纯碱周度行情分析：供需疲态延续，纯碱价格继续弱势下探

海证期货研究所2025年4月18日 ➢本周纯碱主力转移至09合约，盘面延续颓势继续弱势下探，价格重心环比进一步下移。截止周四收盘纯碱05合约最终报收于1358元/吨。 ➢产能释放周期叠加需求乏力致使现阶段纯碱市场持续低迷，价格不断探底，弱势格局短期恐难改善。基本面供需静态数据依然较差，随着装置进一步恢复，供给端增量压力持续凸显，加之后续还将面临新增产能释放预期，纯碱宽松局面压力重重。下游需求则改善乏力，目前多小单刚需为主，需求端无法对原料形成支撑。供增需弱叠加宏观情绪波动使得纯碱产业累库压力进一步增加。鉴于现阶段趋于宽松的供需现状，预估纯碱价格恐延续弱势运行的概率较大，价格有望继续探底。 ➢价差方面，近期主力移仓继续，SA09&01价差窄幅震荡。 ➢现货市场：本周纯碱现货市场延续弱势下跌，各地区主流价格呈现不同程度回落。据卓创数据显示，截止周四华北地区重碱价格1350-1480元/吨，华东地区重碱价格约1400-1480元/吨，华中地区重碱价格约1400-1500元/吨。 ➢基差方面，本周基差波动弹性相对有限。截止周四华北重碱09合约基差约142元/吨，华中重碱09合约基差约-8元/吨。 ➢价差方面，截止周四纯碱09&01价差-26元/吨，偏强震荡。 ➢近期国内纯碱开工环比继续增加。据隆众数据统计显示，截止4月17日国内纯碱综合产能利用率约89.50%，环比上周增加约1.45%。其中氨碱产能利用率约87.85%，环比上周增加0.53%；联产产能利用率约86.15%，环比增加约1.02%。14家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率88.91%，环比增加2.10%。 ➢随着检修陆续结束，后续装置恢复或令纯碱产能负荷继续回升，供给端增量压力逐步凸显进而对盘面价格形成拖累。 ➢从产量运行情况来看，纯碱产量环比继续上涨。据隆众数据统计显示，截止4月17日纯碱产量约75.56万吨，环比增加约1.78万吨。其中轻质碱产量约33.91万吨，环比上期增加约0.53万吨；重质碱产量约41.65万吨，环比提升约1.25万吨。 ➢从出货量情况来看，据隆众数据统计显示，本周国内纯碱企业出货量约73.73万吨，环比上周下降1.19%；纯碱整体出货率约97.58%，环比减少3.56%。 ➢浮法玻璃日产量环比持平。据隆众数据显示，本周国内浮法玻璃日产量约15.85万吨，环比上周持平；周度浮法玻璃产量约110.93万吨，同比减少8.98%。 ➢浮法玻璃库存环比继续下降。据隆众数据显示，截止4月17日全国浮法玻璃样本企业总库存约6507.8万重箱，环比上期下降12.5万重箱，跌幅约0.19%，折库存天数约29.2天，较上期持平。 ➢现阶段浮法玻璃库存压力持续缓解，但目前库存绝对量依然偏高，部分影响后续开工负荷运行。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢浮法玻璃检修情况来看，本周损失量环比基本持平。据隆众数据统计显示，截止4月17日国内浮法玻璃冷修损失量约42050吨/日，本周全国浮法玻璃损失量约29.44万吨。 ➢截止4月17日，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计297条，其中在产225条，冷修停产72条。本周浮法玻璃行业开工率约为75.76%，环比上周微增0.34%。 7资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢浮法玻璃利润表现情况来看，近期产业利润窄幅波动。据隆众数据统计显示，截止4月17日国内以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润约-166.85元/吨，环比增加约9.28元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润约128.69元/吨，环比上周增加约11.41元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润约-4.06元/吨，环比上期下降约30元/吨。 ➢纯碱产业库存环比微降。据隆众数据显示，截止4月17日国内纯碱厂家总库存约171.13万吨，环比上周一减少约0.33万吨，跌幅约0.19%，其中轻质纯碱约84.69万吨，环比增加1.98万吨；重碱约86.44万吨，环比减少2.31万吨。 ➢随着装置检修逐步结束，后续纯碱恐面临部分供给端增量预期，加之现阶段下游需求疲软乏力，预估后续纯碱恐面临继续累库风险进而令价格承压。 ➢纯碱产业利润延续窄幅波动。据隆众数据显示，截止4月17日国内联碱法纯碱理论利润（双吨）约154.10元/吨，环比上期下降10元/吨；国内氨碱法纯碱理论利润约-60.75元/吨，较上期增加25.94元/吨。 ➢整体来看近期纯碱产业利润变动不大。新增产能持续释放周期下，纯碱供需宽松格局短期恐难改变，纯碱利润或延续低位运行概率较大。 分析师介绍 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!