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计算机行业月报：11月市场数据及重点事件分析

信息技术 2025-11-30 周强金元证券程思齐Sophie

行业表现：2025年11月，沪指再创新高后出现明显调整，沪深300指数全月收跌2.46%，计算机行业指数大跌5.26%，跑输沪深300指数2.81个百分点，位列申万31个行业跌幅第1位。计算机行业成分股中，128家上涨，206家下跌，ST立方、科创信息、慧博云通跌幅居前；品高股份、海峡创新、佳缘科技涨幅居前。
AI产业链利好：本月国内外AI产业链利好事件较多，重点包括：
- 谷歌发布Gemini 3：重新定义“最强模型”，技术规格与突破包括原生全感官交互、无限上下文、集成AlphaProof逻辑推理引擎，并通过“Action-First”战略构建“代理化”护城河，面临容错率、隐私安全、反垄断审查等挑战。
- 百度发布“天池256/512卡超节点”及昆仑芯路线图：天池超节点关键参数与方案亮点在于高密度多卡互联、训练—推理一体化、极致算力密度，核心竞争优势包括全栈式AI生态的垂直整合、国产AI芯片的自主可控、深度绑定飞桨生态。
- 中科曙光发布全球首个单机柜级640卡超节点scaleX640：核心功能与技术突破包括单机柜640卡集成、高性能互联架构、创新液冷散热技术、能效比优化，与国内外主要超节点方案对比，在单柜密度上处于领先地位，采用先进的相变浸没式液冷技术，开放多品牌支持。
市场数据：计算机行业市占率本月依旧呈现低位小幅振荡状态，行业换手率指标表明当前市场热点明显发散，板块对于市场资金的持续吸引力仍然有所欠缺。
投资评级与建议：维持计算机行业增持的投资评级，判断行业近期仍将处于振荡调整阶段，长期依然可以继续关注AI服务器板块（浪潮信息、中科曙光、工业富联）的市场表现。
风险因素：国内新技术落地风险、算力成本与ROI压力、监管与数据隐私风险、中美中欧关系变动风险等。