钢矿周度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 短期在产量持续下降，需求临近旺季的时点，市场对后期去库并带动高炉复产预期延续，外加炉料供给利多，成本对钢价有偏强带动。从统计局公布的7月经济数据看，现实仍较弱，基建投资增速继续下降，房地产延续下探趋势，社零增速回落，因此与1-6月情况相近，需求端仍是外需支撑，近期海外钢价小幅走强，对中国出口有所支撑，间接出口则有海外制造业PMI的支撑，不过后续国内若无政策利多，则旺季可期待的只有财政支出加快后的基建增速反弹，使钢材需求季节性改善幅度难乐观，高炉幅度空间受限，正反馈空间不足，炉料供给利多也难带动钢价明显走强，从周度数据看，Mysteel口径下螺纹表需持稳，库存继续下降，不过在封航解除后，库存可能增加并使表需回落。因此，目前螺纹及钢材整体产量均较低，临近旺季需求有改善可能，基本面压力有限，加之煤炭供给利多带动，螺纹向下空间有限，不过反弹持续性及空间仍要需求好转及成本走强。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年08月21日星期五 【交易策略】 封航解除后库存可能转增，同时旺季特征仍不明显，短期主要是成本支撑较强，外加低产量下对旺季开启去库仍有信心。01合约压力3100-3150元，支撑3000-3020元。操作上，单边短线略偏多，建议有日度回调后入场，套利偏向于空成材多原料，卷螺差做缩头寸轻仓。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 产量同比偏低，建材需求临近旺季，同时7月经济数据进一步走弱，使政策宽松预期上升，在此之下，钢材整体都有旺季去库带动高炉复产下的正反馈预期支撑，同时原料端煤炭国内复产偏慢，供给利多显现，价格偏强，成本对热卷也有一定利多带动。不过对旺季需求超季节性好转的预期也不强，热卷目前总库存仍较高，且上周表需同比降幅走扩，板材系整体都是外需有韧性、内需偏弱、总库存偏高的状态，在有新的刺激政策前，需求向上空间有限，产量一旦增加，基本面也将随之承压，因此短期在产量偏低，旺季预期还未证伪，外加煤炭偏强带动下跟随反弹，继续上涨可能要需求改善及持续去库的带动。【交易策略】 周度表需回落，去库收窄，产量也再次下降，短期有成本及旺季预期支撑，不过热卷自身上涨驱动仍不强。01合约压力3300-3350元，支撑3200-3220元。操作上，短线轻仓偏空，套利多原料空成材。 铁矿石：【市场逻辑】 期货研究院 黑色系本周波动主要源自煤炭，在钢厂盈利偏低的背景下，煤炭价格走强对铁矿有一定压制，后者反弹乏力，不过因钢材需求旺季临近，低产量下存在复产预期，故铁矿需求预期向好，供应端，8月以来海外发运环比弱于季节性，同时西澳罢工仍未解决、中矿与FMG谈判形式不明朗，港口低品澳粉流动性受限，且有消息称与另一澳洲主流矿山也开始谈判，一旦旺季高炉复产、钢厂国庆前补库，可能使国内供应阶段性偏紧，海运费有所回落，不过巴西仍较高，因此综合看，铁矿四季度供应进一步增加的预期仍较强，钢材需求限制高炉复产空间，铁矿供应预期宽松，外加短期煤炭现货偏强，对铁矿的压制可能持续，铁矿走势承压，不过在钢材旺季需求预期证伪前，铁矿向下深跌的概率也不大。 【交易策略】 高炉开工回落，铁矿短期供需均偏弱，煤炭受供给利多带动偏强，也压制在低钢厂盈利环境下的铁矿价格。2701合约压力730-740元，支撑680-690元。操作上，短线尝试轻仓空配，不过空间可能不大。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、主要观点及逻辑................................................................................................................................1三、期现市场回顾....................................................................................................................................2四、钢材基本面情况................................................................................................................................7（一）钢材供应.......................................................................................................................................7（二）钢材需求.......................................................................................................................................9（三）钢材库存.....................................................................................................................................10（四）成本利润.....................................................................................................................................12（五）钢材价差.....................................................................................................................................13（六）海外钢材.....................................................................................................................................16五、铁矿石基本面情况...........................................................................................................................17（一）铁矿石供应..................................................................................................................................17（二）铁矿石需求..................................................................................................................................18（三）铁矿石库存..................................................................................................................................20（四）铁矿石价差..................................................................................................................................20（五）铁矿石海运费..............................................................................................................................22六、宏观数据.........................................................................................................................................23 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连...........................................................................................................................................................................5图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）...............................