2026年9月纯碱市场行情策略展望：需求持续疲弱，纯碱市场恐难言改观

——2026年9月纯碱市场行情策略展望 海证期货研究所2026年8月28日 8月份纯碱主力01合约止跌企稳，价格稳步回升但反弹幅度相对有限，整体来看月内纯碱价格呈现低位偏强震荡运行，价格波动弹性相对有限。本月纯碱跌势趋缓，价格呈现低位调整。现阶段纯碱价格有所企稳更多来自阶段性供给缩量以及成本支撑，其自身供需依然处于弱势格局，这也成为制约价格反弹空间的关键。前期纯碱价格一路下探跌破千元关口，绝对估值已相对较低，加之产业持续亏损使其成本支撑渐显。此外本月纯碱负荷阶段性缩量亦给予弱势局面部分里多提振。但弱现实并未实质性改善。下游需求始终疲弱，终端补货意愿不足，产业库存压力不减进而令盘面反弹乏力。整体来看，8月份纯碱价格维持低位震荡。 展望9月份，我们认为纯碱价格有望延续宽幅震荡，后续供需仍难有明显改善，产业去库压制下，预估价格或继续盘整。 8月份纯碱主力01合约止跌企稳，价格稳步回升但反弹幅度相对有限，整体来看月内纯碱价格呈现低位偏强震荡运行，价格波动弹性相对有限。 本月纯碱跌势趋缓，价格呈现低位调整。现阶段纯碱价格有所企稳更多来自阶段性供给缩量以及成本支撑，其自身供需依然处于弱势格局，这也成为制约价格反弹空间的关键。前期纯碱价格一路下探跌破千元关口，绝对估值已相对较低，加之产业持续亏损使其成本支撑渐显。此外本月纯碱负荷阶段性缩量亦给予弱势局面部分里多提振。但弱现实并未实质性改善。下游需求始终疲弱，终端补货意愿不足，产业库存压力不减进而令盘面反弹乏力。整体来看，8月份纯碱价格维持低位震荡。 展望9月份，我们认为纯碱价格有望延续宽幅震荡，后续供需仍难有明显改善，产业去库压制下，预估价格或继续盘整。资料来源：Wind、钢联、海证期货研究所 现货市场：本月纯碱现货市场价格弱稳波动，市场交投氛围欠佳。下游补库意愿不足，新单跟进一般，现货市场整体呈现小幅回落。 据隆众数据显示，截止8月下旬华北地区重碱价格1120-1220元/吨，华东地区重碱价格约1130-1230元/吨，华中地区重碱价格约1090-1180元/吨。华北地区轻碱市场价1050元/吨，华东轻碱市场价约980元/吨，华中地区轻碱价格约930元/吨，价格呈现不同程度下滑。 ➢基差方面，本月纯碱09合约、01合约基差均以震荡调整为主。据隆众数据统计显示，截8月27日华北重碱01合约基差约89元/吨，华中重碱01合约基差约39元/吨。 ➢价差方面，本月纯碱09&01价差震荡回升，01&05价差则窄幅调整，月底01&05价差微降。后续来看，弱需求短期较难改善，后续纯碱01&05价差或延续偏弱运行。 从存量装置的表现来看，8月份纯碱开工率先抑后扬，中下旬纯碱负荷随着部分装置恢复而反弹上扬。据隆众数据显示，截止8月27日国内纯碱整体开工率约80.44%，其中氨碱开工率约75.31%，联碱开工率约67.21%，16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率88.64%。 从装置检修损失情况来看，本月纯碱检修损失量冲高回落，下旬检修逐步恢复。据钢联数据显示截止8月21日纯碱损失量合计约64.61万吨。 后续来看，尽管目前纯碱产业利润表现欠佳，但产能释放周期下，预估9月份纯碱供给端依然较为充裕。 资料来源：钢联、隆众资讯、海证期货研究所 ➢从产量运行情况来看，本月产量止跌回升，供给端较为充裕。据隆众数据显示，截止8月327日纯碱周度产量约76.62万吨，其中轻质碱产量约35.25万吨，重质碱产量约41.37万吨。 ➢从出货量情况来看，截止8月27日纯碱企业出货量约73.84万吨，纯碱整体出货率约为96.37%，震荡运行为主。 ➢现阶段纯碱供给量较为充裕且稳步增加，对于现阶段疲弱纯碱市场继续形成拖累。 ➢从出口运行情况来看，2026年7月纯碱出口量环比大幅增加。据隆众数据显示，2026年7月纯碱出口量约28.23万吨，环比增加4.16万吨，出口均价163.17美元/吨。1-7月累计出口量为171.22万吨，较去年同期明显增加。 ➢从进口情况来看，目前纯碱进口量有所增加，但整体量较低。据隆众数据显示，2026年7月份中国纯碱进口量在2.97万吨，环比增加0.92万吨，进口均价166.92美元/吨。1-7月累计进口量为16.27万吨，较去年同期继续增加。 ➢2026年6月中国纯碱净出口22.02万吨，增速-10.6%。 ➢8月份纯碱表需窄幅调整。 ➢8月份浮法玻璃日熔量维稳为主，整体变化不大。据隆众数据显示，截止8月27日浮法玻璃行业平均开工率约67.24%，国内浮法玻璃日产量约14.22万吨。➢8月份光伏玻璃在产产能维稳运行。据钢联数据显示，截止8月27日光伏玻璃在产产能71365吨/吨，持平上月水平。➢8月份光伏玻璃库存窄幅调整。据钢联数据显示，截止8月27日光伏玻璃样本企业库存222.09万吨，行业平均库存天数约44.8天，环比上月变动不大。➢后续来看，9月份下游玻璃市场恐弱势难改，玻璃日产或延续低位波动，玻璃市场消费缩量对原料端拖累犹存。 10 ➢8月份浮法玻璃库存略有下滑，绝对库存量依然偏高。据隆众数据显示，截止8月27日浮法玻璃样本企业总库存约7404.9万重箱，折库存天数约33.9天。需求端整体改善有限，库存未能得到大幅消化。 ➢本月浮法玻璃湖北厂库库存延续高位震荡调整。据隆众数据显示，截止8月27日湖北厂库库存约861万重箱，维稳波动为主，整体变动相对有限。 ➢8月份浮法玻璃沙河厂库进一步攀升。据隆众数据显示，截止8月27日沙河厂库库存约648.48万重量箱，环比上月大幅增加。 ➢本月浮法玻璃沙河贸易商库存略有上涨，截止8月27日沙河贸易商库存约532万重量箱，整体库存量略高于历年同期。➢受制于终端需求疲弱，后续玻璃产业去库压力犹存进而弱化对原料端支撑。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢浮法玻璃检修情况来看，本月浮法玻璃冷修损失维稳波动。据隆众数据显示，截止8月27日本月国内浮法玻璃企业冷修损失量合计约为163.5万吨。 ➢利润情况来看，8月浮法产业利润依旧欠佳。据隆众数据显示，截止8月27日以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润约-164.02元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润约-87.6元/吨，以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润约为-216.26元/吨。 ➢8月浮法玻璃市场需求持续萎缩，对原料消费支撑依旧乏力。鉴于后续玻璃需求依旧疲弱预期，9月下游对于原料消费支撑仍恐不足。13 ➢8月份纯碱产业库存持续攀升，绝对量压力不减。据隆众数据显示，截止8月27日国内纯碱厂家总库存约187.27万 吨，其 中 轻 质 纯 碱 约101.7万 吨，重 碱 约85.57万吨，库存压力未能有效缓解。 ➢趋势来看，纯碱产业库存量高位波动部分反映下游需求端的持续疲软。目前纯碱库存从绝对量来看厂家总库存量偏高，从趋势和季节性来看也处于高位波动。对于后续的库存消化来说，我们认为纯碱库存消化进程恐将迟缓且压力犹存。需求端的疲软短期恐难改善，后续纯碱产业去库仍或面临较大压力，价格亦恐承压。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢8月份纯碱产业利润继续下滑，部分工艺亏损幅度再度增加。据隆众数据显示，截止8月27日国内氨碱法纯碱理论利润约-192.3元/吨，联碱法纯碱理论利润（双吨）约为-184元/吨，利润整体进一步下滑。 ➢在目前纯碱供增需弱的长周期下，产业低利润或为常态，持续下探的产业利润以及产能释放周期令纯碱难以摆脱弱势格局。 展望9月份，我们认为纯碱价格有望延续宽幅震荡，后续供需仍难有明显改善，产业去库压制下，预估价格或继续盘整。 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估测算数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!