4月份纯碱主力09合约探底回升，期价在前期阶段性低点附近企稳反弹，月内价格震荡运行。主要原因是中东战局影响全球能源供给，但弱现实成为拖累纯碱价格走势的关键。现阶段纯碱市场暂无明显驱动，弱现实压制价格。
基本面方面，出口增量给予部分利多提振，但下游玻璃需求始终乏力，浮法、光伏日熔量低位波动，令其对原料消费支撑不足，后续产业仍将面临去库压力。整体来看，4月份纯碱供需暂无明显改善，但月下旬随着宏观情绪回暖，价格出现一定反弹。
展望5月份，纯碱价格反弹空间或有限。供需疲弱现状恐难有效改善，产业仍将面临去库压力，进而弱化后续价格反弹动能，后续价格仍存调整风险。对于价差套利来说，SA09&01价差或延续低位震荡调整，走强空间或有限。
关键数据：
- 4月份纯碱整体开工率约84.3%，其中氨碱开工率约88.95%，联碱开工率约75.72%。
- 4月份国内浮法玻璃日产量约14.49万吨，周度浮法玻璃产量约101.43万吨，浮法玻璃行业开工率约为69.39%。
- 4月份光伏玻璃在产产能84100吨/吨，截止月底产能利用率约62.43%，环比继续回落。
- 4月份国内纯碱厂家总库存约186.76万吨，其中轻质纯碱约91.84万吨，重碱约94.92万吨。
研究结论：
- 5月份纯碱价格反弹空间或有限，供需疲弱现状恐难有效改善，产业仍将面临去库压力。
- SA09&01价差或延续低位震荡调整，走强空间或有限。
