纯碱周度行情分析：成本支撑下移，纯碱价格延续弱势震荡

资料来源：钢联、Wind、海证期货研究所➢本周纯碱主力09合约先扬后抑，周内价格低位震荡，盘面整体反弹乏力维持弱势运行。截止周四收盘纯碱09合约最终报收于1330元/吨。➢现阶段纯碱盘面整体上行动能较为有限，价格始终处于低位震荡，弱势格局未有改善。基本面来看，本周纯碱负荷环比明显下滑，供给端缩量逐步兑现给予盘面部分抗跌支撑，但持续疲弱需求以及新增产能释放令盘面承压回落。此外成本端来看，近期纯碱成本大幅下移，成本支撑弱化明显。鉴于需求支撑乏力以及成本端下移，预估后续纯碱价格恐难改弱势，延续低位震荡运行的概率较大。➢价差方面，现阶段SA09&01价差波动弹性偏低，鉴于部分装置检修预期预估该价差或偏强运行。2 3资料来源：Wind、钢联、卓创资讯、海证期货研究所➢现货市场：本周纯碱现货市场维稳运行，各地区价格波动较为有限，企业待发支撑，下游适度补货，交投表现一般。据隆众数据显示，截止目前华北地区重碱价格1500元/吨，华东地区重碱价格约1450元/吨，华中地区重碱价格约1400元/吨。➢基差方面，本周基差窄幅震荡。截止周四华北重碱09合约基差约120元/吨，华中重碱09合约基差约20元/吨，整体呈现先扬后抑。➢价差方面，截止周四纯碱09&01价差22元/吨，偏强震荡回升。 4➢本周国内纯碱开工环比进一步回落。据隆众数据统计显示，截止5月15日国内纯碱综合产能利用率约87.74%，环比上周下降约7.47%。其中氨碱产能利用率约82.27%，环比上周下跌1.25%；联产产能利用率约74.23%，环比回落约10.89%。➢后续来看装置检修预期逐步兑现，纯碱供给端压力得到明显改善，预估短期负荷或有进一步下探预期。资料来源：钢联、隆众资讯、海证期货研究所 5资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢从产量运行情况来看，纯碱产量环比大幅回落。据隆众数据统计显示，截止5月15日纯碱产量约67.77万吨，环比下降约6.31万吨，跌幅8.52%。其中轻质碱产量约30.78万吨，环比上期减少约2.51万吨；重质碱产量约36.99万吨，环比下跌约3.8万吨。➢从出货量情况来看，据隆众数据统计显示，本周国内纯碱企业出货量约66.70万吨，环比上周下降6.28%；纯碱整体出货率约98.42%。 6资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢浮法玻璃日产量环比小幅增加。据隆众数据显示，本周国内浮法玻璃日产量约15.67万吨，环比上期增加1.03%；周度浮法玻璃产量约109.17万吨，同比减少0.02%。➢浮法玻璃库存环比继续增加。据隆众数据显示，截止5月15日全国浮法玻璃样本企业总库存约6808.2万重箱，环比上期增加52.2万重箱，涨幅约0.77%，折库存天数约31天，较上期增加0.2天。 7资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢浮法玻璃检修情况来看，本周冷修损失有所下滑。据隆众数据统计显示，截止5月15日国内浮法玻璃冷修损失量约43700吨/日，本周全国浮法玻璃损失量约30.83万吨。➢截止5月15日，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计296条，其中在产222条，冷修停产74条。本周浮法玻璃行业开工率约为75%，环比前期微降0.68%。➢浮法玻璃利润表现情况来看，近期产业利润环比小幅回落。据隆众数据统计显示，截止5月15日国内以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润约-149.52元/吨，环比减少约1.67元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润约104.20元/吨，环比上周下降约43.03元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润约-70.02元/吨，环比上期下降约25.42元/吨。 8资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢纯碱产业库存环比小幅增加。据隆众数据显示，截止5月15日国内纯碱厂家总库存约171.2万吨，环比上周一增加约1.13万吨，涨幅约0.66%，其中轻质纯碱约82.87万吨，环比增加0.76万吨；重碱约88.33万吨，环比增加0.37万吨。➢目前纯碱装置逐步检修，供给端缩量明显，下游需求虽显乏力，但供减需弱下预估纯碱产业库存压力有望得到部分缓解，但需求弱势下预估后续去库速度或相对迟缓，对其价格支撑相对有限。 9资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢纯碱产业利润稳步改善。据隆众数据显示，截止5月15日国内联碱法纯碱理论利润（双吨）约287.5元/吨，环比上期增加12.5元/吨；国内氨碱法纯碱理论利润约65.4元/吨，较上期增加15元/吨。➢整体来看近期纯碱产业利润稳步改善，各工艺利润已基本脱离亏损。近期利润改善更多来自于成本端下降。中长期来看新增产能持续释放周期下，纯碱利润持续改善空间或有限。 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。法律声明本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。分析师介绍 Thanks!11