可转债周报：小微盘走弱，转债ETF净赎回，上周转债市场有所回落

核心观点

• 上周政策方面，商务部等九部门提出“百城万圈”目标推动便民生活圈建设；中国汽车工业协会倡议整车企业供应商账期不超过60天；国家发改委与农业农村部要求生猪产能去化；商务部等九部门发布措施扩大服务消费；工信部发布智能网联汽车安全要求；工信部等三部门提出轻工业稳增长方案；国家药监局推进化妆品行业高质量发展。
• 二级市场方面，转债市场震荡下行，成交额小幅放量，高价转债领跑，小盘风格占优，转债ETF连续净赎回。后市预计节后资金回流将提振市场，中证500风格转债性价比提升。
• 一级市场方面，应流转债发行，无转债上市，多支转债提前赎回退市。存量规模减少，新发与过会规模待定。

关键数据

• 转债市场：上周主要指数下跌，成交额略增，中证转债跑输上证指数。高价、小盘风格占优，中位转股溢价率下降。
• 个券表现：景兴转债领涨，海泰转债、东杰转债领跌。
• 一级市场：3支转债获证监会核准，7支过发审委。

研究结论

• 政策层面支持消费、产业升级，但市场短期承压。节后转债市场或随权益市场上行，中证500风格转债具投资价值。
• 一级市场发行节奏平稳，二级市场情绪降温，关注新发转债对市场的影响。