行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

可转债周报：小微盘风格明显反弹，转债市场逆势走强

2025-12-22 翟恬甜,曹源源东方金诚 Zt

政策跟踪：商务部发布对欧盟猪肉及猪副产品的反倾销最终裁定，自2025年12月17日起5年征收反倾销税；发改委等六部门发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，推动煤炭行业清洁高效利用。
二级市场：上周权益市场涨跌不一，上证指数微涨，深证成指、创业板指下跌；汇金托举权益市场，转债跟随小微盘股反弹，中证转债跑赢上证指数0.45pcts；转债ETF净赎回14.76亿元；小盘风格占优，万得可转债AA指数领涨；正股交易活跃度降温，转债市场交投活跃度提升；轻工制造行业转债领涨，家用电器、电子等行业转债领跌；转股溢价率边际上升至79.8%分位，估值水平提升。
展望后市：转债短期维持震荡上扬，但高价转债波动可能放大，临近年末资金止盈或造成短期冲击；建议逢低布局底仓类大盘转债及业绩景气度支撑的硬科技题材转债；12月交易所审核转债预案加速，转债打新持续增厚收益。
一级市场：鼎捷转债发行，豫光转债、伟24转债提前赎回退市，鹰19转债到期退市；转债市场存量规模5596.26亿元，较年初减少1742.67亿元；上周发行规模8.28亿元；12支转债转股比例达5%以上，其中6支触发提前赎回条件；5支转债获证监会核准待发，10支过发审委。
条款跟踪：2支转债下修转股价格，3支转债提前赎回；瑞达转债、福蓉转债、博23转债公告提前赎回；华医转债公告不提前赎回。