纯碱周度行情分析：情绪面助推，纯碱价格表现坚挺

1海证期货研究所2024年4月19日——纯碱周度行情分析情绪面助推，纯碱价格表现坚挺 情绪面助推，纯碱价格表现坚挺纯碱09合约期货价格走势资料来源：钢联、Wind、海证期货研究所➢本周纯碱主力09合约窄幅震荡后强势拉涨并创阶段性新高，周内价格表现坚挺，截止周五纯碱09合约报收于2101元/吨。➢盘面价格在宏观情绪向好、煤炭价格上扬以及后续检修预期等因素提振下继续大幅飙涨，价格波动弹性加大。从目前纯碱供需数据来看，虽产业库存环比下降，但缩量相对有限，对目前价格拉涨贡献相对有限。我们认为，外部因素的助推是近期价格强势的关键。对于后续价格反弹持续性，仍需关注现货成交以及需求端韧性的释放。现阶段市场波动较大，建议谨慎对待为宜。➢价差方面，纯碱05&09反套、09&01正套短期可继续关注，前期入场可适当减仓。期权方面，前期卖出纯碱2409P1500止盈平仓，后续可关注卖出纯碱2409P1800机会，注意风控止损。纯碱现货市场价格走势2120017002200270032003700重质纯碱：华北市场价重质纯碱：华中市场价重质纯碱：华东市场价重质纯碱：青海市场价 3一、基差&价差：基差环比收窄，05&09价差走弱资料来源：Wind、钢联、海证期货研究所纯碱09合约华北地区基差情况纯碱05&09价差走势情况➢现货市场：华中地区重质纯碱1860-2000元/吨；华东地区重质报价1900-2000元/吨送到；华北地区重质纯碱出厂价格2100-2200元/吨。➢基差方面，华北重碱05合约基差约72元/吨，基差环比大幅收窄。华北重碱09合约基差约30元/吨，环比下降。➢价差方面，纯碱05&09合约价差约-42元/吨，环比收窄；纯碱09&01价差129元/吨，环比走强。-1000-50005001000150020002109合约2209合约2309合约2409合约-400-200020040060080009-2009-2810-0610-1410-2210-3011-0711-1511-2312-0112-0912-1712-2501-0201-1001-1801-2602-0302-1102-1902-2703-0603-1403-2203-3004-0704-1504-2305-0105-092005-20092105-21092205-22092305-23092405-24092505-2509 4二、供给端：开工微增国内纯碱开工率国内氨碱法&联碱法开工率➢国内纯碱开工微增。据隆众数据统计显示，本周纯碱整体开工率约85.61%，环比上周增加0.9%。其中氨碱的开工率86.03%，环比增加0.7%；联产开工率86.2%，环比增加1.37%。➢目前纯碱产能利用率缩量或有限，中期关注装置检修期损失变量。资料来源：钢联、隆众资讯、海证期货研究所40%50%60%70%80%90%100%01030507091113151719212325272931333537394143454749515320202021202220232024455565758595105纯碱：氨碱法：产能利用率：中国（周）纯碱：联碱法：产能利用率：中国（周） 5资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所二、供给端：纯碱产量绝对压力不减国内纯碱总产量情况国内重碱&轻碱产量情况➢从产量运行情况来看，本周纯碱产量约71.37万吨，环比增加0.75万吨。其中轻质碱产量30.71万吨，环比增加0.67万吨；重质碱产量40.66万吨，环比增加0.08万吨。➢从出货量情况来看，本周国内纯碱企业出货量为73.53万吨，纯碱整体出货率为103.03%，环比增加2.42%。3540455055606570758001030507091113151719212325272931333537394143454749515320202021202220232024051015202530354045502022-10-282022-11-282022-12-282023-01-282023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312023-08-312023-09-302023-10-312023-11-302023-12-312024-01-312024-02-292024-03-31重质纯碱：国内企业：产量（周）轻质纯碱：国内企业：产量（周） 6资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所三、需求端：下游需求对原料支撑有限浮法玻璃日产量情况浮法玻璃库存情况➢浮法玻璃开工持平。据隆众数据显示，截止本周浮法玻璃行业平均开工率约84.21%，环比持平。➢本周国内浮法玻璃日产量约17.44万吨，周度浮法玻璃产量约122.05万吨，变化不大。➢浮法玻璃库存进一步回落。据隆众数据显示，本周样本企业总库存约5919.6万重箱，环比减少117.8万重箱，跌幅约1.95%，折库存天数24.4天，较上期减少0.4天。 7资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所四、库存端：产业库存微降，去库力度较为有限国内碱厂库存情况重碱&轻碱库存情况➢产业库存环比微降。据隆众数据显示，本周国内纯碱厂家总库存约89.09万吨，环比上期下降0.36万吨，跌幅约0.4%。其中轻质纯碱约36.32万吨，重碱约52.77万吨。➢近期企业待发订单较为平稳，短期产业库存在价格刺激下有望得到部分消化。从绝对量来看，后续仍将面临较大去库压力。020406080100120140160180200010305070911131517192123252729313335373941434547495153202020212022202320240102030405060纯碱：重质：库存：中国纯碱：轻质：库存：中国 8资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所五、利润端：产业利润进一步收窄国内纯碱各工艺利润情况➢纯碱产业利润环比收窄。据隆众数据显示，本周国内联碱法纯碱理论利润（双吨）约411.1元/吨，环比下降49元/吨；国内氨碱法纯碱理论利润约256.05元/吨，较上期下降8.46元/吨。国内纯碱各工艺成本情况100012001400160018002000220024002600280030002019-05-032020-05-032021-05-032022-05-032023-05-03纯碱：氨碱法：生产成本：华北地区（周）纯碱：联碱法：生产成本：华东地区（周）-5000500100015002000250030002020-10-302020-12-302021-02-282021-04-302021-06-302021-08-312021-10-312021-12-312022-02-282022-04-302022-06-302022-08-312022-10-312022-12-312023-02-282023-04-302023-06-302023-08-312023-10-312023-12-312024-02-29纯碱：联碱法：生产毛利：华东地区（周）纯碱：氨碱法：生产毛利：华北地区（周） 未来因您而为常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。法律声明本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。分析师介绍 Thanks!10