纯碱周度行情分析：供增需弱，纯碱价格继续下探

供增需弱，纯碱价格继续下探 ——纯碱周度行情分析 1 海证期货研究所 2025年6月13日 纯碱09合约期货价格走势 纯碱01合约期货价格走势 本周纯碱主力09合约承压均线系统弱势回落，价格再创新低，下行趋势延续。截止周四收盘纯碱09合约最终报收于1175元/吨。 本周虽纯碱盘面跌势有所放缓，但在市场弱势情绪影响下价格再次下探，价格重心进一步下游，整体弱势格局延续。基本面来看纯碱目前依然偏弱，本周开工环比增速有所提升，而下游需求则延续疲态，浮法玻璃及光伏玻璃日熔量变化不大，对原料支撑乏力。目前纯碱供需过剩局面未能得到有效缓解，加之后续需求淡季预期拖累，我们认为供增需弱预期下，纯碱恐难改弱势，现阶段市场整体缺乏上行驱动，建议延续偏空思路为宜。 价差方面，现阶段SA09&01价差短期偏弱震荡，操作空间或相对有限。 重碱现货市场价格走势 轻碱现货市场价格走势 现货市场：本周纯碱现货市场进一步回落，下游需求疲软，市场情绪偏弱令交投表现欠佳。据隆众数据显示，截止目前华北地区重碱价格1400元/吨，华东地区重碱价格约1350元/吨，华中地区重碱价格约1350元/吨。华北地区轻碱市场价1300元/吨，华东轻碱市场价约1280元/吨，华中地区轻碱价格约1250元/吨。趋势上来看，近期轻碱、重碱均呈现不同程度的回落。 01-20 01-28 02-05 02-13 02-21 03-01 03-09 03-17 03-25 04-02 04-10 04-18 04-26 05-04 05-12 05-20 05-28 06-05 06-13 06-21 06-29 07-07 07-15 07-23 07-31 08-08 08-16 08-24 09-01 09-09 2209合约 2309合约 2409合约 2509合约 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2409-2501 2509-2601 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 纯碱09合约华中地区基差情况纯碱09&01价差走势情况 基差方面，本周基差偏弱运行。截止周四华北重碱09合约基差约175元/吨，华中重碱09合约基差约125元/吨，呈现小幅先抑后扬，波动弹性可控。 价差方面，截止周四纯碱09&01价差10元/吨，整体维持窄幅震荡运行，操作空间相对有限。 国内纯碱开工率国内氨碱法&联碱法开工率 本周国内纯碱开工继续回升。据隆众数据统计显示，截止6月13日国内纯碱综合产能利用率约85.44%，环比上周提升约4.68%，增速有所提高。其中氨碱产能利用率约80.04%，环比上周增加4.39%；联产产能利用率约82.18%，环比提升约1.77%。 后续来看供给端仍存增量预期，对于现阶段纯碱价格压制犹存，不利于改善目前困境。 从产量运行情况来看，纯碱产量环比大幅攀升。据隆众数据统计显示，截止6月13日纯碱产量约74.49万吨，环比增加约4.08万吨，涨幅5.8%。其中轻质碱产量约33.91万吨，环比增加约1.72万吨。重质碱产量约40.58万吨，环比增加约2.36万吨。 从出货量情况来看，据隆众数据统计显示，本周国内纯碱企业出货量约68.56万吨，环比上周下降2.25%；纯碱整体出货率约92.04%，环比下降7.58%。纯碱企业产销弱平衡，产销率窄幅下降。 国内纯碱总产量情况国内重碱&轻碱产量情况 浮法玻璃日产量窄幅波动，变动不大。据隆众数据显示，本周国内浮法玻璃日产量约15.57万吨，环比上期微降0.7%；周度浮法玻璃产量约109.12万吨，环比下降0.61%。 截止6月13日，国内玻璃生产线共297条，其中在产224条，冷修停产73条。本周浮法玻璃行业开工率约为 75.42%，环比前期微降0.25%。 近期无论浮法玻璃或光伏玻璃，需求整体表现并无亮点，对于原料支撑不足。后续来看，浮法玻璃面临1条前期点火产线或将开始出玻璃以及另外1条产线放水预期，预计后续日产窄幅波动，对原料支撑依然有限。 7 浮法玻璃日产量情况光伏玻璃日产量情况 浮法玻璃样本企业库存情况 浮法玻璃湖北厂库库存情况 浮法玻璃库存环比有所回升。据隆众数据显示，截止6月13日全国浮法玻璃样本企业总库存约6968.5万重箱， 环比上期减少6.9万重箱，跌幅约0.1%，折库存天数约30.8天，较上期减少0.5天。湖北厂库库存约674万重箱， 环比上周降1万重箱。 本周沙河市场产销率前高后低，经销商集中补货，工厂普遍降库，后续出货有所减缓，整体华北区域库存环比上周下降。华东地区浮法玻璃区域库存微幅下降，周内部分企业出货价格相对灵活，降价、“以价换量”等政策加持下整体产销平衡以上，但部分企业出货受限，产销稍弱。华中市场本周局部时日受降雨影响，出 货受限，整体库存小幅上涨。 8 浮法玻璃沙河贸易商库存情况 浮法玻璃沙河厂库库存情况 浮法玻璃沙河贸易商库存继续下降。据隆众数据显示，截止6月13日沙河贸易商库存约332万重量箱，环比上周减少12万重量箱。 浮法玻璃沙河厂库库存则逐步增加。据隆众数据显示，截止6月13日沙河厂库库存约302.96万重量箱，环比上周减少37.7万重量箱。 9 浮法玻璃冷修损失量情况 浮法玻璃利润情况 浮法玻璃检修情况来看，本周冷修损失环比增长。据隆众数据统计显示，截止6月13日国内浮法玻璃冷修损失量约45250吨/日，本周全国浮法玻璃损失量约31.52万吨。 浮法玻璃利润表现情况来看，近期产业利润环比继续回落。据隆众数据统计显示，截止6月13日国内以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润约-182.83元/吨，环比减少约12.15元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润约80.72元/吨，环比上周下降约10.24元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润约-128.47元/吨，环比上期下降约17.14元/吨。 纯碱产业库存环比小幅增加。据隆众数据显示，截止6月13日国内纯碱厂家总库存约168.63万吨，环比周一增加约0.8万吨，涨幅约0.148%，其中轻质纯碱约81.13万吨，环比减少1.62万吨；重碱约87.5万吨，环比增加2.42万吨。 纯碱供给端逐步攀升，但下游需求仍显乏力，供增需弱下纯碱产业库存压力犹存，后续被动去库或部分令其价格继续承压。 国内碱厂库存情况重碱&轻碱库存情况 氨碱法纯碱利润情况联产法双吨利润情况 纯碱产业利润环比回落。据隆众数据显示，截止6月13日国内联碱法纯碱理论利润（双吨）约139.5元/吨， 环比上期回落38.5元/吨；国内氨碱法纯碱理论利润约20.7元/吨，较上期下降29.2元/吨。 短期来看成本端价格企稳使得产业利润受到一定压缩。纯碱新增产能持续释放周期下，纯碱利润或进一步下滑。 分析师介绍 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 未来因您而为 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks! 14