生鲜软商品板块周度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 本周郑糖主力期价震荡上涨。市场逻辑暂无明显变化。由于产糖率水平差异较大，市场担忧广西糖产量同比下滑，国内糖现货价格小幅回暖，市场情绪略有好转。国际市场来看，印度及泰国糖丰产，填充了巴西糖停榨期供应的空窗，整体来看全球糖依旧处于供过于求的格局。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【交易策略】 郑糖阶段性估值偏低，市场担心广西糖产量不及预期，郑糖主力合约多单考虑继续持有。SR2605合约支撑位关注5180-5200，压力位关注5350-5400； 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 纸浆 【市场逻辑】 前期终端用户接受了供应商主导的提价，针阔叶浆价格上调20美元/吨，加拿大和北欧对中国市场漂针浆报价680-700美元/吨。11月全球生产商木浆发运同环比继续回落，对中国发运降幅大于全球，纸浆供应压力逐步缓解，同时伴随老布阔仓单注销，新仓单成本抬升，有望带动盘面底部抬升，不过从现实看，全球漂针浆并不紧张，11月海外生产商库存维持近两年高位，国内港口及欧洲港口木浆库存也不低，近期纸浆注册仓单量也持续增加，表明当前价格下仍有交割意愿。国内成品纸进入1月整体未继续提涨，生活用纸相对偏强，文化纸则稳中偏弱，纸厂对高价纸浆的承接能力可能不强。因此在海外供给进一步下降或有新的减产消息前，纸浆上行空间受限，不过向下可能有俄针仓单减少后，交割成本抬升的支撑。【交易策略】 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年01月11日星期日 供应压力有所下降，阔叶浆基本面及价格偏强，对盘面形成支撑，但针叶浆自身需求及库存均有压力，制约涨幅。2605合约上方压力5700-5800元，支撑5400-5450元。操作上，短期尝试轻仓多配，下破5450元暂时离场观望。 双胶纸： 【市场逻辑】 节后资本市场情绪向好，双胶纸盘面也继续上行，现货市场波动不大，基差继续收窄。前期纸厂开工率持续回升，出版订单提货使纸厂生产积极性上升，库存也同步增加，位于全年高位，产能充裕之下，单纯的需求季节性好转难以带来明显的供需好转，仍需有政策调节供给。近期原料木浆涨势放缓，双胶纸现货持稳之下，盘面可能受基差回落制约，涨幅受限。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 双胶纸现货持稳，盘面上行后基差收缩，同时纸浆近期涨势放缓，成本驱动减弱，双胶纸期货上行空间预计受限。关注4000-4100元支撑，压力4300-4500元。操作上，短期偏空操作，前期有空单暂时持有。 期货研究院 棉花： 【市场逻辑】 本周期价呈现冲高回落走势。外盘市场来看，驱动有限，期价继续筑底走势。整体来看，全球棉花以及美国棉花继续供应充裕预期，消费端暂时未见明显驱动，美棉消费仍然承压，不过利空的边际驱动下降，期价继续筑底走势。国内市场来看，前期支撑仍在，一是短期供应充裕，年度尾端供应不算充裕，远端存在支撑，二是新疆棉花面积调减预期，目前仍需等待官方进一步消息。整体来看，全球棉花以及国内棉花种植调减预期远端支撑仍在，不过期价连续上涨之后，情绪有一定退潮，且消费端的分歧回归视野，短期期价或小幅调整。 【交易策略】 消费分歧回归视野，短期期价或小幅调整，操作上建议05合约多单减仓。棉花05合约支撑区间预估13500-13600，压力区间预估15400-15500。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 本周苹果主力05合约冲高回落。基本面情况来看，苹果05合约本身处于存在支撑的背景。支撑主要是三个方面，一是冷库库存处于低位，意味着远端供应压力不大，二是优果率不理想，远端优果供应有收紧预期，三是本果季收购价格上涨，构成远端仓单成本支撑。不过本果季收获之后，期价重心较前期明显上移，兑现部分利多预期，叠加市场对于消费忧虑较高，期价的涨势明显放缓，但是近期情绪面波动反复，期价走势也较为反复。整体来看，苹果05合约面临供应下滑与消费淡季的博弈，维持高位区间预期。【交易策略】 基本面支撑仍在，期价持续回落空间或有限，操作上短期建议逢低做多思路对待。苹果2605合约支撑区间8800-8900，压力区间10000-10200。 红枣： 【市场逻辑】 元旦节后第一周，农产品指数整体止跌反弹，红枣期价低位震荡试探性上涨，临近春节红枣现货逐步过度至消费旺季，红枣现货库存见顶回落，开始去化，2601合约交割月期现价差回归较为充分。截止上周注册仓单2523手，周环比+260，同比-716，仓单注册增加。一月份春节前，终端补货积极性有所改善，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季，供需走向双强。现货市场:新疆主产区新季红枣情况，和田、且末地区收购结束，若羌收购处于尾声，阿拉尔、阿克苏地区下树进度在8-9成附近，受盘面及现货价格偏弱影响，在疆客商采购积极性减弱。销区河北市场价格小幅下调，本周河北特级均价参考10.02元/公斤，较上周10.32元/公斤下跌0.30元/公斤，一级均价8.99元/公斤，较上周9.31元/公斤下降0.3元/公斤。标准品 期货研究院 折合盘面约9000元/吨左右，环比上周跌100元/吨。2605基差（-150），05合约期价当前对现货转为升水，关注1月份现货及库存情况。【交易策略】 激进投资者持有空2605多2609反套，或持有2609合约多头同时买入保护性看跌。05合约低位参考区间8700-8900点，高位参考区间9300-9500。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分板块周度行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、现货行情回顾....................................................................................................................................3第三部分板块板块基差情况......................................................................................................................5第四部分月间价差情况.............................................................................................................................7第五部分期货仓单情况.............................................................................................................................9第六部分期权相关数据.............................................................................................................................9一、苹果期权数据....................................................................................................................................9二、白糖期权数据..................................................................................................................................10三、棉花期权数据..................................................................................................................................12第七部分板块期货基本面情况................................................................................................................13一、苹果................................................................................................................................................13（一）产区天气情况..............................................................................................................................13（二）出口情况.....................................................................................................................................14（三）库存情况.....................................................................................................................................14二、红枣................................................................................................................................................15三、白糖.............................................................................................................................