2025年尿素期货市场总体呈现宽幅震荡,主力期价运行中枢下移,波幅约19%。市场成交持仓量相对稳定,产业资金参与渐显,交割量大幅增加。上半年受农需旺季和出口预期提振,价格创年内高点;下半年在宏观政策扰动和弱现实背景下,价格回落至年内低点。
2026年尿素市场展望:
- 供给端:产能持续释放,2026年新增产能增速或近8%,供给仍将趋于宽松。西北地区增产明显,新增产能倾向资源地和水煤浆工艺。
- 需求端:出口配额有序放开,2026年出口有望进一步攀升,但国内库存压力缓解有限。农业需求季节性支撑,复合肥和三聚氰胺需求相对有限。
- 库存端:2026年产业累库压力或将延续,出口或成为调节国内供需的重要手段。
研究结论:
- 2026年尿素市场供需持续宽松,价格运行中枢难有明显改善。阶段性需求旺季和供给端检修或带来波段反弹,但低利润或为常态。
- 策略建议:单边可关注年内逢高沽空机会;套利方面,上半年UR05&09正套,下半年UR09&01反套。
- 风险因素:出口政策调整、宏观风险。