生鲜软商品板块周度策略报告

摘要

白糖：郑糖主力合约震荡调整，全球糖供应过剩，巴西糖制醇预期提升，国际糖价走弱。国内南方蔗糖厂加速收榨，供需基本面逐步改善，但库存偏高。短期二次探底后有望走强，SR2609合约支撑位5200-5250，压力位5500-5550。

纸浆：纸浆盘面折进口价635美元，加拿大纸浆生产商对出口至中国的纸浆征收每吨30美元附加费，反映部分生产商成本压力。国内下游成品纸需求进入旺季好转，但白卡纸、铜版纸价格下调，市场情绪谨慎。2月针叶浆发运同比继续下降，但对中国发运仍同比增加。能源价格中枢抬升，对纸浆价格利多短期有限，仍需关注海外进一步减产幅度。短期弱势整理，2605合约压力5200-5300元，支撑4900-4950元。

双胶纸：双胶纸企业开工持稳，下游刚需采购为主，厂家库存同比偏高，现货价格相对稳定。成本端海外针叶浆报盘下调，国内木浆现货走弱。二季度需求受旺季带动预计好转，但产能较高，年内仍有新增投产，需求季节性波动难改变供应宽松状态。短期维持区间整理，反弹高度受限，2605合约关注4000-4050元支撑，压力4200-4300元。

苹果：苹果期价震荡整理，新季进入花期，市场对今年产量有恢复预期，期价反映恢复预期下价格抢跑回落。天气不确定性仍存，期价进一步回落空间有限，整体维持区间预期。苹果05合约面临仓单成本与接货价值的博弈，预期区间震荡波动。操作上建议暂时观望或区间思路对待，2605合约支撑9000-9200，压力10000-10200；苹果10合约支撑7500-7600，压力8600-8700。

红枣：红枣期价大跌后再度减仓反弹，呈现上有顶，下有底特征。现货市场有效成交不多，等待二季度天气交易题材。仓单注册仓单4349手，同比低3127手。上半年现货库存逐步季节性见顶回落。好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。现货价格折盘面8400元/吨左右，期货端由高升水转为对现货平水。操作上建议2605合约8600点以下空单逢低离场，持有期货多头建议买入保护性看跌期权，谨慎投资者可持有空2605多2609反套。参考支撑8500-8700点，压力9500-9800点。