尿素周度行情分析：供增需弱短期难改，尿素价格恐延续弱势

尿素市场分析总结

市场表现

• 尿素主力05合约承压均线弱势下挫，价格重心下移并创新低，弱势格局明显。周四收盘UR2505合约报1697元/吨。
• 盘面跌势难改，供需疲弱基本面令盘面承压，下游需求疲弱，复合肥负荷回落弱化原料采购支撑。

供需情况

• 供给端：尿素日产开工环比上涨，供给充裕；本周检修量约26.41万吨，但新增停车企业2家，恢复2家，后续负荷有望继续提升。
• 需求端：复合肥开工率约40.87%，环比下降0.75%；三聚氰胺开工率约54.98%，环比下降5.03%。
• 库存：尿素产业库存约155.08万吨，环比增加2.58万吨；复合肥库存约81.02万吨，环比增加1.62万吨；尿素港口库存约15.4万吨，基本持平。

价格与基差

• 价差：UR01&05、UR03&05价差震荡运行，波动弹性有限。
• 基差：山东05合约基差约-47元/吨，河北05合约基差约-17元/吨，基差整体偏弱。

期权与仓单

• 期权：可关注主力合约卖出看涨期权机会，注意风控止损。
• 仓单：尿素仓单量约6857张，主要集中在中农控股、安阳万庄、云图控股等地，安阳万庄仓单量较多。

下游需求与利润

• 复合肥利润：山东地区45%S(315)约228元/吨，环比增长28元/吨；45%CL(315)约124元/吨，环比增加28元/吨。
• 下游需求：工业需求支撑乏力，农业需求疲软，出口较弱，短期下游难改弱势。

研究结论

• 现阶段尿素市场供增需弱，产业累库压力再创新高，价格短期或延续弱势。
• 高库存对盘面压制难改，下游需求持续疲弱，复合肥产能负荷下滑，供需疲弱现状导致产业库存攀升。
• 尿素各工艺产业利润低位震荡，固定床工艺利润约-354元/吨，水煤浆利润约143元/吨，天然气利润约-43元/吨。
• 后续尿素负荷有望继续提升，供给端增量压力渐显，但低利润或成常态。