2026年7月纯碱市场行情策略展望：弱需求拖累产业去库，纯碱期价或低位调整

——2026年7月纯碱市场行情策略展望 海证期货研究所2026年6月26日 6月份纯碱主力09合约承压均线继续弱势下探，价格重心不断下移并创年内新低，下行趋势延续，市场整体表现疲弱乏力。现阶段纯碱市场弱势难改更主要源自自身供需疲弱现状，弱现实依旧是拖累价格的关键因素。从近期数据表现来看，随着前期检修装置陆续恢复，纯碱负荷反弹回升，而需求端始终乏力，光伏玻璃日熔量持续下滑，浮法玻璃日熔量亦窄幅波动，需求端疲弱令其对原料消费支撑不足，供增需弱令产业库存消化迟缓，进而令价格承压。 展望7月份，我们认为纯碱价格恐延续弱势。弱需求后续难改实质性改善，产业仍将面临较大去库压力，价格恐难改弱势局面，低位调整震荡概率较大。 6月份纯碱主力09合约承压均线继续弱势下探，价格重心不断下移并创年内新低，下行趋势延续，市场整体表现疲弱乏力。 现阶段纯碱市场弱势难改更主要源自自身供需疲弱现状，弱现实依旧是拖累价格的关键因素。从近期数据表现来看，随着前期检修装置陆续恢复，纯碱负荷反弹回升，而需求端始终乏力，光伏玻璃日熔量持续下滑，浮法玻璃日熔量亦窄幅波动，需求端疲弱令其对原料消费支撑不足，供增需弱令产业库存消化迟缓，进而令价格承压。 展望7月份，我们认为纯碱价格恐延续弱势。弱需求后续难改实质性改善，产业仍将面临较大去库压力，价格恐难改弱势局面，低位调整震荡概率较大。资料来源：Wind、钢联、海证期货研究所 现货市场：本月重碱现货市场价格延续弱势调整，6月下游需求依旧疲态，产业去库压力不减，受制于弱现实拖累，市场情绪欠佳且交投表现一般。 据隆众数据显示，截止6月下旬华北地区重碱价格1250-1320元/吨，华东地区重碱价格约1220-1320元/吨，华中地区重碱价格约1230-1370元/吨。华北地区轻碱市场价1200元/吨，华东轻碱市场价约1130元/吨，华中地区轻碱价格约1060元/吨。 ➢基差方面，本月纯碱09合约华中地区基差逐步走强。据隆众数据统计显示，截6月25日华北重碱09合约基差约139元/吨，华中重碱09合约基差约39元/吨，环比上月明显增加。 ➢价差方面，本月纯碱09&01价差继续走弱，截止6月25日纯碱09&01价差约-63元/吨。后续来看，弱需求对于近月拖累较难改善，预估后续纯碱该价差或延续偏弱运行。 从存量装置的表现来看，6月份纯碱随着装置恢复开工率反弹上扬，存量装置负荷回升。据隆众数据显示，截止6月25日国内纯碱整体开工率约78.8%，其中氨碱开工率约74.24%，联碱开工率约68.71%，16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率85.33%，环比上月有所增加。 从装置检修损失情况来看，本月纯碱检修损失量高位回落。据钢联数据显示截止6月19日纯碱损失量合计约62.33万吨加。 后续来看，7月份预估纯碱供给端依然较为充裕，对价格压制犹存。 资料来源：钢联、隆众资讯、海证期货研究所 ➢从产量运行情况来看，本月产量先扬后抑，月底产量略有回落，整体产量高于去年同期。据隆众数据显示，截止6月25日纯碱周度产量约75.05万吨，其中轻质碱产量约32.53万吨，重质碱产量约42.52万吨，较上月均有所增加。 ➢从出货量情况来看，截止6月25日纯碱企业出货量约71.83万吨，纯碱整体出货率约为95.71%，环比上月逐步下降。 ➢现阶段纯碱供给量增量压力明显，对于后续纯碱价格形成拖累。 资料来源：钢联、隆众资讯、海证期货研究所 ➢从出口运行情况来看，据隆众数据显示，2025年5月纯碱出口量约26.3万吨，环比减少0.73万吨，出口均价168.47美元/吨。1-5月累计出口量为118.95万吨，较去年同增加35.38万吨，涨幅42.34%。 ➢从进口情况来看，据隆众数据显示，2025年5月份中国纯碱进口量在1.67万吨，环比增加1.15万吨，进口均价166.78美元/吨。1-5月累计进口量为11.22万吨，较去年同期增加9.62万吨。 ➢2025年5月中国纯碱净出口24.63万吨，增速-7.09%。 ➢6月份纯碱表需窄幅调整。 ➢6月份浮法玻璃日熔量先扬后抑，整体低位波动。据隆众数据显示，截止6月25日浮法玻璃行业平均开工率约73.29%，国内浮法玻璃日产量约14.6万吨。➢6月份光伏玻璃在产产能继续下滑。据钢联数据显示，截止6月25日光伏玻璃在产产能74665吨/吨，整体产出持续缩减。➢6月份光伏玻璃库存先扬后抑，整体变动幅度不大。据钢联数据显示，截止6月25日光伏玻璃样本企业库存276.62万吨，行业平均库存天数约54.11天。➢后续来看，7月份浮法玻璃日产恐延续低位波动，玻璃市场消费缩量对原料端纯碱的拖累恐或延续。 10 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢6月浮法玻璃库存高位波动，环比上月有所增加。据隆众数据显示，截止6月25日浮法玻璃样本企业总库存约7644.3万重箱，折库存天数约34.2天。需求端整体改善有限，库存未能得到有效消化。 ➢本月浮法玻璃湖北厂库库存持续增加。据隆众数据显示，截止6月25日湖北厂库库存约895万重箱，环比继续增加。 ➢6月份浮法玻璃沙河厂库小幅增加。据隆众数据显示，截止6月25日沙河厂库库存约497.6万重量箱，环比上月小幅增加。 ➢本月浮法玻璃沙河贸易商库存维稳波动，截止6月25日沙河贸易商库存约736万重量箱，整体库存量仍高于历年同期。 ➢受制于终端需求疲弱，后续玻璃产业去库压力犹存进而弱化对原料端支撑。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢浮法玻璃检修情况来看，本月浮法玻璃冷修损失小幅冲高回落。据隆众数据显示，截止6月25日本月国内浮法玻璃企业冷修损失量合计约为153.4万吨。 ➢利润情况来看，6月浮法产业利润继续下滑。据隆众数据显示，截止6月25日以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润约-165.66元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润约-63.59元/吨，以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润约为-173.18元/吨。 ➢6月浮法玻璃市场需求改善有限，对原料提振相对乏力。鉴于后续玻璃需求依旧疲弱预期，7月下游对于原料消费支撑恐不足。13 ➢6月份纯碱产业库存小幅增加，轻碱库存增量明显。据隆众数据显示，截止6月25日国内纯碱厂家总库存约173.24万吨，其中轻质纯碱约107.22万吨，重碱约66.02万吨，库存出现小幅累积。 ➢趋势来看，纯碱厂家库存量持续维稳运行一定程度反应了需求端的持续疲软。目前纯碱库存从绝对量来看厂家总库存量偏高，从趋势和季节性来看也处于高位波动。对于后续的库存消化来说，我们认为纯碱库存消化进程恐将迟缓且压力犹存。需求端的疲软短期恐难改善，后续纯碱产业去库仍或面临较大压力，价格亦恐承压。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢6月份纯碱产业利润继续下滑，亏损幅度有所增加。据隆众数据显示，截止6月25日国内氨碱法纯碱理论利润约-95.3元/吨，联碱法纯碱理论利润（双吨）约为-13元/吨，利润整体有所下滑。 ➢在目前纯碱供给过剩的长周期下，产业低利润或为常态，这也就意味着纯碱价格后续仍有继续下探的空间和可能。 展望7月份，我们认为纯碱价格恐延续弱势。弱需求后续难改实质性改善，产业仍将面临较大去库压力，价格恐难改弱势局面，低位调整震荡概率较大。 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估测算数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!