纯碱周度行情分析：产业库存反弹上扬，纯碱价格短期恐面临弱势调整风险

产业库存反弹上扬，纯碱价格短期恐面临弱势调整风险 ——纯碱周度行情分析 1 海证期货研究所 2025年8月8日 纯碱09合约期货价格走势 纯碱01合约期货价格走势 本周纯碱主力09合约小幅冲高回落，盘面整体反弹乏力呈现震荡调整。截止周四收盘纯碱09合约最终报收于 1357元/吨，环比上周重心有所下移。 近期纯碱主力盘面震荡回落，盘面表现疲软乏力。基本面来看，现阶段煤炭价格坚挺给予成本端支撑，但市场情绪降温以及供需疲弱现状又令其价格承压。本周纯碱开工环比大幅提升，产业库存亦不断增加，中间商库存大幅攀升一定程度反映终端需求的疲弱。供需整体依然偏弱，高库存向下传导不畅进而对后续价格形成部分拖累。09合约逐步面临交割逻辑，目前仓单持续攀升，现货市场整体疲弱难改，后续该合约恐逐步承压。对于01合约而言，短期随着市场情绪降温，价格或偏弱震荡运行概率较大。 套利方面，前期纯碱09&01价差反套可择机获利减仓或平仓。期权方面，短期可关注卖出虚值看涨期权机会， 注意风险控制与止损。 2 资料来源：钢联、Wind、海证期货研究所 重碱现货市场价格走势 轻碱现货市场价格走势 重质纯碱：华北市场价 重质纯碱：华东市场价 重质纯碱：华中市场价 重质纯碱：青海市场价 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 现货市场：本周纯碱现货市场弱势调整，下游采购意愿放缓，新单成交一般。据隆众数据显示，截止目前华北地区重碱价格1350元/吨，华东地区重碱价格约1300元/吨，华中地区重碱价格约1300元/吨。华北地区轻碱市场价1300元/吨，华东轻碱市场价约1200元/吨，华中地区轻碱价格约11200元/吨。趋势上来看，近期轻碱、重碱呈现弱势整理，变动幅度有限。 3资料来源：钢联、Wind、海证期货研究所 01-20 01-28 02-05 02-13 02-21 03-01 03-09 03-17 03-25 04-02 04-10 04-18 04-26 05-04 05-12 05-20 05-28 06-05 06-13 06-21 06-29 07-07 07-15 07-23 07-31 08-08 08-16 08-24 09-01 09-09 2301合约 2401合约 2501合约 2601合约 1500 1000 500 0 -500 -1000 2409-2501 2509-2601 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 纯碱01合约华中地区基差情况纯碱09&01价差走势情况 基差方面，本周主力顺利移仓至01合约，该合约各地区基差小幅走弱。据隆众数据显示，截止周四华中重碱01 合约基差约-107元/吨，沙河重碱01合约基差约-102元/吨，环比有所下降。 价差方面，截止周四纯碱09&01价差-90元/吨，环比弱势下探。近期纯碱仓单逐步攀升，交割库存环比持续增加，弱现实对于近月压制不减。后续09合约将逐步演绎交割逻辑，随着时间逐步推进，建议前期纯碱09&01价差反套逐步获利平仓为宜。 4资料来源：Wind、钢联、卓创资讯、海证期货研究所 2021 2022 2023 2024 2025 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 010305070911131517192123252729313335373941434547495153 2021 2022 2023 2024 2025 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 010305070911131517192123252729313335373941434547495153 2021 2022 2023 2024 2025 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 010305070911131517192123252729313335373941434547495153 国内纯碱开工率国内氨碱法开工率 国内联碱法开工率 本周国内纯碱开工环比上周有所上涨。据隆众数据统计显示，截止8月7日国内纯碱综合产能利用率约85.41%，环比增加5.15%。其中氨碱产能利用率约89.20%，环比上周增加2.8%；联产产能利用率约73.92%，环比增加约6.06%。15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率87.27%，环比增加6.10%。 5资料来源：钢联、隆众资讯、海证期货研究所 国内纯碱总产量情况国内轻碱产量情况 2021 2022 2023 2024 2025 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 010305070911131517192123252729313335373941434547495153 2021 2022 2023 2024 2025 35 33 31 29 27 25 23 21 19 17 15 010305070911131517192123252729313335373941434547495153 2021 2022 2023 2024 2025 50 45 40 35 30 25 20 15 010305070911131517192123252729313335373941434547495153 国内重碱产量情况 从产量运行情况来看，纯碱产量环比有所增加。据隆众数据统计显示，截止8月7日纯碱产量约74.47万吨，环比上周增加4.49万吨。其中轻质碱产量约32.12万吨，环比增加2.01万吨。重质碱产量约42.35万吨，环比增加约2.48万吨。 从出货量情况来看，据隆众数据统计显示，截止8月7日国内纯碱企业出货量约67.54万吨，环比上周下降12.13%；纯碱整体出货率约90.69%，环比下降19.14%。 6资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 纯碱表需情况重碱表需情况 轻碱表需情况 本周纯碱表需环比回落，近期轻碱表需回落明显。 2021 2022 2023 2024 2025 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010305070911131517192123252729313335373941434547495153 2021 2022 2023 2024 2025 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 010305070911131517192123252729313335373941434547495153 2021 2022 2023 2024 2025 40 35 30 25 20 15 10 5 0 010305070911131517192123252729313335373941434547495153 7资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 2021 2022 2023 2024 2025 18.00 17.50 17.00 16.50 16.00 15.50 15.00 2021 2022 2023 2024 2025 13.00 11.00 9.00 7.00 5.00 3.00 1.00 浮法玻璃日熔量情况光伏玻璃日熔量情况 浮法玻璃日产量环比持稳。据隆众数据显示，本周国内浮法玻璃日产量约15.96万吨，环比上期持平；周度浮法玻璃产量约111.7万吨，环比增加0.16%。 截止8月7日，国内玻璃生产线共296条，其中在产223条，冷修停产73条。本周浮法玻璃行业开工率约为75.19%，环比前期增加0.19%。日度损失量约4.045万吨，环比上期持平，周度损失量约28.315万吨。 据隆众数据显示，截止8月7日国内光伏玻璃在产产能约86500吨/日，环比上周持平；目前产能利用率约66.76%。本周暂无新增堵窑量，当前行业最新堵窑口量合计3750吨/日。目前下游玻璃需求弱稳，整体对于原料支撑不足。8 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 浮法玻璃样本企业库存情况 浮法玻璃湖北厂库库存情况 浮法玻璃库存环比小幅增加。据隆众数据显示，截止8月7日全国浮法玻璃样本企业总库存约6184.7万重箱，环比上期增加234.8万重箱，涨幅约3.95%，折库存天数26.4天，较上期增加0.9天。湖北厂库库存约589万重箱，环比上周增加57万重箱。 整体来看，前期浮法玻璃库存得到部分消化，但近期产业去库有所趋缓，库存压力渐显。 9 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 浮法玻璃沙河贸易商库存情况 浮法玻璃沙河厂库库存情况 浮法玻璃沙河贸易商库存继续下降。据隆众数据显示，截止8月7日沙河贸易商库存约320万重量箱，环比上周下降32万重量箱。 浮法玻璃沙河厂库库存环比增加。据隆众数据显示，截止8月7日沙河厂库库存约281.52万重量箱，环比上周增加86.32万重量箱。 10 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 浮法玻璃冷修损失量情况 浮法玻璃利润情况 浮法玻璃检修情况来看，本周冷修损失环比继续下降。据隆众数据统计显示，截止8月7日全国浮法玻璃损失量约28.315万吨。 浮法玻璃利润表现情况来看，近期产业利润窄幅，趋势来看石油焦玻璃利润增量明显。据隆众数据统计显示，截止8月7日国内以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润约-150.36元/吨，环比上期持平；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润约111.05元/吨，环比上周建好28.63元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润约130.57元/吨，环比上期减少7.14元/吨。 11资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 2020 2021 2022 2023 2024 2025 250 200 150 100 50 0 010305070911131517192123252729313335373941434547495153 2021 2022 2023 2024 2025 140 120 100 80 60 40 20 0 010305070911131517192123252729313335373941434547495153 2021 2022 2023 2024 2025 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01030507091113151719212325272931333537394143454749515312 国内碱厂库存情况重碱库存季节性情况 纯碱产业库存环比小幅回升。据隆众数据显示，截止8月7日国内纯碱厂家总库存约186.51万吨，环比周一增加约1.33万吨，涨幅约0.72%，其中轻质纯碱约71.76万吨，环比增加0.86万吨；重碱约114.75万吨，环比增加0.47万吨。 纯碱下游需求存缩量预期，且本周供给端负荷环比回升，供增需弱下产业短期恐仍或面临累库风压力，进而对盘面形成部分压制。 轻碱库存季节性情况 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 2022-02-18 2022-04-18 2022-06-18 2022-08-18 2022-10-18 2022-12-18 2023-02-18 2023-04-18 2023-06-18 2023-08-18 2023-10-18 2023-12-18 2024-02-18 2024-04-18 2024-06-18 2024-08-18 2024-10-18 2024-12-18 2025-02-18 2025-04-18 2025-06-18 纯碱：氨碱法：生产成本：华北地区（周） 纯碱：联碱法：生产成本：华东地区（周） 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 2020-08-21 2021-08-21 2022-08-21 2023-08-21 2024-08-21 纯碱：联碱法：生产毛利：华东地区（周）纯碱：氨碱法：生产毛利：