- 纯碱期货市场：主力合约05合约震荡回落，盘面表现疲弱。截至周四，纯碱2603合约收盘价为1176元/吨，2605合约收盘价为1209元/吨。近期价格反弹驱动不足，转为弱势回落。基本面看，春节临近供需趋于弱化，存量装置负荷下降但后续仍将恢复，供给端整体充裕；下游补货收尾，玻璃日熔量弱化，终端需求缩量。节前市场逐步转淡，价格维持震荡调整概率大，节后可能面临季节性累库增量预期，价格恐面临下行风险。05&09价差或偏弱运行。
- 现货市场：走势逐步转淡，各地区主流报价维稳。下游需求放缓，轻碱行业采购不积极，维持刚需补库。截至周四，华北重碱价格1220-1300元/吨，华东约1250-1300元/吨，华中约1250-1300元/吨；华东轻碱1160元/吨，华北约1200元/吨，华中约1130元/吨。
- 基差与价差：05基差环比走弱但降幅有限，华北重碱基差约11元/吨，华中重碱基差约-59元/吨。03&05价差延续窄幅调整，截至周四价差-33元/吨，05&09价差-64元/吨。节前需求弱化叠加节后累库预期，近月承压，中期03&05价差恐偏弱震荡。
- 供给端：国内纯碱开工环比下降，截至2月5日综合产能利用率约83.25%，环比下降0.94%。氨碱产能利用率约88.21%，环比下降0.78%；联产产能利用率约77.23%，环比增加2.58%。16家百万吨以上企业产能利用率86.47%，环比下降1.85%。截至2月5日纯碱产量约77.43万吨，环比下降0.88万吨；轻质碱产量约36.03万吨，环比下降0.17万吨；重质碱产量约41.40万吨，环比减少0.71万吨。出货量约73.74万吨，环比下降2.98%，出货率约95.23%，环比回落1.82%。
- 需求端（玻璃）：浮法玻璃日产量环比微降，截至本周约14.98万吨，环比下降0.79%。产能利用率约75.09%，环比下降0.6%。光伏玻璃在产产能约86960吨/日，产能利用率约66.12%，环比回落0.19%。日熔量继续走弱。浮法玻璃库存环比微增，截至2月5日全国总库存5306.4万重箱，环比增加50万重箱，涨幅约0.95%，库存天数23.1天，较上期增加0.3天。沙河贸易商库存环比增加32万重量箱至672万，厂库库存环比下降3.44万重量箱至157.68万。检修损失环比微降。产业利润有所改善，天然气燃料玻璃周均利润约-167.97元/吨，环比下降12.85元/吨；煤制气约-67.92元/吨，环比增加0.58元/吨；石油焦约43.93元/吨，环比增加42.86元/吨。
- 纯碱库存与利润：截至2月5日国内纯碱厂家总库存约158.11万吨，其中轻质约83.5万吨，重碱约74.61万吨。下游刚需补货接近尾声，产业压力回升。节前需求萎缩及供给宽松预期下，市场仍面临累库压力，盘面承压下行。联碱法纯碱理论利润约-29元/吨，环比减少2.5元/吨；氨碱法纯碱理论利润约-88.8元/吨，较上期微降0.45元/吨。产业整体仍处于亏损阶段，中期扩产周期下低利润或为常态。
