纯碱周度行情分析：产业持续累库，纯碱价格短期恐上行乏力

纯碱周度行情分析

核心观点：
产业持续累库，纯碱价格短期上行乏力。现阶段市场尚未完全恢复，下游复工有限，供给端整体维持高位运行，供需弱稳为主。纯碱绝对价格不高，继续下探动能有限。节日因素影响下产业库存再次大幅累积，节后纯碱产量稳步增加，对盘面价格形成阻力。下游恢复尚需时间，短期对盘面支撑有限，但大宗商品整体情绪向好部分抵消弱势供需对于盘面的拖累。后续需关注未来装置检修预期扰动对盘面影响，预估纯碱或震荡调整运行概率较大。

关键数据：

• 纯碱期货价格： 纯碱05合约期货价格承压上方均线弱势下探，截止周四报收于1433元/吨。
• 产业库存： 截止周四，国内纯碱厂家总库存约1847.88万吨，环比增加约1.61万吨，涨幅约20.86%。
• 开工率： 国内纯碱综合产能利用率约87.03%，环比下跌约0.75%；氨碱法产能利用率约86.57%，联产产能利用率约83.52%。
• 产量： 截止2月13日，纯碱产量约72.03万吨，环比减少约0.62万吨；出货率约95.36%，增幅明显。
• 浮法玻璃： 日产量约15.64万吨，环比增加0.08%；库存约6310.4万重箱，环比增加约296万重箱，涨幅约4.92%。
• 基差&价差： 05合约华北重碱基差约75元/吨，华中纯碱基差约-25元/吨；纯碱05&09价差约-88元/吨，有望延续弱势下探。
• 利润： 国内联碱法纯碱理论利润约-114.4元/吨，氨碱法纯碱理论利润约-133.64元/吨，产业亏损进一步扩大。

研究结论：
短期纯碱价格上行乏力，主要受高库存压制和下游需求恢复缓慢影响。高库存对近月冲击更为凸显，SA05&09价差或延续偏弱运行。未来需关注装置检修预期扰动，预估纯碱或震荡调整运行。产业利润进一步亏损，中期供需宽松格局下纯碱低利润或为常态。