尿素周度行情分析：外部情绪提振，尿素价格持续反弹空间或有限

——尿素周度行情分析 海证期货研究所2026年7月24日 ➢本周尿素主力合约09合约止跌反弹，周内价格重心逐步回升，截止周四收盘，UR2609合约价格报收于1759元/吨，环比上周价格有所抬升。 ➢本周尿素价格反弹上扬更多来自外部情绪提振，市场对于后续出口调整乐观预期以及现阶段尿素估值不高现状使得盘面出现一定反弹性修复。但从供需基本面来看，尿素市场并未得到有效改善。尽管尿素存量负荷有所下滑，但减幅有限，整体依然持续高位波动。而需求端则持续疲弱，复合肥、三聚氰胺等下游负荷回落叠加农业需求欠佳促使短期尿素需求端暂无明显支撑。内需不足进一步加剧产业累库压力。此外出口方面更多是对于市场情绪的提振，目前暂无实质性改善，这对于盘面修复的持续性恐不足。鉴于弱需求、高库存，预估后续尿素价格反弹动能恐趋缓，价格或低位宽幅调整。 ➢套利方面，弱需求及产业持续累库令UR09&01价差低位调整为主。2 资料来源：Wind、钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢国内市场：本周尿素现货市场各地区价格继续小幅下调。周内受出口预期提振市场情绪短暂回暖，但由于需求端表现欠佳，区域内小幅涨跌分化延续，整体来看目前尿素市场弱势调整为主。 ➢据隆众数据显示截止周四，山东地区小颗粒主流出厂成交约1700-1760元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1750-1760元/吨附近。 ➢基差方面，本周尿素09合约反弹上扬致使基差小幅回落，截止周四山东09合约基差约19元/吨，河北09合约基差约29元/吨，环比上周有所收窄。 ➢价差方面，受制于弱需求、高库存压制，尿素09&01价差持续弱势调整。截止周四UR09&01价差约0元/吨，后续来看，鉴于产业去库压力拖累，预估该价差或延续偏弱运行概率较大。 ➢从仓单情况来看，近期尿素仓单量略有回落，但绝对量依然较高，仓单压力明显。 ➢据郑商所公布信息显示，截止周四尿素仓单量约6084张，环比前期小幅回落。目前仓单主要分布在云图控股，其他厂库、仓库仓单相对有限。 ➢本周装置检修环比微增。据隆众数据统计显示，截止7月23日尿素装置检修量约14.61万吨，环比上期增加0.11万吨。其中煤制样本装置检修量约为11.81吨，环比上期增加0.2万吨；气制样本装置检修量约为2.80万吨，环比上期减少0.09万吨。 ➢近期尿素装置检修波动有限，供给端依然宽裕。 ➢尿素开工环比继续下降。据隆众数据统计显示，截止7月23日国内尿素开工约89.09%，环比上期下降约0.82%。周期内新增2家企业装置停车，2家停车企业（装置）恢复生产。其中尿素生产企业煤制产能利用率约93%，较上期跌1.1%；中国尿素生产企业气制产能利用率约74.66%，较上期涨0.22%。 ➢从产量运行情况来看，据隆众数据统计显示，本周尿素产量约148.8万吨，环比上周减少1.37万吨。尿素煤制周产量约122.19万吨，较上期减少1.17%；尿素气制周产量约26.61万吨，环比上期增加0.3%。 ➢现阶段尿素存量负荷虽有下滑，但减幅有限，整体依然持续高位波动，供给端较为宽裕。 ➢复合肥开工环比下降。据隆众数据显示，截止7月23日复合肥开工率约31.3%，较上周下滑2.11%。从主产区看，山东、河南地区受走货不及预期，部分装置运行负荷顺势下降；河北地区因新单跟进有限叠加气温较高，部分运行负荷下降，部分装置重启推迟；湖北地区中小型部分存降负荷现象；苏皖地区部分装置继续处于轮修或停车状态。 ➢利 润 情 况 来 看，据 隆 众 数 据 显 示 本 周 山 东 地 区 复 合 肥 利 润45%S(3*15)约9元/吨，环 比上 期 增 加15元/吨 ；45%CL(3*15)约66元/吨，环比上周增加2元/吨，产业利润有所改善。 ➢复合肥库存环比继续增加。据隆众数据显示，本周复合肥库存量约73.59万吨，环比上期增加0.73万吨，涨幅约1%，其中河北地区库存下降明显，其他主产区库存多有增加。 ➢三聚氰胺开工率环比上期继续下滑。据隆众数据显示，截止7月23日国内三聚氰胺企业开工率约52.07%，环比上期回落6.43%。本周期内地区产能利用率山东、河南、四川、湖北、新疆、陕西地区下降，山西、安徽地区提升，其余地区暂无变化。 ➢三聚氰胺产量环比下滑。据隆众数据显示，截止7月23日国内三聚氰胺产量约2.86万吨，环比继续回落。 ➢周内湖北华强、四川金象大装置、四川美丰、锦疆奎屯等装置检修，后续陕西龙华、四川金象大装置、锦疆奎屯等装置存复产预期，预期周内产量以窄幅波动为主，对原料端支撑不足。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢尿素企业库存环比继续攀升。据隆众数据显示，截止7月22日国内尿素企业库存总量约153.17万吨，较上周期增加12.28万吨，环比上涨8.72%。企业库存增加的省份：安徽、甘肃、河南、黑龙江、湖北、江苏、内蒙古、宁夏、山东、山西、陕西、四川、云南。企业库存减少的省份：海南、河北、青海、新疆、重庆。 ➢港口库存来看，本周环比小幅下降。据隆众数据显示，本周尿素港口样本库存量约15.69万吨，环比上期减少5.8万吨。本周期内港口呈现集港与离港并存的态势，部分船期到来，港口货源有离港表现。其中主要变动为：龙口港、日照港小颗粒货源以及烟台港、黄骅港大颗粒货源集港，镇江港、天津港、黄骅港小颗粒货源离港。其余港口未出现明显异动。 10➢预收情况来看，据隆众数据显示，截止目前预收天数约4.71天，环比前期下降约0.11天。下游拿货依旧偏谨慎，市场僵持观望情绪较浓。资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢近期尿素各工艺产业利润继续下滑。据隆众数据显示，截止7月23日目前固定床工艺利润约-221元/吨，环比上期减少29元/吨；水煤浆利润约169元/吨，环比上周下降44元/吨；天然气利润约-243元/吨，环比上期持平。 ➢现阶段尿素产业利润持续弱化，整体表现欠佳。中长期来看，尿素依然处于宽松格局，产业低利润或为常态。 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估测算数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!