生鲜软商品板块周度策略报告

生鲜软商品板块周度策略报告

摘要

• 白糖：ICE糖上涨主要受印度糖产量不及预期和美国南部寒潮影响，但北半球甘蔗收割进度较好，全球糖供应阶段性宽松。中国糖增产叠加进口量增加，供应充足，消费淡季，预计供应宽松格局持续。交易策略：郑糖利多驱动不足，逢高沽空，下方支撑位5500-5600元/吨。
• 橡胶：泰国橡胶生产旺季尾声，市场担忧后续供应，看好中国汽车销量，消费阶段性向好，底部支撑逐步形成。不确定性在于中美贸易摩擦，若升级将抑制轮胎出口，对天胶利空。交易策略：天然橡胶多空交织，短线观望，RU2505支撑位16500-16600元/吨，压力18000-18200元/吨。
• 纸浆：特朗普关税政策反复，短期利空减弱，但中期风险持续；芬兰工业联盟罢工影响针叶浆供应，海外供应商推涨报价，买家抵触。国内纸浆涨幅需看能否向下游传导。交易策略：纸浆美元报价强，支撑期货价格，但向上空间需关注成品纸价格走势，短期03合约上方压力6200-6300元，下方支撑5900-6000元，回调后逢低多配。
• 棉花：全球棉花市场关注澳大利亚、巴西天气和下游服装市场消费预期，美国贸易保护政策增强，对全球棉花消费预期构成压制。国内现货交易逐步恢复，中美贸易忧虑压制下游消费。交易策略：供需大背景未变，期价预期承压运行，维持偏空思路，棉花05合约支撑区间12900-13000，压力区间13800-13900。
• 苹果：期货估值预期偏低，消费忧虑高，对期价构成压制；库存量同比偏低，制约期价下行幅度。交易策略：市场分歧大，短期期价波动反复，建议暂时观望，苹果05合约支撑区间6600-6650，压力区间7300-7350。
• 红枣：新枣库存持续去化，货源充足，标准品现货价格先涨后跌，春节下游备货结束，现货季节性走低。交易策略：2505合约逢高谨慎做空，参考区间8900-9500点。

周度行情回顾

• 期货行情：苹果、红枣、白糖、橡胶、纸浆、棉花均窄幅波动。
• 现货行情：苹果、红枣、白糖、橡胶、纸浆、棉花价格环比变化不大，同比有所下降。

基差和月间价差

• 各品种基差和月间价差呈窄幅波动。

期货仓单

• 各品种仓单量环比变化不大，同比有所下降。

期权相关数据

• 各品种期权成交量、持仓量及认沽认购比率呈窄幅波动。

期货基本面情况

• 苹果：产区天气正常，出口情况平稳，库存量同比偏低。
• 红枣：新枣库存持续去化，货源充足，标准品现货价格季节性走低。
• 白糖：工业库存增加，进口量增加，现期差缩小。
• 橡胶：印度尼西亚和泰国产量稳定，进口量同比增加，轮胎开工率上升，汽车产量同比上升。
• 纸浆：国内4港纸浆库存下降，全球生产商木浆库存天数下降，生活用纸、双胶纸、白卡纸、双铜纸产量稳定，市场价格窄幅波动，进口量增加。
• 棉花：工业库存下降，商业库存下降，进口量增加，服装类商品零售类值下降，服装出口金额下降。