纯碱周度行情分析：供增需弱，纯碱恐难拖弱势格局

➢现阶段纯碱主力09合约震荡调整，外盘油价波动加大纯碱日内价格波动弹性。截止周四纯碱2607合约收盘价为1226元/吨，纯碱2609合约收盘价为1266元/吨。 ➢现阶段纯碱价格窄幅震荡，整体盘面上行动能不足。基本面来看，目前纯碱供需依然偏弱致使盘面反弹乏力。本周纯碱开工环比进一步回升，但下游需求端却依然疲弱，浮法、光伏日熔量低位波动令其对原料消费支撑不足。受此影响，纯碱产业去库压力不减进而令其价格承压。整体来看，鉴于弱现实拖累，我们预估后续纯碱价格恐延续弱势调整。 ➢套利方面，产业去库压力不减以及需求疲弱拖累下纯碱09&01价差低位弱势波动。2 资料来源：钢联、Wind、海证期货研究所 ➢现货市场：近期纯碱现货市场部分地区主流价格维稳运行，整体变动不大。下游需求表现平稳，采购积极性不佳，市场交投表现一般。 ➢据隆众数据显示，截止目前华北地区重碱价格1250-1320元/吨，华东地区重碱价格约1250-1320元/吨，华中地区重碱价格约1230-1320元/吨。华东地区轻碱市场价1180元/吨，华北轻碱市场价约1250元/吨，华中地区轻碱价格约1110元/吨。 ➢基差方面，近期基差窄幅调整，整体变动幅度有限。据隆众数据显示，截止周四华北重碱09合约基差约-16元/吨，华中重碱09合约基差约-116元/吨，低位波动为主。 ➢价差方面，近期纯碱价差波动弹性偏低。截止周四纯碱07&09价差-40元/吨，纯碱09&01价差-55元/吨。 ➢本周国内纯碱开工环比上周回升。据隆众数据统计显 示，截 止5月7日 国 内纯 碱 综 合 产 能 利 用 率 约86.5%，环比上周增加1.02%。其中氨碱产能利用率89.15%，环比下降0.13%；联产产能利用率75.43%，环比下降0.79%。16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率90.9%，环比增加2.04%。 ➢纯碱存量负荷进一步反弹，短期供给压力犹存。 ➢从产量运行情况来看，本周纯碱产量环比回升。据隆众数据统计显示，截止5月7日纯碱产量约81.92万吨，环比上周增加0.96万吨。其中轻质碱产量约38.81万吨，环比增加0.1万吨。重质碱产量约43.11万吨，环比增加0.86万吨。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢从出货量情况来看，据隆众数据统计显示，截止5月7日国内纯碱企业出货量约76.2万吨，环比上周下降11.11%；纯碱整体出货率约94.12%，环比上周下降13.24%。 ➢本周纯碱表需环比小幅回落。 ➢浮法玻璃日产量环比微降。据隆众数据显示，本周国内浮法玻璃日产量约14.45万吨，环比上期下降0.27%；周度浮法玻璃产量约101.19万吨，环比下降0.23%。截止5月7日，本周浮法玻璃行业产能利用率为69.39%，环比上周下降0.34%。 ➢据隆众数据显示，截止5月7日国内光伏玻璃在产产能约83175吨/日，环比上周持平；产能利用率约61.74%，环比上期持平。 ➢日熔量低位运行对原料纯碱消费支撑不足。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢浮法玻璃库存环比继续增加。据隆众数据显示，截止5月7日全国浮法玻璃样本企业总库存7827.1万重箱，环比上期增加219万重箱，涨幅约15.85%，折库存天数35.7天，较上期增加1.1天。 ➢据钢联数据显示，截止本周湖北厂库库存约860万重箱，环比上周增加45万吨，库存压力犹存。 ➢玻璃库存持续攀升，终端需求乏力令后续仍将面临较大去库压力，对于原料端而言，浮法玻璃市场的弱势加剧纯碱疲软。 ➢浮法玻璃沙河贸易商库存小幅增加。据隆众数据显示，截止目前沙河贸易商库存约736万重量箱，环比上周增加24万吨。 ➢浮法玻璃沙河厂库库存环比继续增加。据隆众数据显示，截止5月7日沙河厂库库存约475.44万重量箱，环比上周增加17.4万重量箱。 ➢目前玻璃产业库存压力依然偏大。 ➢浮法玻璃检修情况来看，本周冷修损失环比微增。据钢联数据统计显示，截止5月7日全国浮法玻璃损失量约39.21万吨，较上期增加0.5万吨。 ➢浮法玻璃利润表现情况来看，近期产业利润延续弱势。据隆众数据统计显示，截止5月7日国内以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润约-134.95元/吨，环比上期下降2.15元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润约-30.13元/吨，环比上周减少2.01元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润约-137.47元/吨，环比上期减少6.86元/吨。 ➢持续的产业亏损促使今年玻璃检修量不断增加，供给端持续缩量对于原料纯碱形成较大利空拖累。 ➢纯碱产业库存环比增加。据隆众数据显示，截止5月8日国内纯碱厂家总库存约185.64万吨，其中轻质纯碱约95.41万吨，重碱约90.23万吨。 ➢现阶段下游持续疲弱，玻璃日熔量延续低位波动。短期需求端难有实质性改善，后续纯碱产业去库压力依然较大。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢纯碱产业利润窄幅调整，联碱法利润继续改善。据隆众数据显示，截止5月7日国内联碱法纯碱理论利润（双吨）约168.5元/吨，环比上期下降26.5元/吨；国内氨碱法纯碱理论利润约-22元/吨，较上期下降0.9元/吨。 ➢近期纯碱利润有所收窄，中期扩产周期下纯碱产业低利润或为常态。 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!