尿素周度行情分析总结
一、盘面走势与基本面分析
- 05合约期货价格：本周尿素主力05合约冲高回落，盘面反弹动能趋缓，但整体呈现部分抗跌性，周四收盘UR2505合约报收于1791元/吨。
- 供需改善：开工、日产延续高位回落，下游需求持续释放，复合肥负荷增量明显，尿素阶段性供减需增提振产业库存得到部分消化，库存压力环比前期有所改善。
- 价格预测：短期农业刚需支撑犹存，但需谨防市场对高价抵触后需求释放持续性对盘面形成的反向拖累，预估尿素价格偏强震荡运行的概率较大。
二、基差与价差
- 现货市场：近期尿素现货市场价格不断上扬，市场整体表现较为坚挺，山东地区尿素小颗粒主流出厂成交约1700-1810元/吨。
- 基差：现货市场表现坚挺带动基差有所走强，截止周四山东05合约基差约-41元/吨，河北05合约基差约19元/吨，基差环比小幅回升。
- 价差：UR03&05价差约-29元/吨，UR05&09价差约-58元/吨，环比小幅走强。需求持续回暖以及库存压力阶段性缓解对于近月形成利多提振，但鉴于库存绝对量压力以及需求释放持续性尚不明确，后续价差反弹高度或有限。
三、仓单情况
- 仓单量：本周仓单量继续高位回落，截止周四尿素仓单量约8788张，环比明显下降，因2月尿素面临集中注销，后续仓单量将进一步回落。
- 仓单分布：现有仓单主要集中在安阳万庄、云图控股以及中农控股等地，仓单涉列地区较广，截止目前安阳万庄仓单量依然最多。
四、供给端
- 检修损失：本周尿素装置检修量约为13.27万吨，环比增加0.68万吨，较去年同期上调3.91万吨。煤制样本装置检修量约为5.35万吨，环比减少0.44万吨；气制样本装置检修量约为7.92万吨，环比增加1.12万吨。
- 开工负荷：尿素开工环比继续下降，截止2月20日国内尿素开工约86.77%，环比下降约0.42%。周期内新增1家企业故障停车，停车企业（装置）恢复4家。
- 日产量：本周尿素产量约136万吨，环比下降约0.66万吨。其中尿素煤制周产量约111.25万吨，较上期涨约0.43万吨，环比提升约0.39%；气制周产量约24.75万吨，较上期下降约1.09万吨，环比回落约4.22%。
五、需求端
- 复合肥：复合肥开工继续攀升，截止2月20日复合肥开工率约51.36%，较上周负荷大幅上扬16.93%。现阶段复合肥库存得到明显消化，环比明显下降，预估后续短期复合肥负荷或存进一步提升空间。
- 三聚氰胺：三聚氰胺开工率环比小幅提升，截止2月20日国内三聚氰胺企业开工率约61.34%，环比上期增加0.34%。现阶段三聚氰胺市场弱稳为主，下游负荷多维持5-6成左右，仍以消化前期原料储备为主，补货需求相对有限。
六、库存端
- 尿素企业库存：截止2月19日，国内尿素企业库存总量约142.25万吨，环比上期下降约24.69万吨，跌幅14.79%。港口情况来看，本周尿素港口样本库存约11.3万吨，环比上期减少1.9万吨。
- 预收情况：截止目前预收天数约8.71天，环比前期增加约0.71天，后续尿素企业控制收单，整体订单增量或有限。
七、利润端
- 产业利润：据隆众数据显示，截止2月20日目前固定床工艺利润约-2244元/吨，水煤浆利润约293元/吨，天然气利润约-103元/吨。近期随着尿素市场回暖上扬，产业利润亦明显好转，各工艺呈现不同程度改善。
- 中长期展望：预估刚需改善支撑短期犹存，但随着价格上涨，市场对于高价底层增加恐或弱化价格反弹动能，产业利润存改善空间或相对受限。中长期来看，产能释放周期下供需宽松格局暂未改变，低利润或成常态。
