纯碱周度行情分析：供增需弱，纯碱继续弱势下探

➢本周纯碱主力合约逐步转移至05合约，周内盘面表现来看，01合约、05合约均呈现不同程度回落，价格重心进一步下移。截止周五收盘纯碱01合约最终报收于1093元/吨，纯碱05合约最终报收于1126元/吨。 ➢现阶段纯碱盘面继续承压均线弱势下挫，价格重心不断下移并创年内新低，弱势格局一览无遗。基本面来看，供需整体延续弱势，供给端短期部分装置恢复带动其开工负荷稳步上扬，需求端则依旧疲软，目前下游玻璃市场日熔量延续低位运行，对原料消费支撑不足。此外，玻璃盘面价格大幅下挫亦对原料端形成部分拖累。整体来看，供增需弱的弱现实拖累下，后续纯碱盘面价格或延续弱势波动。 ➢套利方面，主力移仓中纯碱01&05价差逐步走强，后续来看该价差进一步走强空间或相对有限。 ➢现货市场：近期纯碱市场弱稳运行为主，下游低价采购，市场交投表现一般。截止周四，纯碱2601合约收盘价为1103元/吨，纯碱2605合约收盘价为1153元/吨。 ➢据隆众数据显示，截止目前华北地区重碱价格1170-1320元/吨，华东地区重碱价格约1260-1320元/吨，华中地区重碱价格约1220-1320元/吨。华东地区轻碱市场价1200元/吨，华北轻碱市场价约1250元/吨，华中地区轻碱价格约1150元/吨。 ➢基差方面，01合约各地区基差稳步走强。据隆众数据显示，截止周四华北重碱01合约基差约197元/吨，华中重碱01合约基差约97元/吨。 ➢价差方面，截止周四纯碱01&05价差-50元/吨，环比小幅走强，后续继续走强空间或有限。 ➢本周国内纯碱开工环比上周明显增加。据隆众数据统计显示，截止12月11日国内纯碱综合产能利用率约84.35%，环比增加3.62%。其中氨碱产能利用率约89.92%，环比上周减少0.93%；联产产能利用率约73.29%，环比回升约2.34%。15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率88.82%，环比增加3%。 ➢从产量运行情况来看，纯碱产量环比继续提升。据隆众数据统计显示，截止12月11日纯碱产量约73.54万吨，环比上周增加3.15万吨。其中轻质碱产量约33.76万吨，环比增加1.52万吨。重质碱产量约39.78万吨，环比增加1.63万吨。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢从出货量情况来看，据隆众数据统计显示，截止12月11日国内纯碱企业出货量约77.97万吨，环比上周增加3.59%；纯碱整体出货率约106.02%，环比下滑0.91%。 ➢浮法玻璃日产量环比上期持平。据隆众数据显示，本周国内浮法玻璃日产量约15.5万吨，环比上期持平；周度浮法玻璃产量约108.49万吨，环比下降0.02%。截止12月11日，本周浮法玻璃行业产能利用率为77.48%，环比前期未现变化。 ➢据隆众数据显示，截止12月11日国内光伏玻璃在产产能约88680吨/日，环比上周持平；目前产能利用率约67.82%。本周有一家企业部分产能转产长虹玻璃。 ➢日熔量低位运行致使其对原料消费支撑乏力。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢浮法玻璃库存环比继续下降。据隆众数据显示，截止12月11日全国浮法玻璃样本企业总库存5822.7万重箱，环比上期减少121.6万重箱，跌幅约2.05%，折库存天数26.3天，较上期减少0.5天。湖北厂库库存约554.5万重箱，环比上周增加15.5万重箱。 ➢近期浮法玻璃上游库存消化顺畅，但鉴于终端需求支撑相对有限，预估后续库存继续下降空间或受限。 ➢浮法玻璃沙河贸易商库存环比微降。据隆众数据显示，截止12月11日沙河贸易商库存约436万重量箱，环比上周减少4万重量箱。 ➢浮法玻璃沙河厂库库存环比继续下降。据隆众数据显示，截止12月11日沙河厂库库存约358.27万重量箱，环比上周下降6.64万重量箱。 ➢浮法玻璃检修情况来看，本周冷修损失环比上期微降。据隆众数据统计显示，截止12月11日全国浮法玻璃损失量约31.528万吨。 ➢浮法玻璃利润表现情况来看，近期产业利润小幅提升。据隆众数据统计显示，截止12月11日国内以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润约-196.42元/吨，环比上期增加26.58元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润约6.51元/吨，环比上周微降0.01元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润约35.64元/吨，环比上期增加14.29元/吨。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢纯碱产业库存环比周一数据继续下降。据隆众数据显示，截止12月11日国内纯碱厂家总库存约149.43万吨，环比周一减少约0.82万吨，跌幅约0.55%，其中轻质纯碱约70.38万吨，环比下降0.33万吨，重碱约79.05万吨，环比下降0.49万吨。 ➢近期产业去库力度有所放缓，鉴于后续部分装置恢复，预估产业库存或逐步趋稳。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢纯碱产业利润环比微涨。据隆众数据显示，截止12月11日国内联碱法纯碱理论利润（双吨）约-49元/吨，环比上期增加49.5元/吨；国内氨碱法纯碱理论利润约-67.6元/吨，较上期增加0.9元/吨。 ➢近期产业利润延续窄幅调整，虽联碱法利润小幅改善，但整体产业仍处于亏损阶段，中期扩产周期下产业低利润或为常态。 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!