- 市场表现：受地缘冲突影响，能源价格大幅上涨，纯碱主力05合约震荡上扬，截止周四收盘价为1225元/吨，2609合约收盘价为1281元/吨，价格重心小幅上移。
- 市场情绪：纯碱盘面偏强震荡主要受外部市场情绪提振，美伊冲突推升国际能源价格，化工成本抬升预期助推市场情绪，两会地产政策预期也部分提振市场乐观预期。但外部情绪扰动为阶段性反馈，政策预期为情绪托底。
- 供需分析：现阶段纯碱供需仍面临较大去库压力，节后负荷持续攀升，下游恢复缓慢，供给端增量明显致使产业累库大幅飙涨。后续下游补库需求有望持续改善但增量有限，日熔量低位波动且存量负荷进一步攀升，预估后续纯碱价格持续反弹空间有限。
- 现货市场：近期纯碱现货市场淡稳为主，部分企业价格小幅提涨，下游需求逐步复工，原料库存下降使得下游低价补库，实际增量相对有限。
- 基差与价差：现货市场疲弱运行拖累基差窄幅收窄，华北重碱05合约基差约-5元/吨，华中重碱05合约基差约-75元/吨。截止周四纯碱05&09价差-56元/吨，窄幅调整，产业高库存恐令近月有所承压，中期价差走强空间或有限。
- 开工情况：国内纯碱开工环比上周继续上涨，截止3月5日综合产能利用率约86.77%，环比上涨1.73%。其中氨碱产能利用率约90.45%，环比持平；联产产能利用率约76.32%，环比增加0.02%。
- 产量与出货量：本周纯碱产量继续上扬，截止3月5日产量约80.70万吨，环比增长1.6万吨。出货量约73.82万吨，环比上涨53.26%；整体出货率约93.32%，环比明显提升。
- 浮法玻璃市场：日产量维稳运行，本周国内浮法玻璃日产量约14.85万吨，环比上期持平。截止3月5日，浮法玻璃行业产能利用率为74.5%，环比上周微增0.04%。光伏玻璃在产产能约87760吨/日，环比上周减少0.9%；产能利用率约65.93%，本周企业堵窑量维稳运行。
- 浮法玻璃库存：本周全国浮法玻璃样本企业总库存7963.7万重箱，环比上期增加362.9万重箱，涨幅约4.77%，折库存天数35.3天，较上期增加1.5天。华北区域库存环比增长，沙河地区环保管控叠加需求偏弱促使企业库存普遍增长，华中市场下游需求启动缓慢，中下游拿货积极性不高。
- 浮法玻璃检修与利润：本周冷修损失环比小幅下降，截止3月5日全国浮法玻璃损失量约35.635万吨，较上期微降。近期产业利润环比有所改善，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润约-105.12元/吨，环比上期增加37.14元/吨。
- 纯碱库存与利润：截止3月5日国内纯碱厂家总库存约194.72万吨，其中轻质纯碱约102.73万吨，重碱约91.99万吨。节后纯碱下游恢复较为迟缓，玻璃日熔量延续低位波动。预估后续纯碱产业去库压力依然较大，进而令盘面期价承压。国内联碱法纯碱理论利润（双吨）约-2.5元/吨，环比上期减少1元/吨；氨碱法纯碱理论利润约-82.65元/吨，较上期增长7.5元/吨。
- 研究结论：弱现实拖累产业利润难有明显改观，近期地缘冲突使得能源价格易涨难跌，下游化工品成本端压力渐显。目前整体产业仍处于亏损阶段，中期扩产周期下产业低利润或为常态。
