纯碱周度行情分析：供需疲软延续，纯碱价格持续弱势下探

资料来源：钢联、Wind、海证期货研究所➢本周纯碱主力09合约承压均线继续弱势下探，重心环比进一步下移，弱势格局延续。截止周四收盘纯碱09合约最终报收于1286元/吨。➢现阶段纯碱盘面弱势格局未有改善，价格持续探底。基本面来看，虽现阶段装置检修缩量使得存量负荷持续下移，但装置检修带来的阶段性缩量持续性有限，后续装置恢复预期以及新装置投产致使供给端依然较为宽松，阶段性供需改善的持续性恐不足。需求方面支撑依然乏力，产业库存环比小幅回落但缩量较为有限。供需同弱无法对于盘面形成有效提振。此外，近期纯碱成本持续回落促使成本端支撑不断下调进一步加剧价格下探动能。中长期来看纯碱供需宽松大格局未变，现阶段产业利润仍存进一步压缩空间，预估后续价格或延续偏弱震荡。➢价差方面，现阶段SA09&01价差波动弹性相对有限，短期或窄幅震荡。2 3资料来源：Wind、钢联、卓创资讯、海证期货研究所➢现货市场：本周纯碱现货市场弱稳整理，各地区价格波动较为有限，下游适度补货，交投表现一般。据隆众数据显示，截止目前华北地区重碱价格1500元/吨，华东地区重碱价格约1450元/吨，华中地区重碱价格约1400元/吨。➢基差方面，本周基差偏强震荡，波动弹性相对有限。截止周四华北重碱09合约基差约164元/吨，华中重碱09合约基差约64元/吨，环比上周略有走强。➢价差方面，截止周四纯碱09&01价差10元/吨，环比前期有所收窄，整体维持窄幅震荡运行。 4➢本周国内纯碱开工环比进一步回落。据隆众数据统计显示，截止5月22日国内纯碱综合产能利用率约78.63%，环比上周下降约1.64%。其中氨碱产能利用率约80.99%，环比上周下跌1.28%；联产产能利用率约69.62%，环比回落约4.6%。➢后续来看装置检修预期逐步兑现，纯碱供给端压力得到明显改善，预估短期负荷或延续低位运行，但随着时间推进，后续或面临部分装置恢复预期，负荷继续下探空间或有限。资料来源：钢联、隆众资讯、海证期货研究所 5资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢从产量运行情况来看，纯碱产量环比继续回落。据隆众数据统计显示，截止5月22日纯碱产量约66.38万吨，环比下降约1.39万吨，跌幅2.04%。其中其中，轻质碱产量约30.38万吨，环比下跌约0.40万吨。重质碱产量约36万吨，环比下跌约0.99万吨。➢从出货量情况来看，据隆众数据统计显示，本周国内纯碱企业出货量约69.9万吨，环比上周增加4.81%；纯碱整体出货率约105.3%。 6资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢浮法玻璃日产量维稳运行。据隆众数据显示，本周国内浮法玻璃日产量约15.67万吨，环比上期持平；周度浮法玻璃产量约109.71万吨，同比增加0.49%。➢浮法玻璃库存环比小幅回落。据隆众数据显示，截止5月22日全国浮法玻璃样本企业总库存约6776.9万重箱，环比上期减少31.3万重箱，跌幅约0.46%，折库存天数约30.6天，较上期减少0.4天。其中华北市场中下游业者补货意向提升，多数厂家出货较好；华东市场在外围低价货源冲击影响下，企业出货明显受限。 7资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢浮法玻璃检修情况来看，本周冷修损失基本持平。据隆众数据统计显示，截止5月22日国内浮法玻璃冷修损失量约43700吨/日，本周全国浮法玻璃损失量约30.59万吨。➢截止5月22日，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计296条，其中在产223条，冷修停产73条。本周浮法玻璃行业开工率约为75%，环比前期微降0.68%。➢浮法玻璃利润表现情况来看，近期产业利润环比继续回落。据隆众数据统计显示，截止5月22日国内以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润约-160.83元/吨，环比减少约11.31元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润约84.43元/吨，环比上周下降约19.77元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润约-87.04元/吨，环比上期下降约17.02元/吨。 8资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢纯碱产业库存环比小幅回落。据隆众数据显示，截止5月22日国内纯碱厂家总库存约167.68万吨，环比上周一下降约1.07万吨，涨幅约0.63%，其中轻质纯碱约83.28万吨，环比增加1.46万吨；重碱约84.40万吨，环比减少2.53万吨。➢目前纯碱装置逐步检修，供给端逐步下滑，下游需求虽显乏力，但供减需弱下纯碱产业库存压力得到部分缓解，但需求疲软令库存消化迟缓，预估后续去库进程恐拉长，对其价格支撑相对有限。 9资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢纯碱产业利润整体表现尚可。据隆众数据显示，截止5月22日国内联碱法纯碱理论利润（双吨）约268元/吨，环比上期回落19.5元/吨；国内氨碱法纯碱理论利润约65.4元/吨，较上期持平。➢整体来看现阶段纯碱产业利润整体尚可，各工艺利润已基本脱离亏损。近期利润改善更多来自于成本端下降。中长期来看新增产能持续释放周期下，纯碱利润仍存被压缩空间。 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。法律声明本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。分析师介绍 Thanks!11