可转债周报：小微盘风格延续反弹，转债市场缩量上扬

本周权益市场震荡分化，转债市场受益于小微盘风格反弹，价格上涨，但交易活跃度边际下降。高价、低评级转债表现占优，万得可转债高价指数领跑；高评级、大盘转债表现偏弱。转股溢价率平均值和中位数有所下降和上升，纯债溢价率上升。正股和转债价格小幅反弹，估值水平回升。2支转债公告下修转股价格，1支转债公告提前赎回，下修博弈空间缩减，强赎博弈空间扩大。

当前可转债市场估值呈现分化态势。转股溢价率平均值和中位数有所下降和上升，纯债溢价率上升。正股和转债价格小幅反弹，估值水平回升，但交易活跃度边际下降。高价、低评级转债估值占优，高评级、大盘转债估值相对偏弱。需关注转股溢价率和纯债溢价率的变化，以及不同评级和规模转债的估值差异。

下周可转债市场需关注结构性轮动机会，中报业绩成为定价核心线索。硬科技板块、小微盘与高股息方向确定性较强，双低转债配置胜率较高。需留意美伊不确定性与美联储加息预期对市场的扰动，以及政策面变化对房地产信贷管理和房地产开发企业融资的影响。同时关注转债下修转股价格和提前赎回等条款变化。

本周可转债市场面临美伊不确定性与美联储加息预期带来的市场扰动风险。需关注政策面变化，如住建部等三部门发布通知有序推行商品住房现房销售，央行、金融监管总局发布意见优化房地产信贷管理，证监会发布意见支持房地产开发企业合理融资等政策动向。此外，需关注转债交易活跃度边际下降的风险。

本周有2支转债公告下修转股价格，1支转债公告提前赎回，下修博弈空间缩减，强赎博弈空间扩大。一级市场无转债发行，中仑转债、派克转债、先锋转债上市；青农转债、文科转债到期退市，应流转债提前赎回退市。存量转债较年初减少641.09亿元。10支转债获发审委审核通过，共84.28亿元；10支转债获证监会核准待发，共109.59亿元。