纯碱周度行情分析：产业库存进一步累积，纯碱价格或震荡调整

资料来源：钢联、Wind、海证期货研究所➢本周纯碱主力09合约低位震荡整理，尽管基本面供需压力犹存，但宏观市场情绪提振下盘面依然呈现部分抗跌性。截止周四收盘纯碱09合约最终报收于1225元/吨。➢基本面来看，目前纯碱供需数据依旧表现欠佳。供给端来看，存量装置负荷环比提升，后续产量较为充裕，而下游需求则延续疲弱，尤其光伏玻璃日熔量下滑更为明显，加之终端表现一般，纯碱需求端恐难言乐观。供增需弱现状致使产业累库持续攀升，高库存又一定程度限制价格反弹高度。后续来看，供给端短期存增量预期，但需求恐延续弱势，产业库存恐将继续攀升。尽管外部情绪给予价格一定利多支撑，但弱现实终将拖累纯碱价格难改震荡调整，后续价格反弹动能或相对有限。➢价差方面，持续累积库存压力对于近月拖累明显，纯碱09&01价差或延续反套逻辑。2 资料来源：钢联、Wind、海证期货研究所3➢现货市场：本周纯碱现货市场弱势调整，市场交投表现一般。据隆众数据显示，截止目前华北地区重碱价格1300元/吨，华东地区重碱价格约1230元/吨，华中地区重碱价格约1200元/吨。华北地区轻碱市场价1180元/吨，华东轻碱市场价约1120元/吨，华中地区轻碱价格约1100元/吨。趋势上来看，近期轻碱、重碱呈现弱势整理，变动相对有限。 4资料来源：Wind、钢联、卓创资讯、海证期货研究所➢基差方面，本周09合约华中基差弱势整理，波动相对有限。据隆众数据显示，截止周四华中重碱09合约基差约-25元/吨，沙河重碱09合约基差约-15元/吨，环比震荡调整。➢价差方面，截止周四纯碱09&01价差-46元/吨，持续累积库存压力对于近月拖累明显，纯碱09&01价差或延续反套逻辑。 ➢本周国内纯碱开工环比上周上涨。据隆众数据统计显示，截止7月17日国内纯碱综合产能利用率约84.10%，环比增加2.78%。其中氨碱产能利用率约87.7%，环比上周增加5.13%；联产产能利用率约73.93%，环比增加约3.6%。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢从产量运行情况来看，纯碱产量环比有所增加。据隆众数据统计显示，截止7月17日纯碱产量约73.32万吨，环比上周增加2.42万吨。其中轻质碱产量约31.85万吨，环比增加0.97万吨。重质碱产量约41.47万吨，环比增加约1.45万吨。➢从出货量情况来看，据隆众数据统计显示，截止7月17日国内纯碱企业出货量约69.10万吨，环比上周增加5.48%；纯碱整体出货率约92.24%，环比提升1.85%。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢本周纯碱表需环比略有改善，重碱表需环比增幅更为明显。 8资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢浮法玻璃日产量环比持平。据隆众数据显示，本周国内浮法玻璃日产量约15.84万吨，环比上期持平%；周度浮法玻璃产量约110.9万吨，环比增加0.18%。➢截止7月17日，国内玻璃生产线共296条，其中在产223条，冷修停产73条。本周浮法玻璃行业开工率约为75.68%，环比前期持平。➢浮法玻璃需求弱稳，光伏玻璃需求减量明显，需求整体对于原料支撑不足。 9资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢浮法玻璃库存环比继续回落。据隆众数据显示，截止7月17日全国浮法玻璃样本企业总库存约6493.9万重箱，环比上期减少216.3万重箱，跌幅约3.22%，折库存天数27.9天，较上期减少1天。湖北厂库库存约612万重箱，环比上周降66万重箱。 10资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢浮法玻璃沙河厂库库存继续下降。据隆众数据显示，截止7月17日沙河贸易商库存约218.48万重量箱，环比上周减少6万重量箱。➢浮法玻璃沙河贸易商库存维稳运行。据隆众数据显示，截止7月17日沙河厂库库存约344万重量箱，环比上周持平。 11资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢浮法玻璃检修情况来看，本周冷修损失环比微降。据隆众数据统计显示，截止7月17日全国浮法玻璃损失量约29.12万吨。➢浮法玻璃利润表现情况来看，近期产业利润稳步回升。据隆众数据统计显示，截止7月17日国内以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润约-178.9元/吨，环比增加约4.21元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润约121.83元/吨，环比上周增加约13.05元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润约-4.76元/吨，环比上期增加约45.71元/吨。 12➢纯碱产业库存环比继续增加。据隆众数据显示，截止7月17日国内纯碱厂家总库存约190.56万吨，环比周一增加约2.16万吨，涨幅约1.15%，其中轻质纯碱约78.3万吨，环比减少0.71万吨；重碱约112.26万吨，环比增加2.87万吨。➢纯碱下游需求存缩量预期，后续产业累库压力恐或进一步增加进而对盘面形成部分拖累。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 13资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢纯碱产业利润环比窄幅波动。据隆众数据显示，截止7月17日国内联碱法纯碱理论利润（双吨）约-33.5元/吨，环比上期增加6元/吨；国内氨碱法纯碱理论利润约-83.2元/吨，较上期减少0.9元/吨。➢短期来看产业利润窄幅调整，中期来看扩产周期下产业低利润或为常态。 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。法律声明本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。分析师介绍 Thanks!15