纯碱周度行情分析：短期检修预期犹存，纯碱进一步调整空间或有限

海证期货研究所2025年3月7日 ➢本周纯碱主力05合约下行调整，价格重心环比下移，盘面整体表现疲弱。截止周四收盘纯碱05合约最终报收于1469元/吨。 ➢宏观情绪释放以及玻璃需求疲弱拖累纯碱市场下行调整。从本周供需静态数据来看，近期装置检修带动纯碱开工环比出现明显回落，产业库存压力亦得到部分缓解，阶段性供需矛盾有所缓解。但需求端支撑相对乏力，对于原料端形成部分拖累。后续来看，供给端缩量支撑短期犹存，加之需求或存改善预期以及市场情绪调整后，预估纯碱价格或呈现部分抗跌性，进一步调整空间或相对有限。 ➢价差方面，SA05&09价差走势较为纠结，检修缩量预期提振下预估后续价差有望偏强震荡。 ➢现货市场：本周纯碱现货市场窄幅整理。据卓创数据显示，截止周四华北地区重碱价格约1450-1600元/吨，华东地区重碱价格约1500-1600元/吨，华中地区重碱价格约1500-1600元/吨。 ➢基差方面，盘面下行调整致使基差环比走强。截止周四05合约华北重碱基差约81元/吨，华中纯碱基差约81元/吨。➢价差方面，截止周四纯碱05&09价差约-68元/吨，周内价差维持弱势震荡，波动弹性相对有限。 ➢近期国内纯碱开工环比下滑。据隆众数据统计显示，截止3月6日国内纯碱综合产能利用率约83.29%，环比上周减少约5.75%。其中氨碱产能利用率约86.57%，环比上周持平；联产产能利用率约86.52%，环比下降约1.52%。 ➢后续纯碱仍将面临部分装置检修预期，负荷有望延续下滑，供给端缩量对于短期纯碱价格形成部分利好提振。 ➢从产量运行情况来看，纯碱产量环比明显回落。据隆众数据统计显示，截止3月6日纯碱产量约69.79万吨，环比减少约3.68万吨。其中轻质碱产量约31.71万吨，环比上期减少约0.82万吨；重质碱产量约38.07万吨，环比减少约2.86万吨。 ➢从出货量情况来看，据隆众数据统计显示，本周国内纯碱企业出货量约79.03万吨，环比上周提升3.27%；纯碱整体出货率约107.57%，环比继续上涨。 ➢浮法玻璃日产量微增。据隆众数据显示，本周国内浮法玻璃日产量约15.72万吨，环比上周增加0.38%；周度浮法玻璃产量约109.96万吨，环比略有增加0.91%。 ➢浮法玻璃库存环比继续增加。据隆众数据显示，截止3月6日全国浮法玻璃样本企业总库存约6954.8万重箱，环比上期增加约241.3万重箱，涨幅约3.59%，折库存天数约31.9天，较上期增加约0.7天。 ➢现阶段浮法玻璃持续累库，需求端整体表现一般。 ➢浮法玻璃检修情况来看，本周损失量环比下降。据隆众数据统计显示，截止3月6日国内浮法玻璃冷修损失量约43350吨/日，本周全国浮法玻璃损失量约30.41万吨，环比下降约3.15%。 ➢截止3月6日，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计297条，其中在产227条，冷修停产70条。本周浮法玻璃行业开工率约为76.43%，环比上周上涨0.34%。 7资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢浮法玻璃利润表现情况来看，近期产业利润有所下降。据隆众数据统计显示，截止3月6日国内以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润约-134.46元/吨，环比下降约40.72元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润约70.67元/吨，环比上周下降约27.95元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润约14.04元/吨，环比上期下降约88.58元/吨。 ➢纯碱产业库存环比明显回落。据隆众数据显示，截止3月6日国内纯碱厂家总库存约175.99万吨，环比上周一减少约2.29万吨，跌幅约1.28%，其中轻质纯碱约85.53万吨，环比增加0.27万吨；重碱约90.46万吨，环比减少2.56万吨。 ➢近期纯碱库存得到明显消化一部分源于装置检修所带来的供给端缩量支撑，另外近期企业待发订单支撑下出货尚可，部分缓解库存压力。后续来看，装置检修预期下预估后续产业库存有望进一步消化，但需求支撑相对乏力去库幅度恐较慢。 ➢纯碱产业利润环比继续好转。据隆众数据显示，截止3月6日国内联碱法纯碱理论利润（双吨）约193.60元/吨，环比上期上涨176.5元/吨；国内氨碱法纯碱理论利润约-51.52元/吨，较上期增加51.61元/吨。 ➢整体来看现阶段纯碱产业利润得到明显改善，供需宽松格局下纯碱低利润现状恐难较大改善。 分析师介绍 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!