尿素周度行情分析总结
一、基差与价差
- 现货市场价格窄幅整理，周内偏弱震荡。山东地区小颗粒主流出厂成交约1730-1820元/吨，临沂和菏泽市场参考价格分别为1790-1800元/吨。
- 基差偏强震荡，山东05合约基差约44元/吨，河北05合约基差约104元/吨，环比上涨。
- UR05&09价差约-48元/吨，环比窄幅波动，预计后续延续低位弱势运行。
二、仓单情况
- 仓单量大幅飙涨，截止周四尿素仓单量约5686张，环比大幅增加。
- 仓单主要集中在云图控股，其他仓库、厂库数量相对偏低。
三、供给端
- 装置检修量环比增加3.51万吨，达12.09万吨，其中煤制样本装置检修量约6.64万吨，气制样本装置检修量约5.45万吨。
- 尿素开工率约87.78%，环比下跌1.25%，煤头开工率约93.14%，环比下跌1.64%；气头开工率约71.09%，环比持平。
- 尿素产量约138.24万吨，环比回落1.96万吨，煤制周产量约111.07万吨，气制周产量约27.17万吨。
- 预计尿素负荷恐延续高位运行，供给端较为宽裕。
四、需求端
- 复合肥开工率约55.93%，较上周提升1.42%，山东地区企业负荷提升，东北地区装置产能利用率居于高位。
- 复合肥利润维稳运行，山东地区45%S(315)利润约148元/吨，45%CL(315)利润约65元/吨。
- 复合肥库存环比下降5万吨，降幅约8.23%，河北、湖北库存降幅明显。
- 预计后续复合肥库存去库速度恐趋缓，原料支撑或边际弱化。
- 三聚氰胺开工率约62.52%，环比减少0.14%，产量约3.11万吨，环比持平。
- 金象眉山二期、骏化四期存恢复预期，但增量空间不大，对原料消费支撑偏弱。
五、库存端
- 尿素企业库存总量约119.34万吨，环比下降约2.93万吨，跌幅2.4%，安徽、河北等省份库存减少，海南、河南等省份库存增加。
- 港口样本库存约13.1万吨，环比增加0.3万吨。
- 预收天数约6.94天，环比增加约0.77天。
- 尿素产业库存持续下滑，但去库降幅有所趋缓，预计后续去库进程恐趋缓，对盘面形成压制。
六、利润端
- 尿素各工艺产业利润稳步改善，短期利润窄幅波动。固定床工艺利润约-164元/吨，水煤浆利润约269元/吨，天然气利润约-163元/吨。
- 中长期来看，产能释放周期下供需宽松格局暂未改变，低利润或成常态。
七、研究结论
- 产业去库降幅趋缓，尿素价格或延续震荡调整。
- 下游刚需支撑犹存，但供给端压力不减，预计后续尿素价格延续震荡整理运行的概率较大。
- UR05&09价差恐延续弱势震荡。
