纯碱周度行情分析：短期检修预期犹存，纯碱进一步调整空间或有限

纯碱周度行情分析总结

一、基差与价差

• 纯碱现货市场窄幅整理，截止周四华北、华中、华东地区重碱价格分别为1450-1600元/吨、1500-1600元/吨、1500-1600元/吨。
• 基差环比走强，05合约华北、华中地区基差分别为81元/吨。
• SA05&09价差弱势震荡，截止周四价差约-68元/吨。

二、供给端

• 国内纯碱开工率环比下滑，截止3月6日综合产能利用率约83.29%，环比减少约5.75%。
• 氨碱法开工率持平于86.57%，联碱法开工率下降约1.52%。
• 纯碱产量环比明显回落，截止3月6日产量约69.79万吨，环比减少约3.68万吨。
• 出货率进一步改善，本周出货量约79.03万吨，环比提升3.27%，整体出货率约107.57%。

三、需求端

• 浮法玻璃日产量微增，本周约15.72万吨，环比增加0.38%。
• 浮法玻璃库存环比继续增加，截止3月6日总库存约6954.8万重箱，环比增加约241.3万重箱。
• 冷修损失环比下降，本周损失量约30.41万吨，环比下降约3.15%。
• 浮法玻璃利润下降，天然气燃料周均利润约-134.46元/吨，环比下降约40.72元/吨。

四、库存端

• 纯碱产业库存环比明显回落，截止3月6日总库存约175.99万吨，环比减少约2.29万吨。
• 库存去库较为顺畅，主要源于装置检修带来的供给端缩量支撑和企业待发订单支撑。

五、利润端

• 纯碱产业利润环比进一步改善，联碱法理论利润约193.60元/吨，氨碱法理论利润约-51.52元/吨。
• 供需宽松格局下，纯碱低利润现状恐难较大改善。

研究结论

• 短期检修预期犹存，纯碱进一步调整空间或有限。
• 供给端缩量支撑短期犹存，需求或存改善预期以及市场情绪调整后，预估纯碱价格或呈现部分抗跌性。
• 后续价差有望偏强震荡，纯碱产业库存有望进一步消化，但需求支撑相对乏力去库幅度恐较慢。