纯碱周度行情分析：供需宽松格局改善有限，纯碱价格或延续震荡运行
海证期货研究所2024年11月22日 ➢本周纯碱主力01合约偏强震荡，盘面呈现部分抗跌性，周内价格波动弹性相对偏低。截止周四纯碱01合约报收于1508元/吨。 ➢从静态基本面供需数据来看，近期纯碱产业库存压力得到适度缓解进而给予盘面部分利多支撑，但库存绝对量压力依然偏大或部分制约短期价格反弹动能。下游需求端则延续疲弱为主，加之后续部分装置存恢复预期，供需弱势局面尚未得到实质性改善，后续盘面恐延续震荡运行概率较大。 ➢价差方面，纯碱产业库存高位逐步下滑，SA01&05价差短期或有所企稳。 ➢现货市场：本周纯碱现货市场维稳运行为主，价格相对坚挺。据卓创数据显示，截止周四华北地区重碱价格约1480-1650元/吨，华东地区重碱价格约1500-1600元/吨，华中地区重碱价格约1500-1600元/吨。 ➢基差方面，截止周四华北重碱01合约基差约142元/吨，华中纯碱基差约-8元/吨，基差短期变动有限。价差方面，截止周四纯碱01&05价差约-80元/吨，环比有所走强。产业库存压力的适度缓解令纯碱01&05价差跌势趋缓，但供需宽松大格局下，纯碱01&05价差走强幅度亦或受限。 ➢近期国内纯碱开工环比微增。据隆众数据统计显示，本周纯碱整体开工率约83.97%，环比上周增加约0.56%。其中氨碱的开工率约80.36%，环比上期减少约0.07%；联产开工率约81.72%，环比增加约1.24%。 ➢从卓创资讯统计数据情况来看，下周暂无新增检修计划，江苏井神纯碱装置有望恢复。 ➢鉴于后续部分装置恢复预估，纯碱存量装置负荷有望企稳小幅回升，或部分弱化后续价格反弹动能。 ➢从产量运行情况来看，据隆众数据统计显示，本周纯碱产量约70万吨，环比增加约0.47万吨。其中轻质碱产量约29.10万吨，环比上期增加约0.23万吨；重质碱产量约40.90万吨，环比增加约0.24万吨。 ➢从出货量情况来看，据隆众数据统计显示，本周国内纯碱企业出货量约74.50万吨，环比增加约3.16%；纯碱整体出货率约106.43%，环比提升约2.56%。 ➢前期停车装置逐步重启，存量供给环比有所增加。 ➢浮法玻璃日产量环比变化不大。据隆众数据显示，本周浮法玻璃行业平均产能利用率约77.63%，环比上周增加约0.03%。本周国内浮法玻璃日产量约15.85万吨，周度浮法玻璃产量约110.93万吨。 ➢浮法玻璃库存环比企稳回升。据隆众数据显示，截止11月21日全国浮法玻璃样本企业总库存约4842.6万重箱，环比上期增加约108.7万重箱，涨幅约2.3%，折库存天数约22.6天，较上期增加约0.4天。 ➢浮法玻璃去库进程趋缓，后续或多消化库存为主。 ➢浮法玻璃检修情况来看，据隆众数据统计显示，截止11月21日国内浮法玻璃冷修损失量约41890吨/日，环比上期持平。本周全国浮法玻璃损失量约29.32万吨，环比减少约1.28%。 ➢浮法玻璃利润表现情况来看，据隆众数据统计显示，截止11月21日国内以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润约-93.29元/吨，环比增加约14.29元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润约19.94元/吨，环比减少约30.95元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润约260.99元/吨，环比上期持平。 ➢纯碱产业库存环比继续回落。据隆众数据显示，本周四国内纯碱厂家总库存约160.31万吨，环比周一下滑约3.46万吨，跌幅约2.11%，其中轻质纯碱约66.02万吨，重碱约94.29万吨。 ➢近期纯碱库存得到适度缓解，供给端短期缩量有限，但随着下游利润改善，阶段性补货有助于纯碱库存消化，进而令其价格呈现部分抗跌性。 ➢中期来看，供需弱格局尚未发生实质性改善，去库压力下价格反弹动能恐或受限。 ➢纯碱产业利润稳步改善。据隆众数据显示，本周国内联碱法纯碱理论利润（双吨）约-48.75元/吨，环比增加约34.04元/吨；国内氨碱法纯碱理论利润约-56.40元/吨，较上期增加约17元/吨。 ➢产业利润企稳好转，但中期供需宽松格局下，纯碱低利润或成常态。 分析师介绍 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!
