纯碱周度行情分析：纯碱价格短期或低位震荡调整

资料来源：钢联、Wind、海证期货研究所➢本周纯碱主力09合约承压均线系统低位整理震荡，价格波动弹性偏低，走势较为纠结。截止周四收盘纯碱09合约最终报收于1165元/吨。➢本周纯碱盘面反弹动能较弱，价格维持低位运行。基本面来看，纯碱供需依然疲软，短期变动相对有限。本周产量、库存环比呈现不同程度上涨，供给端负荷回升增量对于盘面形成部分拖累。下游需求未见明显改善，产业累库风险犹存。后续来看，弱现实叠加未来供增需减预期使得纯碱价格反弹动能不足，短期延续低位调整震荡概率较大。此外目前纯碱估值不高，注意谨防宏观因素风险对盘面价格弹性扰动。➢价差方面，鉴于产业累库预期，SA09&01价差走强动能或有限。2 资料来源：钢联、Wind、海证期货研究所3➢现货市场：本周纯碱现货市场小幅回落，下游需求延续疲软，交投表现一般。据隆众数据显示，截止目前华北地区重碱价格1400元/吨，华东地区重碱价格约1350元/吨，华中地区重碱价格约1350元/吨。华北地区轻碱市场价1300元/吨，华东轻碱市场价约1250元/吨，华中地区轻碱价格约1230元/吨。趋势上来看，近期轻碱、重碱均偏低调整。 4资料来源：Wind、钢联、卓创资讯、海证期货研究所➢基差方面，本周基差窄幅调整。据隆众数据显示，截止周四华北重碱09合约基差约174元/吨，华中重碱09合约基差约124元/吨，波动弹性偏低。➢价差方面，截止周四纯碱09&01价差11元/吨，整体维持窄幅震荡运行，操作空间相对有限。 5➢本周国内纯碱开工继续回升。据隆众数据统计显示，截止6月19日国内纯碱综合产能利用率约86.57%，环比上周提升约1.68%。其中氨碱产能利用率约86.57%，环比上周增加6.53%；联产产能利用率约80.59%，环比下跌约0.47%。➢后续来看供给端仍存增量预期，对于现阶段纯碱价格压制犹存，不利于改善目前困境。资料来源：钢联、隆众资讯、海证期货研究所 6资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢从产量运行情况来看，纯碱产量环比继续攀升。据隆众数据统计显示，截止6月19日纯碱产量约75.47万吨，环比增加约1.46万吨，涨幅1.97%。其中轻质碱产量约33.87万吨，环比增加约0.3万吨。重质碱产量约41.6万吨，环比增加约1.16万吨。➢从出货量情况来看，据隆众数据统计显示，本周国内纯碱企业出货量约71.43万吨，环比上周提升4.92%；纯碱整体出货率约94.65%，环比增加2.66%。纯碱产量小幅增加，企业发货前期订单为主，新订单接收一般，产销率仅小幅好转。 7资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢浮法玻璃日产量窄幅波动，变动不大。据隆众数据显示，本周国内浮法玻璃日产量约15.54万吨，环比上期微降0.16%；周度浮法玻璃产量约109.35万吨，环比增加0.21%。➢截止6月19日，国内玻璃生产线共296条，其中在产223条，冷修停产73条。本周浮法玻璃行业开工率约为75.34%，环比前期微降0.08%。➢近期无论浮法玻璃或光伏玻璃，需求整体表现并无亮点，对于原料支撑不足。 8资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢浮法玻璃库存环比有所回升。据隆众数据显示，截止6月19日全国浮法玻璃样本企业总库存约6988.7万重箱，环比上期增加20.2万重箱，涨幅约0.29%，折库存天数约30.8天，较上期持平。湖北厂库库存约674万重箱，环比上周降4万重箱。➢华北地区周初出货一般，后续略有好转；华东地区整体库存微幅下滑；华南区域受当地降雨及需求不及预期影响，下游消化能力一般，采购意愿不强，多数企业出货一般，整体库存呈增加态势；西南地区浮法玻璃累库力度较上周增加，四川区域相对明显；西北地区整体出货平平，企业间库存趋势不一，整体区域库存较上周小幅增长。 9资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢浮法玻璃沙河贸易商库存继续下降。据隆众数据显示，截止6月19日沙河贸易商库存约332万重量箱，环比上周减少20万重量箱。➢浮法玻璃沙河厂库库存则逐步增加。据隆众数据显示，截止6月19日沙河厂库库存约320.16万重量箱，环比上周增加17.2万重量箱。 10资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢浮法玻璃检修情况来看，本周冷修损失环比微降。据隆众数据统计显示，截止6月19日国内浮法玻璃冷修损失量约44600吨/日，本周全国浮法玻璃损失量约31.12万吨。➢浮法玻璃利润表现情况来看，近期产业利润窄幅波动。据隆众数据统计显示，截止6月19日国内以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润约-195.11元/吨，环比减少约12.28元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润约83.7元/吨，环比上周增加约2.98元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润约-108.47元/吨，环比上期增加约20元/吨。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢纯碱产业库存环比继续增加。据隆众数据显示，截止6月19日国内纯碱厂家总库存约172.67万吨，环比周一增加约1.72万吨，涨幅约1.01%，其中轻质纯碱约81.26万吨，环比减少0.62万吨；重碱约91.41万吨，环比增加3.91万吨。➢纯碱供给端增量渐显，但下游需求却未现好转，供增需弱下纯碱产业累库压力继续增加，后续被动去库或继续令其价格承压。 12资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢纯碱产业利润环比窄幅波动。据隆众数据显示，截止6月19日国内联碱法纯碱理论利润（双吨）约99.5元/吨，环比上期回落40元/吨；国内氨碱法纯碱理论利润约25.2元/吨，较上期增加4.5元/吨。➢短期来看成本端价格企稳使得产业利润受到一定压缩。纯碱新增产能持续释放周期下，纯碱利润或进一步下滑。 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。法律声明本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。分析师介绍 Thanks!14