计算机行业月报：11月市场数据及重点事件分析

计算机行业月报 2025年11月30日 本月（11.3-11.28）沪指再创新高4034.08点之后出现明显调整，沪深300指数全月收跌2.46%，计算机行业指数大跌5.26%，跑输沪深300指数2.81个百分点。 本月国内外AI产业链有较多的行业利好催化事件，重点事件包括谷歌正式发布新一代大语言模型Gemini 3、百度发布“天池256／512卡超节点”及昆仑芯路线图、中科曙光发布全球首个单机柜级640卡超节点等，其中谷歌发布Gemini 3加快赶超OpenAI对国内外谷歌产业链相关公司产生了较为明显的利好提振。 相关报告 《计算机行业一季度投资策略—板块调整期关注自主可控投资主题》2025-01-17 《计算机行业—Deepseek重燃行业做多热情，一体机成新兴蓝海》2025-02-26 《计算机行业二季度投资策略—行业冲高受阻，年报期关注绩优卖铲人》2025-03-18 维持计算机行业增持的投资评级，由短期市场数据来看，计算机行业数据表现方向感依旧欠缺，我们判断计算机行业近期仍将处于振荡调整阶段，长期依然可以继续关注AI服务器板块（浪潮信息、中科曙光、工业富联）的市场表现。 《计算机行业月报—9月市场数据分析及展望》2025-09-29 《计算机行业月报—10月市场数据分析及展望》2025-11-2 风险因素分析：国内新技术落地风险、算力成本与ROI压力、监管与数据隐私风险、中美中欧关系变动风险等。 分析师：周强Tel：075583024882执业证书编号: S0370524080004zhouqiang@jyzq.cn 目录 一、2025年11月计算机行业指数继续调整..............................................4二、本月AI产业链利好不断，Google加快赶超OpenAI...................................7一）Google加快赶超OpenAI......................................................71、技术规格与突破：重新定义的“最强模型”......................................81）原生全感官交互，端到端的跨模态模型......................................82）“无限”上下文落地，拥有照相机记忆的超级大脑............................93）深度集成AlphaProof逻辑推理引擎，大幅降低了幻觉率.......................92、“Action-First”战略，构建“代理化（Agentic）”护城河.....................101）Android系统的“上帝视角”.............................................112）Chrome的“浏览器自动化”..............................................113）Google全家桶的“原生连通”............................................123、Google线路面临的挑战与风险.................................................13二）百度发布“天池256／512卡超节点”及昆仑芯路线图...........................141、百度“天池超节点”的关键参数与方案亮点.....................................152、百度“天池超节点”的核心竞争优势...........................................161）全栈式AI生态的垂直整合...............................................172）实现真正国产AI芯片的自主可控.........................................173）深度绑定飞桨生态，降低客户学习和迁移成本...............................18三）中科曙光发布全球首个单机柜级640卡超节点scaleX640.........................191、产品核心功能与技术突破.....................................................192、中科曙光scaleX640与国内外主要超节点方案对比..............................20三、计算机行业本期市场数据（11.3日-11.28日）.....................................22一）计算机行业市占率本月依旧呈现低位小幅振荡状态..............................22二）行业换手率指标表明当前市场热点明显发散....................................23三）对行业短期市场机会的综合判断..............................................24四、行业风险因素分析..............................................................24 图表目录： 图表1：11.3-11.28区间计算机行业指数涨跌.......................................4图表2：11.3-11.28区间申万行业指数涨幅前10：(%)...............................5图表3：11.3-11.28区间申万行业指数跌幅前10：(%)...............................5图表4：计算机行业成分个股11.3-11.28日区间涨幅前十：..........................6图表5：计算机行业成分个股11.3-11.28日区间跌幅榜：............................7图表6：与OpenAI相比，Google的核心能力与竞争优势（护城河）：.................12图表7：百度“天池超节点”及昆仑芯路线图的技术参数与方案亮点：................15图表8：中科曙光scaleX640产品核心功能与技术突破..............................20图表9：中科曙光scaleX640与国内外主要超节点方案对比.........................21图表10：本期（11.3-11.28）计算机行业市占率呈现低位小幅振荡状态：.............23图表11：本期（11.3-11.28）行业日均换手率排名前十（算术平均）%................24 一、2025年11月计算机行业指数继续调整 本月（11.3-11.28）沪指再创新高4034.08点之后出现明显调整，沪深300指数全月收跌2.46%，计算机行业指数继上月收跌之后本月再度大跌5.26%，月收盘跑输沪深300指数2.81个百分点。 截至11月28日收盘，在申万全行业月涨幅排名上，计算机行业列于申万31个行业的涨幅倒数第一位（跌幅榜第1位）。本月四大TMT行业市场表现出现分化，计算机、电子行业指数在本月出现较大跌幅，而通信行业、传媒行业获得了月度正收益。 资料来源：Wind，金元证券研究所整理 资料来源：Wind，金元证券研究所整理 据万得数据，11.3-11.28日区间计算机行业成分个股128家上涨，206家下跌，行业内多数个股本月出现下跌，区间品高股 份（132.47%）、海峡创新（56.59%）、佳缘科技（55.77%）占据计算机行业涨幅榜前三。 资料来源：Wind，金元证券研究所整理 在下跌个股中，11.3-11.28日区间ST立方（-21.86%）、科创信息（-21.49%）、慧博云通（-17.91）占据了区间计算机行业跌幅榜前三。 资料来源：Wind，金元证券研究所整理 二、本月AI产业链利好不断，Google加快赶超OpenAI 本月国内外AI产业链出现了比较多的行业利好催化事件，重点事件包括谷歌正式发布新一代大语言模型Gemini 3、百度发布“天池256／512卡超节点”及昆仑芯路线图、中科曙光发布全球首个单机柜级640卡超节点等，其中谷歌发布Gemini 3加快赶超OpenAI对国内外谷歌产业链相关公司产生了较为明显的利好提振。 一）Google加快赶超OpenAI 在OpenAI发布AI浏览器和O1推理模型引发市场震动后， Google于本周正式祭出了其“核武库”—Gemini 3。这不仅仅是一次参数量的升级，而是Google在整合了DeepMind与Brain团队资源在三年后交出的第一份完全体答卷。 Gemini3的 核 心 逻 辑 在 于“ 原 生 多 模 态 （NativeMultimodality）”的极致化与“无限上下文（Infinite Context）”的实用化。Google试图通过这一代模型，将AI竞争的维度从单一的“对话智商”拉升到“全感官交互”和“生态掌控力”的新高度，从而构建起竞争对手OpenAI难以逾越的护城河。 1、技术规格与突破：重新定义的“最强模型” Gemini3家族延续了Google的多尺寸策略，但在核心能力上实现了质的飞跃： 1）原生全感官交互，端到端的跨模态模型 与早期模型“拼接”视觉和听觉模块不同，Gemini 3从训练之初就是端到端的跨模态模型。。 在视频理解上，Gemini 3 Ultra能够实时观看并理解长达数小时的高清视频，不仅能回答内容，还能理解视频中的情绪、 物理规律和隐含意图。 对于实时语音，延迟被压缩至300毫秒以内（人类对话响应速度），且能模拟极其细腻的情感语调，直接对标并试图超越OpenAI旗下的Advanced Voice Mode。 2）“无限”上下文落地，拥有照相机记忆的超级大脑 Google将Gemini 1.5时期的“百万级”上下文进一步扩展至1000万Token（相当于100本长篇小说或数千行代码库）。这意味着企业无需对数据进行复杂的RAG（检索增强生成）切割，可以直接将整个公司的知识库、财报或法律文档“喂”给模型，在上下文容量上“记忆”已不再是瓶颈，Gemini 3变成了拥有照相机记忆的超级大脑。 3）深度集成AlphaProof逻辑推理引擎，大幅降低了幻觉率 针对OpenAI在数学和代码推理上的优势，Gemini 3深度集成了AlphaProof（数学证明系统）的强化学习算法。在处理复杂逻辑题时，Gemini 3会自动切换到“慢思考”模式，通过内部思维链（CoT）自我验证，大幅降低了幻觉率，使其在编程和科学研究领域的可用性显著提升。 2、“Action-First”战略，构建“代理化（Agentic）”护城河 在AI 1.0时代（ChatGPT爆发初期），核心交互模式是“信息检索与生成”。在最初期交互中，AI仅仅止步于“建议”，用户仍然需要自己通过看AI建议的步骤，并自己动手完成特定的任务。 而在AI的2.0时代（Gemini 3时代），Google提出的“Action-First”旨在将AI进化为“任务执行者”。比如： 用户提出“今晚想吃番茄炒蛋，帮我买齐材料送到家。” AI (Action)将会自动执行以下程序：检查冰箱库存（通过智能家居或历史订单），在生鲜App下单缺少的番茄和鸡蛋，支付并安排配送。 两者的核心差异在于AI不再仅仅能够生成文本（GeneratingText），而将能够实实在在的触发实际的操作（Trig