尿素市场总结
市场表现
- 尿素主力合约本周震荡调整，出口配额落地后市场情绪降温，价格窄幅波动，周四UR2601合约收于1658元/吨。
- 盘面偏强震荡，价格部分抗跌，基本面供需改善有限，库存高位回落但绝对量压制较大，开工提升且下游需求乏力。
- 价格估值不高，出口消息和储备需求预期短期存在支撑，但中期反弹空间有限。
- UR01&05价差小幅走强，反弹空间有限。
- 期权策略：前期卖出主力看涨期权短期减仓谨慎参与，注意风控与止损。
现货市场
- 各地区价格小幅上调，出口提振补仓，工厂报价坚挺但持续性不足。
- 山东地区小颗粒主流出厂成交约1550-1630元/吨，临沂市场1600元/吨附近，菏泽市场1590元/吨附近。
基差与价差
- 基差窄幅调整，山东01合约基差约-58元/吨，河北01合约基差约-18元/吨，整体先扬后抑。
- UR01&05价差约-73元/吨，低位调整。
仓单情况
- 仓单量逐步攀升，周四尿素仓单约6958张，主要分布在云图控股、四川农资、安徽中能及中农控股。
供给端
- 检修量本周约22.9万吨，环比减少2.2万吨，煤制装置检修量减少，气制装置持平。
- 开工率约84.08%，环比提升1.37%，煤制产能利用率约87.53%，气制产能利用率约72.76%。
- 本周产量约137.69万吨，环比增加2.24万吨，煤制产量增长，气制产量微跌。
- 存量负荷压力持续攀升，后续新产能释放预期下供给端压力难改善。
需求端
- 复合肥开工率约30.32%，环比下降0.72%，山东、河南受环保影响开工不足。
- 复合肥利润继续压缩，山东地区45%S(315)利润约55元/吨，45%CL(315)利润约10元/吨。
- 复合肥库存环比下降6.36%，河南地区下降明显。
- 三聚氰胺开工率约57.48%，环比增长4.28%，产量环比增加8.15%。
- 新疆兖矿、河南俊化等装置提负荷或复产，后续负荷有望偏强运行。
库存与利润
- 尿素企业库存约148.36万吨，环比减少9.45万吨，跌幅约5.99%，安徽、河南等省份库存下降。
- 港口库存环比增加0.3万吨至8.2万吨。
- 预收天数约7.71天，环比增加0.42天。
- 尿素各工艺利润窄幅调整，固定床工艺利润约-327元/吨，水煤浆利润约79元/吨，天然气利润约-282元/吨。
- 利润延续低位运行，中期供需宽松格局未改善，利润或延续弱势调整。
