纯碱周度行情分析：供增需减预期犹存，纯碱价格进一步反弹动能或趋缓

海证期货研究所2025年1月17日 ➢本周纯碱主力05合约反弹上扬，盘面价格重心稳步上移，整体周内价格表现坚挺。截止周四纯碱05合约最终报收于1476元/吨。➢近期纯碱受市场情绪提振延续反弹上扬，盘面呈现较强抗跌性。但基本面改善相对有限，对于后续价格反弹持续性恐不足。近期纯碱交割库存、产业库存环比下降，供需压力适度缓解，但随着春节临近下游备货需求逐步弱化，加之供给端新增产能释放预期，后续预估价格继续上行驱动恐不足，节前纯碱价格偏强震荡运行的概率较大。➢价差方面，SA05&09价差短期偏弱运行为主。➢期权方面，主力合约SA2505C1600卖出看涨期权机会减仓离场观望为宜，注意风险止损。 ➢现货市场：本周纯碱现货市场弱势运行。据卓创数据显示，截止周四华北地区重碱价格约1420-1550元/吨，华东地区重碱价格约1400-1500元/吨，华中地区重碱价格约1400-1500元/吨。 ➢基差方面，近期纯碱基差环比下降明显。截止周四05合约华北重碱基差约121元/吨，华中纯碱基差约-79元/吨。 ➢价差方面，截止周四纯碱05&09价差约-74元/吨，弱势震荡整理为主。 ➢近期国内纯碱开工环比继续上扬。据隆众数据统计显示，本周纯碱整体开工率约86.88%，环比上周提升约0.3%。其中氨碱的开工率约84.11%，环比上期减少2.47%；联产开工率约84.54%，环比下降约0.15%。 ➢后续来看节前检修缩量相对较少，一季度仍有新增产能释放预期，预估纯碱供给端仍显充裕。 ➢从产量运行情况来看，据隆众数据统计显示，本周纯碱产量约71.69万吨，环比增加约0.25万吨。其中轻质碱产量约31.12万吨，环比上期增加约0.22万吨；重质碱产量约40.57万吨，环比增加约0.03万吨。 ➢从出货量情况来看，据隆众数据统计显示，本周国内纯碱企业出货量约75.66万吨，环比增加约9.35%；纯碱整体出货率约105.54%，环比提升约8.69%。 ➢浮法玻璃日产量环比微降。据隆众数据显示，本周浮法玻璃行业平均产能利用率约78.77%，环比上周下降约0.2%。本周国内浮法玻璃日产量约15.74万吨，周度浮法玻璃产量约110.28万吨。 ➢浮法玻璃库存环比有所增加。据隆众数据显示，截止1月16日全国浮法玻璃样本企业总库存约4385.3万重箱，环比上期增加约15.1万重箱，涨幅约0.35%，折库存天数约20.5天，较上期增加约0.2天。 ➢现阶段浮法玻璃日产环比继续下降，对原料支撑相对乏力。 ➢浮法玻璃检修情况来看，据隆众数据统计显示，截止1月16日国内浮法玻璃冷修损失量约42570吨/日，环比上期增加0.83%。本周全国浮法玻璃损失量约29.73万吨，环比增加约0.97%。 ➢截止1月15日玻璃深加工企业订单天数5.0天，环比-51.5%，同比-52.4%。1月中旬，深加工企业已存在放假现象，钢化炉开工率下滑，深加工持有订单回落，部分赶工的订单暂可维持5-7天，市场节后订单仍不明朗。 7资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢浮法玻璃利润表现情况来看，近期产业利润窄幅整理。据隆众数据统计显示，截止1月16日国内以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润约-133.03元/吨，环比下降约13.57元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润约74.5元/吨，环比减少约13.13元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润约158.62元/吨，环比上期增加约9.43元/吨。 ➢纯碱产业库存环比小幅减少。据隆众数据显示，截止1月16日国内纯碱厂家总库存约143.11万吨，环比周一减少约1.16万吨，跌幅约0.8%，其中轻质纯碱约58.77万吨，环比减少2.48万吨；重碱约84.34万吨，环比减少1.03万吨。 ➢后续来看，随着春节假期临近，下游需求逐步弱化，产业去库压力犹存。 ➢纯碱产业利润稳步下滑。据隆众数据显示，本周国内联碱法纯碱理论利润（双吨）约-48.9元/吨，环比上期下降39.5元/吨；国内氨碱法纯碱理论利润约-65.45元/吨，较上期增加3.12元/吨。 ➢产业利润低位运行，中期供需宽松格局下纯碱利润或延续低位运行。 分析师介绍 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!