尿素市场分析总结
市场走势
- 本周尿素主力01合约震荡整理，价格波动弹性有限，截止周四收盘UR2501合约报收于1838元/吨。
- 盘面走势略显纠结，阶段性供给压力得到适度缓解，但下游需求疲弱延续，出口缩量预期，产业库存攀升，供需矛盾未有效缓解，反弹动能不足。
- 预计短期价格延续宽幅震荡概率较大，复合肥负荷或存部分增量预期，但高库存将限制价格反弹动能。
价差与基差
- UR01&05价差延续弱势运行，截止周四约-76元/吨，近期存量装置负荷缓解使得近月下行压力环比弱化，但高库存压力犹存，预计该价差恐延续低位震荡。
- 基差本周先抑后扬，整体波动弹性有限，截止周四山东01合约基差约-28元/吨，河北09合约基差约2元/吨。
现货与仓单
- 现货市场小幅上涨，山东地区小颗粒主流出厂成交约1770-1800元/吨，临沂市场一手贸易商出货参考价格约1820-1830元/吨，菏泽市场参考价格约1800-1810元/吨附近。
- 仓单量逐步增加，截止周四尿素仓单量约2033张，主要集中在四川农资、中农控股以及河北东光等厂库，四川农资仓单量尤为凸显。
供给与检修
- 本周尿素装置检修量约16.27万吨，较上周增加约3.8万吨，其中煤制样本装置检修量约12.53万吨，气制样本装置检修量约3.74万吨。
- 尿素开工率约83.24%，环比下降1.2%，煤头开工率约85.47%，环比上涨约0.97%；气头开工率约76.13%，环比回落约8.13%。
- 本周尿素产量约129.92万吨，环比下降约1.87万吨，周均日产约18.6万吨，环比继续回落，煤制周产量约101.63万吨，气制周产量约28.29万吨。
需求与库存
- 复合肥开工率约28.64%，环比提升约1.73%，山东、河南地区部分企业开始生产返青肥，苏皖地区部分计划中旬左右停车。
- 复合肥利润45%S(315)约200元/吨，环比减少约6元/吨；45%CL(315)约77元/吨，环比减少约9元/吨。
- 复合肥库存量约58.22万吨，环比下降约1.06万吨，跌幅约1.79%，湖北地区库存稳中有增，河北、河南地区库存下降明显。
- 三聚氰胺开工率约61.12%，环比下降约0.23%，山西、四川、新疆地区产能利用率提升，河南、湖北、江苏地区产能利用率下降。
- 三聚氰胺产量约2.93万吨，环比小幅上涨。
- 尿素企业库存总量约136.31万吨，环比增加约11.17万吨，涨幅约8.93%，绝对量再创新高，港口样本库存约22.2万吨，环比微降0.1万吨。
- 预收天数约8.12天，环比前期增加约0.36天。
利润与结论
- 尿素各工艺产业利润低位弱势运行，固定床工艺利润约-431元/吨，水煤浆利润约60元/吨，天然气利润约-43元/吨。
- 产业利润整体表现欠佳，持续的产业低利润或增加后续检修缩量预期，中期来看，供需宽松格局短期难改，产业低利润有望延续。
- 现阶段供需疲弱反映结构性矛盾未缓解，虽后续复合肥面临季节性增量及淡储预期，但需求支撑恐不足，产业去库压力难有效缓解，对盘面形成压制。
