生鲜软商品板块周度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块白糖 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 【市场逻辑】 本周郑糖破位下跌。印度糖同比大幅增产，国内蔗糖厂开机增加，国际糖供应过剩且国内糖供应递增，利空共振。 【交易策略】 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 供应递增，糖价继续承压运行，单边考虑继续持空为主，另可考虑卖出看涨期权策略继续持有。SR2605合约支撑位关注5000-5030，压力位关注5200-5230； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 纸浆 【市场逻辑】 纸浆近期期现货波动收窄，基差不高。前期上涨源自狮牌减产引发的漂针浆供应减量预期，以及布针仓单逐步减少后，交割压力减弱，新仓单成本抬升，近期Domtar发言人表示狮牌生产持续时间延长，使供给利多减弱。从现实看，全球漂针浆并不紧张，10月海外生产商库存升至近两年高位，国内港口及欧洲港口木浆库存也不低，10月全球漂针浆发运下降但大范围减产还未出现，国内纸浆需求稳定，欧美好转尚不明显，国内成品纸价格未能普遍上涨，纸厂利润低迷，短期对高价纸浆的承接能力可能不强。预计明年市场在阔叶浆增产放缓、欧美需求可能回升，外加新仓单及漂针浆自身供给减量预期影响下，价格中枢逐步抬升，回到目前时点，在供给减量预期得到进一步兑现、或成品纸明显跟涨前，单纯预期驱动，可能难以形成趋势上行的行情，短期关注供给端消息，价格区间运行。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 短期供给端对盘面利多减弱，加之资产整体涨势收窄对纸浆也有拖累，不过低点预计上移，短期维持区间波动。2605合约上方压力5600-5800元，支撑5300-5400元。操作上，区间低位可考虑多配，反弹后逢高减仓。 成文时间：2025年12月20日星期六 双胶纸： 【市场逻辑】 双胶纸现货10月以来波动不大，纸厂开工率持续回升，出版订单提货使纸厂生产积极性上升，库存也同步增加，位于今年以来高位，产能充裕之下，单纯的需求季节性好转难以带来明显的供需好转，仍需有政策调节供给。近期原料木浆价格波动较大，双胶纸盘面跟随波动，而现货持稳之下，盘面可能跟随基差波动，近期向下存在支撑。 【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 双胶纸现货波动不大，木浆涨势未能延续，成本向上驱动减弱，不过基差走扩对盘面可能形成支撑。关注3900-4000元支撑，压力4300-4500元。短期观望。 棉花： 【市场逻辑】 期货研究院 外盘市场来看，全球棉花以及美国棉花继续累库预期，消费预期仍然偏弱，期价整体仍然是承压预期。国内市场来看，棉花商业库存环比增加明显，反映出新季上市压力在逐步释放，短期供应充裕，而同比增幅并不明显，反映远端压力有限，目前市场依然是强预期与弱现实的博弈，短期期价或继续偏强震荡。【交易策略】 强预期与弱现实博弈，短期期价或继续震荡偏强，操作上建议05合约多单谨慎持有。棉花05合约支撑区间预估13500-13600，压力区间预估14400-14500。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 基本面情况来看，苹果05合约整体是上有压力，下有支撑的局面。压力主要来自于消费淡季对高价的接受度，支撑则主要是仓单成本支撑，库存处于低位，叠加优果率表现不佳，对仓单成本形成支撑。年度供应兑现之后，期价持续推涨动力下降，市场焦点转向交割博弈以及消费预期，近期市场对于消费的忧虑有所增加，期价表现为高位回落，不过仓单成本依然限制期价的持续回落空间，整体维持高位区间预期。 【交易策略】 供应下滑VS弱消费，苹果期价预期继续高位区间震荡，操作上建议区间思路对待。苹果2605合约支撑区间8800-8900，压力区间9700-9800。 红枣： 【市场逻辑】 12月红枣期现货价格延续低位震荡，2601合约临近交割月资金逐步离场。上周新增仓单982手，仓单注册增加。四季度红枣现货库存止跌回升，终端补货积极性有所改善，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季，供需走向双强。现货市场:新疆主产区新季红枣情况，和田、且末地区收购结束，若羌收购处于尾声，阿拉尔、阿克苏地区下树进度在6-8成附近，受盘面及现货价格双跌影响，在疆客商采购积极性减弱。销区河北市场价格小幅下调，本周河北特级均价参考10.02元/公斤，较上周10.32元/公斤下跌0.30元/公斤，一级均价8.99元/公斤，较上周9.31元/公斤下降0.32元/公斤。标准品折合盘面约9200元/吨左右，环比上周跌100元/吨。2601基差（150），01合约期价当前对现货转为贴水，关注1月份现货情况。 【交易策略】 激进投资者持有空2601多2605反套，或持有2605合约多头同时买入保护性看跌。01合约低位参考区间8700-8900点，高位参考区间9300-9500。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分板块周度行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、现货行情回顾....................................................................................................................................3第三部分板块板块基差情况......................................................................................................................5第四部分月间价差情况.............................................................................................................................7第五部分期货仓单情况.............................................................................................................................9第六部分期权相关数据.............................................................................................................................9一、苹果期权数据....................................................................................................................................9二、白糖期权数据..................................................................................................................................10三、棉花期权数据..................................................................................................................................12第七部分板块期货基本面情况................................................................................................................13一、苹果................................................................................................................................................13（一）产区天气情况..............................................................................................................................13（二）出口情况.....................................................................................................................................14（三）库存情况.....................................................................................................................................14二、红枣................................................................................................................................................15三、白糖................................................................................................................................................16四、纸浆................................................................................................................................................17五、双胶纸.....................................................................................................................