幅榜前三。图表4：计算机行业成分个股5月28日到6月27日区间涨幅前十：资料来源：Wind，金元证券研究所在下跌个股中，5月28日-6月27日区间ST任子行（-19.74%）、品高股份（-16.07%）、慧博云通（-15.93%）占据区间计算机行业跌幅榜前三。154.48%88.45%80.88%66.48%66.16%64.95%58.19%57.80%54.40%54.25%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%160.00%180.00% 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明-8-资料来源：Wind，金元证券研究二、本月行业主要催化事件：英伟达、盘古大模型1、英伟达重返全球市值第一6月3日，英伟达市值达3.45万亿美元，当日再次超越微软成为全球市值最高的上市公司。英伟达重返“全球市值第一”并非偶然，而是多方因素协同作用的结果：出色财报、AI基础设施需求爆发、国际合作带来的市场扩展以及政策边际改善，虽有出口限制与高估值风险，但其作为AI“卖铲人”的独特战略地位，使其短中期仍具领先优势。 曙光在前金元在先 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明-9-资料来源：Wind，金元证券研究所截止2025年6月27日收盘，全球上市公司总市值排名前5如下表：图表7：全球上市公司总市值排名：（2025年6月27日）公司行业NVIDIA(NVDA)半导体/ AI芯片Microsoft (MSFT)科技/云服务Apple (AAPL)消费电子Amazon.com (AMZN)电商+云服务Alphabet (Google) (GOOG)科技/广告Meta Platforms (META)社交媒体/元宇宙资