纯碱周度行情分析：宏观情绪提振，纯碱价格企稳反弹

海证期货研究所2024年5月17日 ➢本周纯碱主力09合约企稳反弹，后半周价格随市场情绪回暖而出现明显上扬，截止周四纯碱09合约报收于2160元/吨。 ➢近期纯碱盘面呈现部分抗跌性。基本面来看，本周纯碱开工环比出现回落，加之生产企业库存略有下降，供给端压力相对可控，但进口纯碱增量仍将对国内纯碱市场形成部分压力。需求端支撑犹存，近期部分光伏产线点火以及房地产政策等因素提振，对盘面形成较强支撑。周内产业整体库存压力不减导致盘面出现一定调整，但宏观情绪带动下市场企稳反弹，整体来看价格延续高位震荡运行。 资料来源：钢联、Wind、海证期货研究所➢价差方面，虽产业库存压力回升导致纯碱09&01价差短期出现反套，但考虑到中期检修缩量逻辑犹存，可继续关注纯碱09&01正套机会。2 ➢现货市场：近期报价维稳为主，华中地区重质纯碱2150-2250元/吨；华东地区重质报价2200-2300元/吨送到；华北地区重质纯碱出厂价格2250-2400元/吨。 ➢基差方面，华北重碱09合约基差约90元/吨，华中重碱09合约基差约-10元/吨，基差稳步回升，弹性相对偏低。 3➢价差方面，纯碱09&01价差94元/吨，环比前期有所收窄。随着产业库存压力回升，纯碱09&01短期出现反套，但后半周市场在宏观因素带动下出现部分回暖，纯碱09&01企稳上扬，考虑到中期检修缩量逻辑犹存，建议可继续关注正套机会。 资料来源：Wind、钢联、海证期货研究所 ➢国内纯碱开工环比继续下跌。据隆众数据统计显示，本周纯碱整体开工率约85.12%，环比上周减少1.28%。其中氨碱的开工率86.06%，环比减少1.87%；联产开工率88.7%，环比增加1.26%，氨碱法降幅明显。 ➢现阶段纯碱产能利用率缩量较为有限，中期关注装置检修期损失变量，供给端压力短期相对可控。 ➢从产量运行情况来看，本周纯碱产量约70.96万吨，环比减少1.06万吨。其中轻质碱产量31.12万吨，环比增加0.01万吨；重质碱产量39.84万吨，环比减少1.07万吨。 ➢从出货量情况来看，本周国内纯碱企业出货量为71.54万吨，纯碱整体出货率为100.82%，环比提升5.08%。 ➢浮法玻璃开工环比略有下移。据隆众数据显示，截止本周浮法玻璃行业平均开工率约83.61%，环比下移0.79%。➢本周国内浮法玻璃日产量约17.22万吨，周度浮法玻璃产量约121.11万吨，环比小幅下降。 ➢浮法玻璃小幅去库。据隆众数据显示，本周样本企业总库存约5948.38万重箱，环比减少172.2万重箱，跌幅约2.81%，折库存天数24.8天。 ➢近期地产情绪有所改善，宏观预期回暖或对玻璃市场形成部分利好提振。 ➢产业库存环比微降。据隆众数据显示，本周国内纯碱厂家总库存约88.53万吨，环比本周一下降0.62万吨，跌幅约0.7%。其中轻质纯碱约37.15万吨，环比增加0.61万吨；重碱约51.38万吨，环比减少1.23万吨。 ➢近期纯碱供给端压力进一步缓解，加之部分光伏产线点火以及房地产政策等因素提振，短期产业库存未现累积，令近期价格呈现部分抗跌性。鉴于后续装置检修缩量预期犹存，预估累库压力或相对可控，但后续还需关注进口增量对产业影响。 ➢纯碱产业利润环比改善。据隆众数据显示，本周国内联碱法纯碱理论利润（双吨）约766元/吨，环比增加34元/吨；国内氨碱法纯碱理论利润约448元/吨，较上期基本持稳。 分析师介绍 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!