尿素周度行情分析：出口扰动不敌弱现实拖累，尿素价格震荡回落

——尿素周度行情分析 海证期货研究所2026年6月12日 ➢本周尿素主力合约09合约高开低走，周初在出口消息提振下大幅跳空高开，随后由于出口政策不及市场预期，盘面再度震荡回落，周内价格反弹动能有限。截止周四收盘，UR2609合约价格报收于1801元/吨，整体上行动能不足。 ➢现阶段出口政策扰动不断左右市场情绪进而带动尿素盘面宽幅调整，价格波动弹性有所放大。但弱现实的基本面现状仍未改变，高供给、弱需求延续，产业库存压力不减进而令盘面承压。短期来看，出口扰动部分左右市场情绪，但弱供需依然是引导价格波动的主因。尽管存量负荷略有下滑，但工农业需求恐难现实质好转，阶段性供需矛盾恐难改善，价格亦或反弹乏力。整体来看，受制于疲弱供需，预估后续尿素价格上行驱动恐或有限，还需关注后续出口方面政策是否存在进一步变动情况。 ➢套利方面，弱需求及去库压力令UR09&01价差延续弱势运行。2 资料来源：Wind、钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢国内市场：本周尿素现货市场各地区价格先扬后抑，市场情绪引导现货价格波动。虽出口部分提振现货报价，但由于内需乏力致使价格难以维持，后半周新单成交开始走弱，市场交投疲软。据隆众数据显示截止周四，山东地区小颗粒主流出厂成交约1770-1830元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1810-1820元/吨附近，菏泽市场参考价格1810-1820元/吨附近。 ➢国际市场：近期国际市场尿素价格继续回落。国内外尿素市场价格松动，短期尿素市场继续降温。 ➢基差方面，本周主力09合约虽在出口提振下一度跳空高开，但盘面反弹乏力继续弱势回落，盘面表现疲软使得近期尿素基差偏强震荡，截止周四山东09合约基差约19元/吨，河北09合约基差约49元/吨。 ➢价差方面，受制于弱现实以及出口不及预期等因素拖累，尿素07&09价差继续走弱，截止周四UR07&09价差约-21元/吨，环比持续走弱；UR09&01价差则震荡调整为主，截止周四UR09&01价差约8元/吨。 ➢从仓单情况来看，近期尿素仓单量继续下滑。因6月面临集中仓单注销，因此后续仓单将继续下降。 ➢据郑商所公布信息显示，截止周四尿素仓单量约7869张，环比前期继续下降。目前仓单主要分布在中农控股、云图控股以及辉隆集团，其他厂库、仓库仓单相对有限。 ➢本周装置检修环比下降。据隆众数据统计显示，截止6月11日尿素装置检修量约14.6万吨，环比上期增加0.27万吨。其中煤制样本装置检修量约为12.05吨，环比上期增加0.43万吨；气制样本 装 置 检 修 量 约 为2.55万 吨，环 比 上 期 减 少0.16万吨。 ➢近期尿素装置有所恢复，供给整体宽裕。 ➢尿素开工环比微降。据隆众数据统计显示，截止6月11日国内尿素开工约90.04%，环比上期减少约0.33%。其中尿素生产企业煤制产能利用率约93.9%，较上期减少0.41%；中国尿素生产企业气制产能利用率约75.79%，较上期跌0.02%。 ➢从产量运行情况来看，据隆众数据统计显示，本周尿素产量约150.38万吨，环比上周减少0.56万吨。尿素煤制周产量约123.37万吨，较上期下滑0.44%；尿素气制周产量约27.01万吨，环比上期减少0.04%。 ➢现阶段尿素存量负荷高位波动，供给端依然较为宽裕。 ➢复合肥开工环比小幅回落。据隆众数据显示，截止6月11日复合肥开工率约33.21%，较上周下滑0.42%。从主产区看，山东、河南、河北地区部分企业负荷下滑。北、西南、华南等地区企业负荷较为稳定，现以销定产居多。苏皖地区季节结束稍晚，周内部分企业负荷提升。 ➢利 润 情况 来看，据 隆 众数 据显 示本 周 山东 地区 复合 肥 利润45%S(3*15)约17元/吨，环比上 期减 少36元/吨；45%CL(3*15)约40元/吨，环比上周减少21元/吨，产业利润继续下滑。 ➢复合肥库存环比继续下降。据隆众数据显示，本周复合肥库存量约67.7万吨，环比上期减少4.15万吨，跌幅约5.78%。 ➢三聚氰胺开工率环比上期有所增加。据隆众数据显示，截止6月11日国内三聚氰胺企业开工率约57.65%，环比上期上涨1.7%。本周期内地区产能利用率山东、新疆地区下降，四川地区提升，其余地区暂无变化。 ➢三聚氰胺产量环比微增。据隆众数据显示，截止6月11日国内三聚氰胺产量约3.17万吨，环比增加0.09万吨。 ➢近期新疆玉象、山东舜天等装置复产，后续河南骏化三期装置出优等品，预估三聚氰胺负荷波动幅度或有限。 ➢尿素企业库存环比有所增加。据隆众数据显示，截止6月10日国内尿素企业库存总量约95.94万吨，较上周期增加6.8万吨，环比上涨7.63%。企业库存增加的省份：安徽、海南、河北、河南、湖北、江苏、内蒙古、青海、山东、山西、四川、新疆。企业库存减少的省份：甘肃、黑龙江。➢港口库存来看，据隆众数据显示，本周尿素港口样本库存量约14.99万吨，环比上期增加0.1万吨。本周变动的主要为烟台港大颗粒货源零星进港，其余港口波动不大。➢预收情况来看，订单天数环比变动不大。据隆众数据显示，截止目前预收天数约5.82天，环比前期增加约0.06天，北方麦收陆续推进、部分地区已临近尾声，阶段性用肥节奏有所迟缓。➢近期尿素产业库存再次回升，虽后续出口带来部分情绪利好提振，但弱需求拖累下仍将面临较大去库压力。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢近期尿素各工艺产业利润继续下滑。据隆众数据显示，截止6月11日目前固定床工艺利润约-37元/吨，环比上期减少59元/吨；水煤浆利润约239元/吨，环比上周增加38元/吨；天然气利润约-163元/吨，环比上期下滑10元/吨。 ➢随着尿素价格下行调整，产业利润逐步收窄。中长期来看，尿素依然处于宽松格局，产业低利润或为常态。 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估测算数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!