生鲜软商品板块周度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 外盘高位整固支撑，巴西IBGE上调2026年甘蔗种植面积及产量，ICE原糖隔夜高位小幅回落。但印度季风偏弱、欧洲遭遇高温干旱、厄尔尼诺持续增强、前期利多驱动未变，为糖价提供底部支撑。尽管外盘强势，但郑糖涨幅显著弱于外盘，"外强内弱"格局延续，反映国内基本面约束。近月受制于高库存反弹空间受限，今日制糖集团报价全面持稳、现货跟涨乏力。远月2701合约天气溢价支撑下仍延续偏多思路。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 【交易策略】 ICE原糖高位整固，工业库存压制近月，内外联动钝化。操作上2701多单谨慎持有，多01空09的反套逻辑延续。SR2701支撑位关注5150-5200，压力位关注5400-5450。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 纸浆 【市场逻辑】 Domtar宣布其Howe Sound浆厂无限期关停，该厂年针叶浆产量38万吨，去年12月以来，加拿大已陆续有3个浆厂宣布停产，涉及针叶浆产能超100万吨，而根据Domtar的统计，今年以来全球针叶浆已停产150万吨，占PPPC统计的2025年全球针叶浆发运量的及7%，目前减产理论上已能带动浆厂降库，6月生产商针叶库存回落，基本面向好发展。不过向上可能面临国内成品纸价格偏低及全球木浆总产能较高的阻力，前者进入9月开启旺季，届时若能见到纸价上涨，则成本向下传导的情况下，纸浆仍存上涨空间，反之将难继续走强，后者则需考虑阔叶浆供应压力，后续针阔叶浆价差继续走扩后，阔叶对针叶价格可能有拖累。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年08月22日星期六 海外再有浆厂宣布停产，也间接说明目前估值下纸浆支撑较强，不过向上空间可能仍受总产能偏高及国内成品纸价格弱势的压制，关注后者进入旺季能否走强。2701合约压力4900-4950，支撑4500-4600元。操作上，短期有多单暂时持有，在4900-5000区间考虑减仓。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 双胶纸： 【市场逻辑】 根据卓创数据，双胶纸开工率周环比增加，库存下降，下游刚需采购为主，出库未明显增加，现货价格低位持稳，成本端海外针叶浆报价持稳，国内现货价格跟随盘面走强，短期成本有一定利多带动，不过双胶纸自身产能宽松，利润承压，上涨高度可能谨慎看待，需关注木浆上涨持续性。【交易策略】 双胶纸现货持稳，需求未见好转之下，价格偏弱运行，关注木浆价 期货研究院 格上涨持续性。2609合约关注3700-3750元支撑，压力4000-4100元。操作上，方向偏空，不过建议在木浆涨势放缓后入场，套利可多浆空纸。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 本周期价呈现冲高回落走势，基本面变化有限，市场多空博弈激烈。消息面来看，本周产地冷库苹果成交价格平稳，陕西纸袋嘎啦好货价格上涨，差货价格下调，山东产区早熟苹果成交价格略有偏弱。目前市场主逻辑继续围绕增产预期差波动。新季明显增产对价格的长期压制仍在，不过利空情绪也有一定消化，产区天气扰动，叠加嘎啦质量问题，可能会形成预期差支撑。市场趋势性驱动有限，整体期价继续维持区间预期。 【交易策略】 市场趋势性驱动有限，短期期价震荡反复。操作上建议区间思路对待。苹果10合约支撑区间预估7200-7300，压力区间预估8200-8300。 红枣： 本周厄尔尼诺题材点燃农产品多头情绪，但红枣期价受制于自身供需问题响应较为平淡。8月份红枣期价经历连续大跌后近期延续超跌反弹，近端估值水平存在修复空间，红枣9月期价增仓大跌创出新低后空头减仓换月。红枣基本面暂时弱势格局难改，但继续下跌空间也相对有限。旧作高库存+消费淡季+产地天气正常丰产预期上升是压制价格的主要因素。当前7000-7400元/吨为主要成本区间，对应新疆低成本产区物化成本约7000元/吨，通货收购成本约7500-8000元/吨，加工成基准交割品仓单成本约9000元/吨，当前盘面已大幅低于此水平。当前处于红枣消费的季节性淡季，走货几乎处于停滞状态，有效成交及报价并不多，9月份红枣消费才会慢慢过渡至旺季。新季红枣暂时并未遇到不利天气，整体坐果状态良好，但红枣距离下树仍然2-3个月，天气风险并未完全解除。当前新季新疆产量预计在50-5万吨+30万吨旧作结转库存约80-88万吨总供给，而年消费量55-60万吨仍明显供过于求。部分调研机构对新作开秤价预估5-6元/公斤，与2025年的5.65元基本持平或略低。仓单本周注册仓单8138手，环比增-23，同比-1694手。现货好货价格偏稳运行，一般货价格偏弱运行。河北特级均价参考8.8元/公斤，一级8.2元/公斤。现货价格折盘面7600元/吨左右，环比上周持平，期货端目前远月01合约对现货升水较大。交易上，持有空9多1反套，激进投资者逢低买入2701合约，等待波动率上涨。参考支撑位置8000-8300点左右，压力位置9000-9400点。当期红枣波动率低位，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分板块周度行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、现货行情回顾....................................................................................................................................3第三部分板块板块基差情况......................................................................................................................4第四部分月间价差情况.............................................................................................................................6第五部分期货仓单情况.............................................................................................................................7第六部分期权相关数据.............................................................................................................................7一、苹果期权数据....................................................................................................................................7二、白糖期权数据....................................................................................................................................8第七部分板块期货基本面情况................................................................................................................10一、苹果................................................................................................................................................10（一）产区天气情况..............................................................................................................................10（二）出口情况.....................................................................................................................................11（三）库存情况.....................................................................................................................................11二、红枣................................................................................................................................................12三、白糖................................................................................................................................................13四、纸浆................................................................................................................................................14五、双胶纸............................................................................................................................................16 图目录 图1：苹果10月合约...............................