- 纯碱期货市场：本周纯碱主力合约05合约先抑后扬，后半周小幅企稳反弹。截止周四，纯碱2603合约收盘价为1145元/吨，纯碱2605合约收盘价为1185元/吨。盘面跌势趋缓，市场情绪回暖，但基本面供需未明显改善，供给端依然充裕，下游需求疲弱，玻璃日熔量弱稳，重碱需求短期难起色，轻碱市场需求尚可，节前刚需补货给予一定支撑。预估纯碱价格反弹空间有限。
- 套利分析：近期市场回温提振近月合约，但中期产业累库和需求弱化恐拖累反弹，因此纯碱05&09价差走强空间有限。
- 现货市场：纯碱市场稳中偏弱，主流报价维稳，个别企业轻碱价格下移，下游采购谨慎。华北、华东、华中地区重碱价格分别为1180-1300元/吨、1250-1300元/吨、1270-1300元/吨；轻碱价格分别为1160元/吨、1250元/吨、1130元/吨。
- 基差与价差：纯碱05基差小幅冲高回落，波动弹性有限。截止周四，华北重碱05合约基差约35元/吨，华中重碱05合约基差约15元/吨。纯碱03&05价差窄幅调整，05&09价差因节前情绪回暖偏强震荡，截止周四分别为-40元/吨和-62元/吨。
- 纯碱供应：本周国内纯碱开工环比微降，综合产能利用率约86.42%，环比下降0.4%。氨碱产能利用率约87.69%，环比下降2.27%；联产产能利用率约77.99%，环比减少0.89%。15家百万吨以上企业产能利用率89.89%，环比提升0.42%。纯碱产量微降，约77.17万吨，环比下降0.36万吨。出货量环比增加6.8%，整体出货率约106.98%。
- 纯碱需求：本周纯碱表需环比进一步改善。浮法玻璃日产量环比持平，约15.07万吨；产能利用率75.57%。光伏玻璃在产产能约87210吨/日，产能利用率约66.31%，维稳运行。日熔量低位调整，对原料消费支撑不足。浮法玻璃库存小幅累积，约5321.6万重箱，环比增加20.3万重箱，库存天数23.1天。沙河地区库存多已降至低位，京津唐库存小幅增加，华中、西北库存上涨。
- 浮法玻璃库存与市场：沙河贸易商库存环比增加32万重量箱，约572万重量箱；沙河厂库库存环比下降1.84万重量箱，约188.48万重量箱。本周冷修损失环比微降，约34.111万吨。产业利润环比有所改善，天然气燃料玻璃周均利润约-158.69元/吨，环比增加5.71元/吨。
- 纯碱库存与利润：纯碱厂家总库存约152.12万吨，环比小幅下降。产业压力略有缓解，但降幅不足，后续需求疲软延续，供给端宽松预期下仍将面临累库压力。纯碱产业利润环比维稳，联碱法理论利润约-40元/吨，氨碱法理论利润约-96.30元/吨，整体仍处于亏损阶段，中期扩产周期下低利润或为常态。
