纯碱周度行情分析：市场情绪回暖提振，短期纯碱价格止跌企稳

海证期货研究所2026年1月23日 ➢本周纯碱主力合约05合约先抑后扬，后半周随着市场情绪回暖盘面小幅企稳反弹。截止周四，纯碱2603合约收盘价为1145元/吨，纯碱2605合约收盘价为1185元/吨。 ➢近期纯碱盘面跌势有所趋缓，随着市场情绪回暖，纯碱价格企稳后小幅反弹。基本面来看，现阶段纯碱供需并未出现明显改善，存量装置负荷虽环比微降，但装置检修与复产并存，供给端整体表现依然较为充裕。下游需求端则延续疲弱，玻璃日熔量弱稳使得重碱需求短期难有起色，轻碱市场需求尚可，节前部分刚需补货给予市场一定支撑，目前供增需稳现状部分弱化盘面反弹动能。后续来看，节前适度备货需求预期犹存，加之近期市场情绪回暖给予盘面部分抗跌性，但鉴于需求端尚未出现实质性改善以及节后累库压力，预估纯碱价格反弹空间或有限。 资料来源：钢联、Wind、海证期货研究所➢套利方面，近期市场回温给予近月部分短期利多情绪提振，但中期来看后续产业累库以及需求弱化恐拖累价格反弹动能。因此中期来看纯碱05&09价差走强空间或有限。2 ➢现货市场：近期纯碱市场稳中偏弱，各地区主流报价维稳运行为主，个别企业轻碱价格下移，下游采购较为谨慎，轻碱需求整体尚可，部分厂家有待发订单支撑，新订单接收情况一般。 ➢据隆众数据显示，截止目前华北地区重碱价格1180-1300元/吨，华东地区重碱价格约1250-1300元/吨，华中地区重碱价格约1270-1300元/吨。华东地区轻碱市场价1160元/吨，华北轻碱市场价约1250元/吨，华中地区轻碱价格约1130元/吨。 ➢基差方面，近期纯碱05基差小幅冲高回落，整体波动弹性相对有限。据隆众数据显示，截止周四华北重碱05合约基差约35元/吨，华中重碱05合约基差约15元/吨。 ➢价差方面，近期纯碱03&05价差窄幅调整，纯碱05&09价差因节前市场情绪回暖而偏强震荡，截止周四纯碱03&05价差-40元/吨，纯碱05&09价差-62元/吨。后续来看，节前市场情绪回温给予近月部分短期利多情绪提振，但中期来看后续产业累库以及需求弱化恐拖累价格反弹动能。因此中期来看纯碱05&09价差走强空间或有限。 资料来源：Wind、钢联、卓创资讯、海证期货研究所 ➢本周国内纯碱开工环比上周微降。据隆众数据统计显示，截止1月22日国内纯碱综 合产能利用率约86.42%，环比上周下降0.4%。其中氨碱产能利用率约87.69%，环比上周下降2.27%；联产产能利用率约77.99%，环比减少0.89%。15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率89.89%，环比提升0.42%。 ➢从产量运行情况来看，纯碱产量微降。据隆众数据统计显示，截止1月22日纯碱产量约77.17万吨，环比上周下降0.36万吨。其中轻质碱产量约35.88万吨，环比下降0.27万吨。重质碱产量约41.29万吨，环比减少0.09万吨。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢从出货量情况来看，据隆众数据统计显示，截止1月22日国内纯碱企业出货量约82.56万吨，环比上周增加6.8%；纯碱整体出货率约106.98%，环比继续提升。 ➢本周纯碱表需环比进一步改善。 ➢浮法玻璃日产量环比持平。据隆众数据显示，本周国内浮法玻璃日产量约15.07万吨，环比上期持平；周度浮法玻璃产量约105.52万吨。截止1月22日，本周浮法玻璃行业产能利用率为75.57%。 ➢据隆众数据显示，截止1月22日国内光伏玻璃在产产能约87210吨/日，环比上周持平；目前产能利用率约66.31%，基本维稳运行为主。本周企业堵窑量暂无变化。 ➢日熔量低位调整为主，对原料消费支撑不足。 ➢浮法玻璃库存小幅累积。据隆众数据显示，截止1月22日全国浮法玻璃样本企业总库存5321.6万重箱，环比上期增加20.3万重箱，涨幅约0.38%，折库存天数23.1天，较上期增加0.1天。沙河地区厂家库存多已降至低位，京津唐企业出货整体一般，库存小幅增加。华中市场整体库存较上期上涨，西北市场整体库存环比上涨，当地气温下降明显，加工厂多数已放假，企业出货受限，库存多上涨为主。 ➢据钢联数据显示，本周湖北厂库库存约472万重箱，环比上周增加7万吨，短期库存压力相对可控。 9➢随着假期临近，下游需求增量不足，近期浮法玻璃库存后续或面临季节性累库预期。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢浮法玻璃沙河贸易商库存环比继续增长。据隆众数据显示，截止1月122日沙河贸易商库存约572万重量箱，环比上周增加32万重量箱。 ➢浮法玻璃沙河厂库库存环比继续下降。据隆众数据显示，截止1月22日沙河厂库库存约188.48万重量箱，环比上周减少1.84万重量箱。 ➢浮法玻璃检修情况来看，本周冷修损失环比上期微降。据隆众数据统计显示，截止1月22日全国浮法玻璃损失量约34.111万吨，变动较为有限。 ➢浮法玻璃利润表现情况来看，近期产业利润环比有所改善。据隆众数据统计显示，截止1月22日国内以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润约-158.69元/吨，环比上期增加5.71元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润约-65.11元/吨，环比上周增加3.9元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润约-1.78元/吨，环比上期下降5.71元/吨。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢纯碱产业库存环比小幅下降。据隆众数据显示，截止1月22日国内纯碱厂家总库存约152.12万吨，其中轻质纯碱约82.45万吨，重碱约69.67万吨。 ➢近期纯碱产业压力略有缓解，但降幅相对不足，鉴于后续需求疲软延续以及供给端宽松预期，后续纯碱市场仍将面临部分累库压力，进而一定程度弱化盘面反弹动能。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢纯碱产业利润环比维稳运行，变动相对有限。据隆众数据显示，截止1月22日国内联碱法纯碱理论利润（双吨）约-40元/吨，环比上期增加4元/吨；国内氨碱法纯碱理论利润约-96.30元/吨，较上期持平。 ➢近期产业利润窄幅调整，目前整体产业仍处于亏损阶段，中期扩产周期下产业低利润或为常态。 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!