尿素周度行情分析：出口扰动助推市场情绪，尿素价格短期有望延续偏强运行

资料来源：Wind、钢联、隆众石化、海证期货研究所➢本周尿素主力09合约继续反弹上扬，节后尿素盘面价格持续坚挺，价格重心稳步上移。截止周四收盘UR2509合约报收于1882元/吨。➢近期尿素盘面呈现较强抗跌性，现货市场亦稳步上扬。目前价格强势主要来自于外部情绪助推。五一节前关于出口放松的消息扰动就推升盘面大幅飙涨，节后市场对于后续出口方面乐观预期持续升温一定程度加剧了短时价格波动弹性。随着尿素放松出口可能性加大，现货工厂多稳价控收，价格亦持续攀升。基本面来看，现阶段供给端波动相对有限，下游刚需支撑犹存加之夏季肥需求预期提振，本周尿素产业库存得到部分消化，供需略有缓解给予盘面部分利多支撑。整体来看，鉴于需求支撑尚存以及出口消息扰动，我们认为短期尿素盘面有望延续偏强运行概率较大。➢价差方面，外部情绪提振以及后续夏季肥需求预期下，UR09&01价差或偏强运行。2 3➢现货市场：本周尿素现货各地区市场价格呈现不同程度上扬，下游按需跟进，市场交投改善。据隆众数据显示截止周四，山东地区小颗粒主流出厂成交约1820-1860元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1920-1940元/吨附近，菏泽市场参考价格1900-1910元/吨附近。➢基差方面，基差逐步走强。截止周四山东09合约基差约18元/吨，河北09合约基差约68元/吨。出口消息扰动提振现货情绪，加之刚需支撑使得基差近期震荡走强。➢价差方面，截止本周四UR07&09价差约25元/吨，UR09&01价差约29元/吨，环比有所走扩。资料来源：Wind、钢联、隆众石化、海证期货研究所 资料来源：Wind、钢联、郑商所、海证期货研究所➢从仓单情况来看，本周仓单量震荡整理。据郑商所公布信息显示，截止周四尿素仓单量约4970张，环比前期变动相对有限。➢从仓单分布来看，现有仓单依然主要集中在云图控股，中农控股次之，其他仓库、厂库数量相对偏低。4 ➢从检修情况来看，据隆众数据统计显示，本周尿素装置检修量约为13.64万吨，环比上期增加0.69万吨，较去年同期上涨2.2万吨。其中煤制样本装置检修量约为7.34万吨，环比上期增加0.45万吨；气制样本装置检修量约为6.3万吨，环比上期增加0.24万吨。 6资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢尿素开工环比微涨。据隆众数据统计显示，截止5月8日国内尿素开工约87.35%，环比略有增长约0.58%。周期内新增8家企业故障停车，停车企业（装置）恢复4家。其中煤头企业开工率约92.52%，环比上涨约0.57%；气头企业开工率约70.67%，环比上期提升0.58%。➢从产量运行情况来看，据隆众数据统计显示，本周尿素产量约141万吨，环比增加约0.93万吨。其中尿素煤制周产量约113.99万吨，较上期增约0.71万吨，环比上涨约0.63%；气制周产量约27.01万吨，较上期增加0.22万吨，涨幅约0.82%。➢近期存量装置基本维持高位震荡运行，短期来看装置变动相对有限，供给端增量压力可控。 7➢复合肥开工进一步回落。据隆众数据显示，截止5月8日复合肥开工率约37.9%，较上周负荷下降2.7%。分主产区看，东北地区因进入扫尾阶段，企业陆续进入检修使得产量锐减；山东地区消化库存为主，产能利用率下滑；湖北、河南、苏皖、西南地区企业负荷稳定；河北、山西区域企业产能利用率有所提升。➢利润情况来看，据隆众数据显示，本周山东地区复合肥利润45%S(3*15)约231元/吨，环比提升约22元/吨；45%CL(3*15)约95元/吨，环比增加约5元/吨，产业利润小幅改善。➢复合肥库存环比下降。据隆众数据显示，本周复合肥库存量约79.48万吨，环比上期微降0.68万吨，其中山东、河北、湖北区域企业库存有所下滑，河南、江苏地区企业库存增加。➢现阶段复合肥累库压力有所趋缓，但复合肥开工持续回落使其对于原料价格支撑较为乏力。资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 8➢三聚氰胺开工率环比微增，变动相对有限。据隆众数据显示，截止5月8日国内三聚氰胺企业开工率约75.24%，环比上期增加0.08%。山东、山西地区产能利用率提升，河南、四川、新疆地区产能利用率下降。➢三聚氰胺产量亦小幅增加。据隆众数据显示，截止5月8日国内三聚氰胺产量约3.74万吨，较上周环比提升0.27%。➢后续来看，目前眉山大装置现已恢复，后续沙雅检修装置存恢复预期，料三聚氰胺负荷有望进一步小幅提高。资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 9➢尿素企业库存环比小幅回落。据隆众数据显示，截止5月8日，国内尿素企业库存总量约106.56万吨，环比上期下降约12.61万吨，跌幅约10.58%。市场受出口消息的影响，成交重心上移，下游提货速度有所改善。其中企业库存增加的省份：河南、湖北、青海、四川；企业库存减少的省份：安徽、甘肃、海南、河北、黑龙江、吉林、江苏、江西、辽宁、内蒙古、山东、山西、陕西、新疆、云南。港口库存情况来看，本周尿素港口样本库存量13.3万吨，环比增加1.5万吨。锦州港小颗粒、烟台港大颗粒货源到港，其余港口未见明显变化。➢预收情况来看，据隆众数据显示，截止目前预收天数约5.82天，环比前期减少约1.65天。尿素工厂主要兑现前期订单，新价控制收单为主，导致尿素企业订单待发明显下降。➢虽本周存量装置负荷略有回升，但下游刚需支撑以及出口预期炒作等因素提振下，产业库存得到部分消化。后续需关注夏季肥释放节奏，预估短期产业库存有望得到进一步缓解。资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 10➢尿素各工艺产业利润呈现不同程度改善。据隆众数据显示，截止5月8日目前固定床工艺利润约-87元/吨，环比上期增加约107元/吨；水煤浆利润约304元/吨，环比上周增加约50元/吨；天然气利润约-91元/吨，较上期增加60元/吨。➢近期由于出口扰动使得尿素价格大幅拉涨进而带动产业利润得到明显改善。短期来看鉴于出口以及下游刚需等因素考虑，预估短期尿素产业利润有望持续改善。但中长期来看，宽松市场格局暂未改变，长周期下产业利润反弹空间或有限。资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。法律声明本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估测算数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。分析师介绍 Thanks!12